Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
21 años de cierre suave, 22 q1 bajo la epidemia sigue siendo brillante. La empresa publicó el informe anual de 21 años y el informe trimestral de 22 años. Los ingresos anuales de 21 años fueron de 4.478 millones de yuan (yoy + 57,3%) y el beneficio neto de la madre fue de 154 millones de yuan (yoy + 160,6%). 22q1 logró ingresos de 1.286 millones de yuan (yoy + 35,2%), el beneficio neto de la madre fue de 74 millones de yuan (yoy + 129,6%), cerca del límite superior del intervalo de previsión, en Jilin, Shanghai y otros lugares la situación epidémica, el rendimiento de la empresa sigue siendo brillante.
El negocio del queso está creciendo constantemente y la estructura del negocio sigue mejorando. Según la categoría, los ingresos del negocio del queso en 21 años ascendieron a 3.330 millones de yuan (yoy + 60,8%). La empresa se adhiere firmemente a la estrategia general de "centrarse en el queso", aumentando la proporción de ingresos de queso al 74,6% (yoy + 1,7 PCT). La empresa lanzó barras de queso a temperatura ambiente para ayudar a crear la segunda curva de crecimiento, los ingresos de la serie de nutrición instant ánea para mantener un alto crecimiento de 2.510 millones de yuan (yoy + 70,8%), otros productos de queso ingresos de 820 millones de yuan (yoy + 36,3%); Los ingresos del negocio de la leche líquida fueron de 430 millones de yuan (yoy + 4,0%), y los ingresos del negocio comercial fueron de 704 millones de yuan (yoy + 97,0%), optimizando los productos de alto margen como la leche en polvo. Los ingresos del negocio del queso 22q1 ascendieron a 1.040 millones de yuan (+ 49,6%), y la tasa de crecimiento trimestral aumentó de 21 q3 a 81,2%.
La tasa bruta de aumento de los gastos se ha reducido y la rentabilidad ha mejorado constantemente. Los márgenes brutos a 21 años y 22 q1 fueron del 38,2% (yoy + 2,3 PCT) y el 38,8% (yoy + 0,1 PCT), respectivamente, y el aumento de la proporción de queso impulsó el aumento de los márgenes brutos. La tasa de gastos de venta de 22q1 fue del 24,8% (yoy - 1,2 PCT), la tasa de gastos de Gestión (excluidos los gastos de I + d) fue del 6,7% (yoy - 0,1 PCT), y los ingresos aumentaron y se diluyeron. En general, el tipo de interés neto de las ventas de 22q1 fue del 6,3% (yoy + 2,1 PCT) y la rentabilidad mejoró.
Se espera que la mejora de la estructura y la construcción de canales se logren mutuamente y que la curva de crecimiento después de la epidemia sea favorable. La empresa ajustó el contenido de algunos proyectos de recaudación de fondos, concentró los recursos ventajosos y amplió la capacidad de producción de productos de alto margen bruto, como barras de queso; Sobre la base de la compactación de la Fundación, la barra de queso de baja temperatura se actualiza continuamente, y el paquete de oro y la barra de queso de adición cero se introducen en 21 años. Al mismo tiempo, 21 años para lanzar la primera barra de queso a temperatura ambiente, 22q1 lanzó la nueva barra de queso a temperatura ambiente; 22 años para iniciar el proyecto de desayuno nutricional, lanzará una serie de rebanadas de queso de gama alta, la tendencia de mejora de la estructura del queso es firme. A finales de 2001, la red de ventas de la empresa abarcaba alrededor de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) terminales minoristas, y los canales abarcaban más del 96% de las ciudades a nivel de prefectura y más del 85% de las ciudades a nivel de condado. 22q1 bajo la influencia de la epidemia, el comercio electrónico, la compra en grupo y otros nuevos canales minoristas se convierten en polos de crecimiento importantes. Los productos a temperatura ambiente rompen las restricciones de la cadena de frío, pueden interactuar con el canal de labranza intensiva, la situación epidémica se convierte en una oportunidad, la curva de crecimiento de la empresa después de la epidemia.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Aumentar los ingresos y la tasa de gastos, reducir el margen bruto, pronosticar las ganancias por acción de 22 a 24 años de la empresa a 0,85, 1,46 y 2,09 Yuan, respectivamente (las previsiones originales de 22 a 23 años a 1,35 y 2,12 Yuan). Continuamos el método de valoración fcff, calculamos que el valor de la equidad de la empresa es de 26.800 millones de yuan, el precio objetivo correspondiente es de 51.87 Yuan, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el aumento de la competencia en la industria, la mejora del consumo por debajo de las expectativas, el crecimiento de los ingresos por debajo de las expectativas de riesgo.
