Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) ( Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
Evento: el 19 de abril, la empresa publicó un informe trimestral 2022, los ingresos de explotación alcanzaron 1.008 millones de yuan, una disminución del 4,55%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 163 millones de yuan, una disminución del 14,76% año tras año. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 150 millones de yuan, una disminución del 18,16% con respecto al a ño anterior.
La situación epidémica afectó tanto a la oferta como a la demanda, lo que dio lugar a una fuerte recuperación de la tasa bruta de interés: en el primer trimestre, la situación epidémica continuó, la demanda se debilitó, el lado de la oferta se vio afectado desde la producción y la gestión hasta la entrega de productos, y Los ingresos de la empresa ascendieron a 1.008 millones de yuan, yoy – 4,55%; La tasa bruta de beneficio alcanzó el 36,39%, yoy + 0,03 PCT, qoq + 7,27 PCT, principalmente debido a la optimización de la estructura del producto y la mejora de la eficiencia operativa; La empresa obtuvo un beneficio neto de 163 millones de yuan, yoy – 14,76%; La tasa de gastos durante el período fue del 12,57%, yoy – 1,77 PCT, en la que la tasa de gastos financieros yoy + 0,58 PCT se debió al aumento de los préstamos, mientras que la tasa de gastos de venta / gestión / R & D yoy – 0,29 PCT / – 0,28 PCT / – 1,78 PCT se debió principalmente a la mejora de la capacidad de gestión y control de los gastos y a la reducción de la escala de las operaciones.
A medida que la demanda de los consumidores disminuye, la tendencia inversa de la electrónica del automóvil aumenta.
22q1 signal processing / Power Management / Ceramics and PCB and other businesses achieve income of 4.17 / 3.50 / 150 million Yuan, yoy – 11.23% / – 7.44% / + 1.46%, qoq – 10.93% / + 0.94% / – 26.56%, mainly because of the downstream accounts for the highest Consumer Demand weakness. Según los datos del Instituto de tecnología de la información y las comunicaciones, los envíos de teléfonos móviles en China en enero de 2022 ascendieron a 33.022000, yoy – 17,69%, de los cuales 26.324000 teléfonos móviles 5G y yoy – 3,50%; En febrero, los envíos de teléfonos móviles en China ascendieron a 14.864000, yoy – 31,69%, 5 g 11.374000 y yoy – 24,53%. El informe de trendforce, publicado en marzo, dijo que las ventas de teléfonos móviles 21q4 por debajo de las expectativas y la caída de la demanda estacional hicieron que el rendimiento de la producción en el primer trimestre fuera débil, añadiendo brotes epidémicos y conflictos ruso – ucranianos, reduciendo las estimaciones de producción de smartphones en 2022 de 1.380 millones a 1.366 millones, y no descartando la posibilidad de una revisión continua. Creemos que estos factores negativos se han reflejado en el precio de las acciones, los fundamentos de la empresa siguen siendo sólidos; Mirando hacia el futuro, por un lado, el aumento continuo de la permeabilidad de 5G promoverá el aumento de la cantidad y el precio de los productos de Inductancia de comunicación. Por otro lado, como líder absoluto de Inductancia en China, la empresa fortalecerá la cooperación con las empresas de comunicaciones básicas fuera de China (teléfonos móviles, Estaciones base, etc.) y la cuota de clientes clave se espera que siga aumentando. Según el anuncio de la empresa, además de Inductancia, transformadores, ltcc, choke de modo común, dispositivos sensibles, cerámica de precisión y otros productos también han entrado en el campo de las comunicaciones / consumo, el espacio de mercado sigue abierto, el negocio de la empresa se espera que siga creciendo.
En el primer trimestre, el negocio de la electrónica automotriz o el almacenamiento de energía alcanzó un crecimiento negativo, con ingresos de 91 millones de yuan, yoy + 51,29%, qoq + 11,23%. Los productos electrónicos de automoción de la empresa abarcan el sistema de gestión de baterías de automóviles, el sistema de conducción automática, el OBC, la red de automóviles y muchas otras áreas de aplicación. De acuerdo con el anuncio de la empresa, la empresa ha firmado un acuerdo de cooperación estratégica con algunos de los principales clientes de automóviles, el nuevo proyecto avanza sin problemas. Los transformadores electrónicos de alta fiabilidad para automóviles, los transformadores BMS para vehículos eléctricos y los inductores de alta fiabilidad han sido comprados en masa por muchas empresas de electrónica de automóviles famosas y empresas de vehículos de nueva energía en el país y en el extranjero, y un gran número de nuevos negocios están siendo diseñados e introducidos en el proceso. El negocio de la electrónica automotriz en el período de volumen acelerado, se espera que la empresa abra una segunda curva de crecimiento.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 5.886 millones de yuan, 7.173 millones de yuan y 8.583 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.005 millones de yuan, 1.252 millones de yuan y 1.564 millones de yuan, respectivamente. PE es 18,7 veces, 15,0 veces y 12,0 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la expansión de los clientes de electrónica automotriz no está a la altura de las expectativas; La demanda de electrónica de consumo se calentó menos de lo esperado; El progreso comercial de 5G es inferior a lo esperado; El progreso de la expansión de la producción es inferior a lo previsto; La sustitución nacional no es tan buena como se esperaba.
