Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Punto de vista básico
“Trade – Industry – technology” Transformation of all Industrial Chain Power IDM leader. La empresa comenzó con la venta de componentes electrónicos, y gradualmente estableció el paquete de semiconductores de potencia y la línea de producción de chips. Desde su inclusión en la lista, la empresa se ha expandido gradualmente a obleas de silicio, Epitaxia y materiales semiconductores aguas arriba mediante adquisiciones. En la actualidad, la empresa se dedica principalmente a los dispositivos semiconductores de potencia, con una amplia gama de productos, incluidos diodos rectificadores, dispositivos de protección, señales pequeñas, MOSFET, módulos de alta potencia, IGBT y SIC y otros productos, y parte de las ventas externas de obleas de silicio y chips.
“Yang Jie” y “MCC” operación de doble marca, abrir el espacio de mercado extranjero de China. Con el aumento de la escala de las empresas chinas de semiconductores de potencia, la industria tradicional de dispositivos de potencia se está trasladando a China. En el campo de la Subdivisión como puente rectificador y diodo, la empresa ha ocupado la posición de cabeza global. Con la marca estadounidense “MCC” adquirida en 2015, la escala de ventas de los productos de la empresa en los mercados extranjeros sigue aumentando.
Diseño de alta inversión en I + D IGBT, módulos de alta potencia y productos sic, el período de cosecha. Desde 2017, la empresa ha comenzado a diseñar líneas de productos semiconductores de potencia de gama media y alta, como IGBT, Sgt mos y sic diodes. En 2021, con el crecimiento explosivo de la demanda descendente, los productos de la empresa aceleraron el proceso de introducción de la localización, MOSFET, IGBT y módulos de alta potencia, respectivamente, los ingresos de los productos + 130%, + 500% y + 35%. Se espera que las nuevas líneas de productos de gama media y alta de la empresa se beneficien profundamente del rápido crecimiento de la industria fotovoltaica aguas abajo y de los nuevos vehículos energéticos.
La expansión de la capacidad garantiza el crecimiento, y los dispositivos tradicionales se extienden continuamente al automóvil, la industria y la energía fotovoltaica. Las líneas de productos tradicionales de la empresa incluyen dispositivos rectificadores, diodos fotovoltaicos y dispositivos de protección. Entre ellos, la empresa de dispositivos rectificadores ocupa un lugar destacado en la industria, la estructura del producto se transfiere gradualmente de la electrónica de consumo a la nueva energía, el nivel de regulación del vehículo; Se espera que los diodos fotovoltaicos mantengan un rápido crecimiento con la industria fotovoltaica aguas abajo; Con la ampliación de la escena de aplicación de los dispositivos de protección, la empresa todavía tiene una gran parte del espacio de expansión.
La concentración de los principales clientes sigue mejorando, la reutilización de canales para acelerar la expansión de nuevos productos. En los últimos años, la empresa ha comenzado a aplicar la estrategia de concentración de clientes clave, la proporción de los cinco principales clientes de la empresa aumentó del 10,19% al 16,58% en 2017 – 2020. Los tipos de dispositivos de potencia son ricos, los clientes intermedios en la producción necesitan una variedad de series y especificaciones para cooperar, con el fin de garantizar la estabilidad de los productos, los clientes tienden a elegir la misma marca de servicios de ventanilla única. Se espera que los productos IGBT, SIC y módulo de alta potencia de la empresa aceleren la importación, ya que se benefician de una buena relación con los principales clientes.
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 / 2022 / 2023 sea de 7,58 / 11,41 / 1.545 millones de yuan, lo que corresponde a 44 / 29 / 22 veces el precio de las acciones pe el 18 de abril, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: instalación fotovoltaica más lenta, la importación de productos menos de lo esperado, R & D menos de lo esperado.
