Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Los resultados de la empresa en 2021 fueron menores de lo esperado y los beneficios netos de q4 cayeron bruscamente. El 19 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 24.137 millones de yuan, más del 25,2% en comparación con el mismo período del año anterior, y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 1.583 millones de yuan, de los cuales – 19,0% en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 78 millones de yuan en un solo trimestre del año anterior, lo que representa una disminución de casi el 90% en comparación con 2022q1 Company realized income of 4568 million Yuan, Year – on – year + 36.5%, the net profit of the parent 411 million Yuan, Year – on – year + 6.3%, The Opening year Performance Growth stablely.
La expansión constante del negocio fotovoltaico de la empresa, 2022 se espera que vuelva a subir. En 2021, los ingresos del negocio de inversores de la empresa ascendieron a 9.051 millones de yuan, un + 20% en el mismo período del a ño pasado, un 33,8% en el margen bruto, una ligera disminución del 1,2% en el mismo período del año pasado, un volumen de envío mundial de inversores fotovoltaicos de 47 GW, un aumento del 34% en el mismo período del año pasado, y una mayor cuota de mercado. El negocio de inversión y desarrollo de la central eléctrica logró ingresos de 9.679 millones de yuan, un aumento del 17,6% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en el que la capacidad instalada anual fotovoltaica de los hogares Sunshine aumentó más del 500% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, protegiendo eficazmente la presión sobre el negocio de la central eléctrica terrestre. Con la liberación gradual de la capacidad de producción de silicio, los precios de los componentes o disminuirán en el segundo semestre de 2022, se espera que el suministro de chips IGBT mejore, y se prevé que el inversor fotovoltaico y el desarrollo de centrales eléctricas de la empresa en 2022 se liberarán aún más.
El crecimiento del negocio de almacenamiento de energía es brillante, la contribución de rendimiento aumenta continuamente. En 2021, los envíos mundiales de energía almacenada de la empresa ascendieron a 3 GWh, con ingresos de 3.138 millones de yuan, un aumento del 169% con respecto al año anterior y una proporción del 13% de los ingresos. Influenciado por el aumento del núcleo de energía y el retraso en la entrega del proyecto, la tasa bruta de beneficio del negocio de almacenamiento de energía de la compañía en 2021 fue de alrededor del 14,1%, una disminución de casi el 8% año tras año. En 2022, el auge del mercado de almacenamiento de energía en el extranjero de China continúa, los envíos del sistema de almacenamiento de energía de la empresa ocupan el primer lugar en China durante muchos años consecutivos, se espera que se beneficien plenamente del rápido crecimiento de la demanda de la industria, esperamos que la escala de ingresos y la Proporción del negocio de almacenamiento de energía de la empresa sigan aumentando, al mismo tiempo, se espera que la rentabilidad se recupere.
El aumento de las ventas y la inversión en I + D, la tasa de gastos durante la fase ascendente de los beneficios arrastrados. En los últimos años, la empresa ha aumentado continuamente la inversión en el sistema de ventas y la investigación y el desarrollo de productos en el país y en el extranjero, el número de ventas / técnicos aumentó un 45% / 50% a finales de 2021, la tasa anual de gastos de ventas / gestión / I + D fue de 6,56% / 2,03% / 4,81%, respectivamente, y la tasa anual de gastos fue de + 1,51% / – 0,02% / + 0,63%. Creemos que la inversión inicial sentará una base más sólida para el desarrollo ulterior de la empresa. Con la rápida expansión de la escala de Negocios de la empresa en el futuro, se espera que la tasa de gastos vuelva gradualmente a la normalidad.
Sugerencia de inversión: Esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 369 / 481 / 59,3 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz es de 32,4 / 41,4 / 49,7 millones de yuan, dando la calificación de inversión “Buy – a”, el precio objetivo de 6 meses es de 109,04 Yuan, que corresponde a la relación precio – beneficio de 202250 veces.
Consejos de riesgo: la instalación fotovoltaica global no es tan esperada, la escasez de materiales como chips, la competencia del mercado se intensifica, etc.
