Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Asunto:
La empresa publicó el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación de 421 millones de yuan, un aumento del 30,79% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa 112 millones de yuan, un aumento del 50,11% con respecto al año anterior.
Perspectiva de Seguridad:
La prosperidad de la industria sigue siendo alta, el rendimiento de la empresa 22q1 aumenta rápidamente: en el primer trimestre de 2022, la empresa logró ingresos de explotación de 421 millones de yuan (+ 30,79% yoy, + 5,51% qoq), el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa (después de deducir los gastos de participación en el pago de las acciones pertinentes formados por el incentivo de capital) 112 millones de yuan (+ 50,11% yoy, + 12% qoq). El margen bruto y el margen neto de 2022q1 fueron 39,72% (+ 6,23 pctyoy) y 26,72% (+ 2,98 pctyoy), respectivamente, y el rendimiento medio ponderado de los activos netos fue 7,04% (+ 0,79 pctyoy). La prosperidad de la industria de semiconductores de potencia sigue siendo alta debido al aumento de la electrónica automotriz (incluidos los vehículos de combustible y los vehículos de nueva energía), la inversión fotovoltaica y el almacenamiento de energía fotovoltaica, as í como a la aceleración del proceso de localización de los componentes básicos. Centrándose en las necesidades del mercado, las necesidades de los clientes y las tendencias de desarrollo de la industria, la empresa llevó a cabo activamente la actualización de R & D y la iteración de la tecnología de productos, optimizando al mismo tiempo la estructura del mercado, la estructura de los clientes y la estructura de los productos, abriendo nuevos mercados y desarrollando clientes clave, logrando así un mejor aumento de la escala de gestión y los beneficios.
Con el ajuste continuo de la estructura de los productos, los mercados emergentes y los clientes clave se desarrollaron de manera eficaz: en el sector de la electrónica de consumo, la demanda de productos MOSFET de gama media y baja es débil y los precios bajan, la empresa ajusta activamente su estructura de productos y asigna más recursos a sgt – MOSFET e IGBT, manteniendo así el margen bruto alto. Desde el punto de vista de la proporción, la Plataforma sgtmosfet de la empresa es la Plataforma de proceso de productos que sustituye a los fabricantes internacionales de primera clase en productos de media y baja presión, y su proporción ha aumentado al 38,96% en 2021; Y los productos IGBT en 2021 han logrado 805144 millones de yuan de ventas, este año seguirá siendo un volumen rápido. La empresa también seguirá adaptando activamente la estructura interna de los productos de cada plataforma para satisfacer mejor las necesidades de los clientes y obtener una mejor rentabilidad de acuerdo con la situación real del mercado descendente. Al mismo tiempo, la empresa ha introducido con éxito sus productos en nuevos campos de aplicación y ha desarrollado continuamente más clientes líderes de la industria, ampliando aún más la escala del mercado y la influencia, por ejemplo, ampliando activamente la electrónica automotriz, el inversor fotovoltaico y el almacenamiento de energía fotovoltaica, la pila de carga, la industria de alta gama, herramientas eléctricas de alta gama, la fuente de alimentación de la Estación base 5G, la protección de la batería de litio, el UAV de protección vegetal, etc.
En el campo del automóvil, la empresa ha introducido principalmente Byd Company Limited(002594) \ En el nuevo campo de la energía, la empresa se centra en el mercado de inversores fotovoltaicos y almacenamiento de energía fotovoltaica, los productos IGBT de 12 pulgadas de 1200v de alta frecuencia y baja saturación de caída de presión se han producido de manera constante y en masa, y los productos IGBT y MOSFET se han vendido en grandes cantidades En las principales empresas de la industria de inversores fotovoltaicos de China, como Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) . Además, con el desarrollo de nuevos vehículos energéticos y nuevas fuentes de energía fotovoltaica, la eficiencia de la conversión de energía, la estabilidad, la demanda de alta tensión y alta potencia, as í como la complejidad, la modularización y la integración de dispositivos semiconductores discretos se han convertido gradualmente en la tendencia principal del desarrollo tecnológico de la industria, por lo que la demanda del mercado de módulos de integración de energía como MOSFET e IGBT está aumentando gradualmente. Dado que los productos existentes son principalmente MOSFET e IGBT, la empresa aumentará la recaudación de fondos para seguir optimizando la estructura de los productos, añadiendo nuevos productos como PIM, se espera que la electrónica de automóviles, as í como la inversión fotovoltaica y el almacenamiento de energía fotovoltaica se conviertan en un importante punto de crecimiento del rendimiento de La empresa en el futuro.
Sugerencia de inversión: la empresa se dedica a la investigación y el diseño de MOSFET, IGBT y otros dispositivos de Potencia durante mucho tiempo, y amplía la cadena industrial al enlace de prueba de paquetes. Los productos se utilizan ampliamente en electrónica de consumo, electrónica automotriz, electrónica industrial, nueva energía automotriz / pila de carga, Internet de las cosas, 5G, nueva energía fotovoltaica y otros campos. Según IHS, la empresa es el cuarto proveedor de MOSFET a base de silicio en China en términos de escala de ventas. La empresa se beneficiará plenamente de la doble oportunidad de la prosperidad de la industria y de la sustitución nacional, y el negocio crecerá mejor. Mantenemos las expectativas de beneficios de la empresa, se espera que los beneficios netos de la empresa 2022 – 2024 sean 508 millones de yuan, 632 millones de yuan, 758 millones de yuan, EPS 3,55 Yuan, 4,42 yuan y 5,31 Yuan, respectivamente, correspondientes al 19 de abril pe 36,8 X, 29,5 X y 24,6 X, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: (1) riesgo de recesión de la industria: el rendimiento de la empresa está estrechamente relacionado con la prosperidad de la industria de dispositivos semiconductores discretos de potencia, por lo que se verá afectado por las fluctuaciones macroeconómicas. Riesgo de aumento de la competencia en el mercado: MOSFET e IGBT pertenecen a dispositivos semiconductores de alta potencia con un alto umbral técnico. Una vez que el nivel técnico de la empresa, la velocidad de iteración de la actualización del producto y la calidad del producto y el servicio se reducen, los competidores pueden ganar cuota de mercado; Riesgo de escasez de capacidad: en la actualidad, la empresa todavía se centra en el modo Fabless, la velocidad de iteración del diseño de R & D del producto es rápida, pero si la capacidad de los principales proveedores de la empresa es muy tensa o la relación entre las dos partes se deteriora, puede causar que la oferta de la empresa, la expansión del cliente se vea afectada, el rendimiento se ve afectado negativamente.
