Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ( Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) )
Conclusiones y recomendaciones:
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales alcanzaron 16.276 millones de yuan, un aumento del 16,41%; Los beneficios netos de la madre ascendieron a 1.706 millones de yuan, un aumento del 104,5% con respecto al a ño anterior, y los beneficios no netos deducidos ascendieron a 1.713 millones de yuan, un aumento del 108,37% con respecto al año anterior. Entre ellos, q4 logró ingresos de 4.340 millones de yuan, una disminución del 6,76% en comparación con el a ño anterior, una pérdida neta de 210 millones de yuan atribuible a la madre, una pérdida neta de 201 millones de yuan deducida, principalmente debido a la debilidad de la demand a de cartón blanco, la caída de Los precios de las materias primas superpuestas, el costo de la energía y el aumento de los costos de transporte.
Los beneficios netos aumentaron en 2021: bajo la influencia de la política de “Prohibición de plástico” y “Prohibición de residuos” y la mejora del consumo, la demanda de cartón blanco fue fuerte en 2021, la prosperidad de la industria fue alta, la producción y las ventas de productos de papel de la empresa fueron 314, 313 millones de toneladas, un aumento del 3,71% y + 2,76% año tras año. En cuanto a los productos, los ingresos de 12.500 millones de yuan, 1.570 millones de yuan y 1.590 millones de yuan, respectivamente, se lograron mediante la tarjeta blanca, el papel cultural y el papel de cartón, lo que representa un aumento del 13,6%, el 61,2% y el 20,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el papel de cartón blanco representó el 76,8% de los ingresos totales. Según los datos de zhuochuang Information, a finales de marzo de 2021, el precio del cartón blanco alcanzó un máximo histórico de 11.000 / tonelada después de la debilidad de la demanda y otros cambios en el entorno del mercado comenzaron a disminuir, el precio medio anual del cartón blanco en 7.396 Yuan / tonelada, un aumento del 23% En comparación con el a ño anterior, ayudó a la empresa a aumentar el beneficio neto anual en un 104,5%.
Presión sobre el rendimiento de q4 en un solo trimestre: en términos trimestrales, con la repetición de la situación epidémica mundial y el aumento de los productos básicos y otros factores múltiples superpuestos, la industria se enfrenta a la contradicción entre la oferta y la demanda, los fabricantes de productos intermedios están bien preparados, la demanda del mercado de sobregiro por adelantado, el precio del cartón blanco 21q2 se desplomó hacia arriba y hacia abajo, 21q3, q4 en la industria de impresión y embalaje aguas abajo en la mala situación económica, el mercado de exportación bloqueado, el impacto de la disminución de la cantidad de pedidos de exportación de la industria manufacturera, el mercado de cartón blanco es insuficiente para Los precios del papel siguieron disminuyendo, acercándose a finales de 2021, los precios del mercado del cartón blanco volvieron a ser estables. El precio medio del cartón blanco 21q1 q2 Q3 q4 fue de 8420, 9100, 6169 y 6010 Yuan / tonelada, respectivamente, con un cambio de + 42%, 65%, 6% y – 11% con respecto a 2020. Además, los precios de las materias primas de la pulpa de madera disminuyeron durante todo el año, pero todavía están en un alto nivel de consolidación de perturbaciones, 21q4 pulpa de hoja ancha y pulpa de coníferas, los precios aumentaron un 21%, 28% a 605 dólares de los EE.UU. Por tonelada, 770 dólares de los EE.UU. Por tonelada. Al mismo tiempo, el costo del transporte de q4 y los precios de los productos básicos siguen aumentando, tomando como ejemplo el carbón Qinhuangdao Power, el precio medio aumentó casi un 100% año tras año, un 18% mes tras mes. En general, la disminución de la prosperidad de la industria causó la caída de los precios del cartón blanco y el aumento de los costos, lo que hizo que el rendimiento de la empresa q4 estuviera bajo presión. En 2022, los precios de las materias primas de la pulpa de madera o seguirán siendo altos, as í como el transporte, el aumento de los costos de la energía, el lado de los costos tiene cierto apoyo, hasta el 15 de abril, los precios del cartón blanco a principios de 2022 aumentaron un 9,5%, una disminución del 28%. Dado que los precios del papel de 21h1 se encuentran en un máximo, se espera que el rendimiento de 22h1 siga siendo bajo presión, a la espera de que la recuperación de la demanda de 22h2 impulse la recuperación de los beneficios de la empresa.
La tasa bruta de beneficio antes y después de la alta baja, la tasa de costo sigue optimizando: 2021 tasa bruta de beneficio es de 22,93%, aumento de 5,87 PCT en comparación con el mismo período del a ño anterior, en términos trimestrales, 2021q1 / q2 / q3 / q4 tasa bruta de beneficio es de 33,42%, 34,63%, 21,81%, 3,5%, respectivamente, especialmente 21q4 aumento del costo de las materias primas, la debilidad del precio del cartón blanco conduce a una mayor disminución de la tasa bruta de beneficio, año tras año – 11,16 PCT, relación de cadena – 18,31 PCT. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de la empresa en 2021 fue del 8,16%, con una disminución interanual de – 0,83 PCT, en la que la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de + 0,13 PCT, + 0,67 PCT, + 1,42 PCT, – 3,04 PCT a 0,39%, 3,31%, 3,42% y 1,04%, respectivamente.
La posición de liderazgo se consolidó continuamente y la empresa se desarrolló a largo plazo: desde el Festival de primavera, debido a la fuerte demanda en el extranjero, los pedidos de las fábricas de papel son suficientes, el precio de la pasta de papel superpuesta sigue subiendo, muchas empresas de papel con frecuencia envían cartas de aumento de precios En marzo, en las que algunos fabricantes de cartón blanco aumentan el precio 200 Yuan / tonelada. Con la liberación de la capacidad de producción de 1 millón de toneladas de papel de cartón blanco y la puesta en marcha del proyecto de expansión de 1,8 millones de toneladas de cartón de alta calidad de la segunda fase de la aplicación jingui en los próximos dos años, la escala de ingresos y la cuota de mercado de la empresa aumentarán constantemente, y la capacidad de negociación como líder se fortalecerá continuamente. A largo plazo, la demanda de cartón blanco sigue siendo fuerte, el patrón de competencia sigue optimizando, se espera que el Centro de precios del cartón blanco y el nivel de ingresos por tonelada aumenten.
Previsión de beneficios: con el avance continuo de la restricción de plástico, la empresa como empresa líder de cartón blanco, a medio y largo plazo, se espera que se beneficie plenamente, pero a corto plazo por la debilidad de la demanda, el impacto de la lenta recuperación de precios, se espera que 22, 23 años para lograr un beneficio neto de 1.450 millones de yuan, 1.650 millones de yuan, yoy respectivamente – 15%, 14%, EPS 1,08 Yuan, 1,24 Yuan, las acciones actuales correspondientes a pe 8 veces, 7 veces, dar recomendaciones de inversión para el funcionamiento del intervalo.
Consejos de riesgo: una fuerte competencia de precios, una demand a terminal débil, nuevas expectativas de suministro de capacidad, etc.
