Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Evento: el 18 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.032 millones de yuan, superando por primera vez el umbral de 1.000 millones de yuan, un aumento del 18,20% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 306 millones de yuan, un 9,77% más que el año anterior.
Los ingresos trimestrales y los beneficios netos de la madre aumentaron año tras año, el rendimiento operativo siguió mejorando. Los ingresos de explotación de la empresa 2021q4 ascendieron a 266 millones de yuan, un aumento del 22,95%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 93 millones de yuan, un aumento del 44,52% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la calidad de la gestión siguió mejorando, lo que se benefició principalmente del desarrollo activo de clientes de alta calidad en el país y en el extranjero, as í como de la construcción a escala mundial del Centro de datos, que impulsó el crecimiento continuo de la demanda de productos de dispositivos ópticos. Al mismo tiempo, la empresa utiliza el “proyecto de construcción de motores ópticos de alta velocidad para 5G y centro de datos” de la recaudación de fondos para realizar la producción en masa sin problemas mediante la inversión continua en I + D. Por otra parte, la empresa adquirió Arctic opto – Electronic (Shenzhen) Co., Ltd. Y Suzhou tianfu Precision Optics Co., Ltd. En 2020, aportando ingresos y beneficios al crecimiento.
El efecto de la fusión se ha ido asimilando gradualmente y la rentabilidad se ha estabilizado a largo plazo. En 2021, el crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue inferior al crecimiento de los ingresos de explotación. Por un lado, en 2021, los gastos de fabricación aumentaron un 62,65% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la proporción de los gastos de fabricación en los gastos de funcionamiento aumentó en 4,82 PCT, lo que se debió principalmente al efecto combinado de la adquisición de Polaris Optoelectrónica y tianfu Precision en 2020 y al aumento de la remuneración, as í como al aumento de los gastos de depreciación y los gastos de agua y electricidad causados por la conversión de la fábrica en el parque industrial Jiangxi y el equipo adicional. Bajo la influencia de las materias primas, el costo de la mano de obra, el aumento de los costos de fabricación y la estructura del producto, el margen bruto de la empresa en 2021 fue del 49,68%, una disminución de 3,12 PCT. Por otra parte, en 2021, el costo de las ventas de la empresa aumentó un 48,96% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la adquisición de Polaris opto – Electronic en 2020 y al aumento de la remuneración. Creemos que los factores de influencia desfavorables mencionados anteriormente son temporales, en la actualidad, algunos productos fotoeléctricos árticos se han producido gradualmente en la nueva fábrica de tianfu en la provincia de Jiangxi. Con el fin del período de agitación de la integración de los recursos de M & A y el avance sin tropiezos de la transformación de la producción, la empresa superpuesta ha adoptado medidas más enérgicas en la construcción de una cadena de suministro ágil y el control de los costos de producción, buscando continuamente reducir los costos y aumentar la eficiencia, y se espera que el margen bruto de la empresa se estabilice y aumente en el futuro Se espera que el crecimiento de los beneficios netos siga aumentando.
El diseño estratégico de los productos básicos en el mercado de las comunicaciones ópticas se está enriqueciendo gradualmente, y el mercado de LIDAR + pruebas médicas ha logrado la entrega de pequeños lotes a algunos clientes. La parte inferior de la cadena de la industria de módulos ópticos es el mercado de telecomunicaciones y comunicaciones digitales, y el terminal de telecomunicaciones se ve afectado por la fluctuación periódica del proceso de construcción de la Estación base 5G en China. La demanda de productos de dispositivos ópticos no aumenta, sino que disminuye. Los ingresos de explotación de Los dispositivos activos ópticos de la empresa en 2021 ascendieron a 84,99 millones de yuan, una disminución del 27,06% año tras año. El crecimiento del tráfico, la computación en nube, el metauniverso y otros escenarios de aplicación impulsan la construcción de centros de datos globales para mantener un crecimiento constante en 2021, impulsando la demanda del mercado de productos de dispositivos ópticos para seguir creciendo. Impulsada por la demand a del mercado descendente, la prosperidad de la industria de dispositivos ópticos aguas arriba es buena, el diseño estratégico de los productos básicos de la empresa se enriquece gradualmente, y se construyen y amplían sucesivamente varias nuevas líneas de productos, como dispositivos ópticos de alta velocidad osaodm, aisladores ópticos, conectores de cable de alta densidad, conjuntos de lentes de fibra (lensarray), componentes de polarización, FAU, AWG, wdm, motores ópticos de alta velocidad, etc. Además, el campo de aplicación de los productos de dispositivos ópticos de la empresa se ha ampliado de la industria de las comunicaciones ópticas a la industria del radar láser y la inspección médica. En la actualidad, algunos clientes han sido entregados en pequeños lotes, y se ha organizado un seguimiento especial, con el fin de proporcionar productos y Servicios a más fabricantes principales, hacer un buen trabajo en la aplicación cruzada de la Plataforma de dispositivos ópticos, y esforzarse por cultivar un nuevo punto de crecimiento empresarial de alta calidad.
La inversión en I + D se ha ampliado continuamente para impulsar el desarrollo a largo plazo y de alta calidad de la empresa mediante la innovación. La empresa siempre se adhiere al concepto de desarrollo de “R & D como el líder”, a través del aumento continuo de la inversión en I + D, la construcción de la capacidad técnica básica del producto, y se esfuerza por lograr la innovación, la exploración y la orientación de la empresa en el campo de los dispositivos ópticos. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 99.672700 Yuan, un aumento del 28,94% con respecto al a ño anterior y un 9,65% de los ingresos de explotación. A finales de 2021, la empresa tenía 399 empleados de I + D, que representaban el 14,47% del número total de empleados de I + D. La alta proporción de personal de I + D era la fuerza motriz para mantener la innovación continua de la empresa. En 2021, los proyectos de construcción de motores ópticos de alta velocidad orientados a 5G y centros de datos recaudados por la empresa avanzaron sin problemas, los productos se transformaron de pequeños lotes a la producción en masa, la empresa pasó de componentes discretos a plataformas integradas híbridas de dispositivos ópticos, resolvió las necesidades de los clientes de dispositivos de alta velocidad de una sola parada y formó barreras competitivas diferenciadas; Al mismo tiempo, cada línea de productos para 400g, 800g módulo óptico con productos de dispositivos ópticos también se realiza en lotes de R & D y entrega de muestras y producción en masa; La entrega de muestras y la producción de pruebas a pequeña escala de Lidar y dispositivos ópticos para pruebas médicas han logrado el avance de la empresa en el campo de la comunicación óptica.
Sugerencia de inversión: la empresa siempre se centra en los productos de la Plataforma de componentes ópticos, es la industria líder en la integración vertical de dispositivos ópticos proveedor de soluciones de ventanilla única, para satisfacer las necesidades de los diferentes clientes de diversas soluciones técnicas, para crear continuamente un nuevo valor para los clientes. Al mismo tiempo, la empresa desarrolla activamente el campo de las comunicaciones no ópticas, el radar láser, las pruebas médicas y otros nuevos campos del amplio espacio de mercado, para el desarrollo a largo plazo de alta calidad de la empresa a ñadir lastre. Estimamos que los ingresos de la empresa para 2022 – 2024 serán de 1405 / 1898 / 254800 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto será de 454 / 587 / 75.000 millones de yuan, lo que corresponde a eps1. 16 / 1.50 / 1.92 Yuan, crecimiento prominente. Dar 17 veces PE en 2023, correspondiente al precio objetivo de 6 meses de 25,5 Yuan, mantener la calificación de inversión de “Buy – a”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que los nuevos productos no se expandan a la expectativa, la política industrial y el riesgo de desarrollo, el riesgo de disputas comerciales internacionales, el riesgo de que la nueva línea de productos de comunicaciones ópticas no alcance la expectativa, el riesgo de que la integración de adquisiciones no alcance la expectativa, El riesgo de que la emisión de acciones a un objeto específico diluya el rendimiento inmediato
