Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) ( Hangzhou Huawang New Material Technology Co.Ltd(605377) )
Principales puntos de vista:
Empresa líder en papel decorativo de gama media y alta en China. La empresa es una empresa líder en papel de base decorativo de gama media y alta en China, el negocio principal se puede dividir en papel de base decorativo imprimible y de color claro, la matriz de productos es rica, su categoría de productos es de hasta 400, la aplicación final para muebles de madera artificial, suelos, etc. Los ingresos de la empresa en 2016 – 2021 fueron del 16,9% en CAGR y del 34,77% en CAGR. La capacidad de producción de 220000 toneladas de papel de base decorativo de la empresa en 2021 se sitúa en el tercer lugar de la industria y se prevé que alcance las 350000 toneladas en 2023.
El patrón es excelente, la escala de la industria continúa expandiéndose. En 2020, la escala del mercado de papel de base decorativo de China fue de 1.480 millones de yuan, con un volumen de ventas de 113000 toneladas y un volumen de ventas de CAGR del 10,9% en nueve años. El papel de base decorativo tiene mayores barreras financieras y técnicas, y la concentración de la industria es mayor. El papel de base decorativo chino CR3 representa el 72% en 2021. La gama alta se convierte en la tendencia de desarrollo de la industria: el rendimiento de los productos de gama alta es más estable, y el crecimiento futuro tiene tres fuerzas motrices: 1) el desarrollo acelerado de la demanda terminal, como la decoración fina y la renovación de viviendas antiguas; Ampliar continuamente la escala de las exportaciones, aumentar la tasa de penetración en Asia y entrar en el mercado europeo; Ampliar el alcance de la aplicación, incluida la innovación del material de base y el revestimiento, as í como la ampliación del escenario de aplicación.
Liderando la industria de equipos y procesos, la ventaja de costos es obvia. En 2020, el beneficio bruto de la empresa por tonelada es de 2.736 Yuan / tonelada, que es superior al promedio de la industria. La alta rentabilidad de la empresa proviene principalmente de: 1) tiene cierta capacidad de negociación. A nivel de empresa: las barreras técnicas de alta calidad y la calidad de los productos establecen la posición de la industria, pueden lograr una respuesta rápida a la demanda descendente y una oferta estable de alta calidad, son las pocas empresas en el mercado que pueden dominar la tecnología básica y la capacidad de producción de productos personalizados. Nivel de la industria: el patrón de la oferta y la demanda sigue mejorando, y la alta concentración promueve el efecto sinérgico de los líderes; Menor costo: el efecto de escala de la rápida expansión de la capacidad de producción es notable, la minería a gran escala reduce la fluctuación de las materias primas y el costo unitario es menor.
La valoración tiene un margen de Seguridad y la empresa está creciendo. En la actualidad, el PE – ttm es inferior a 1 / 4 de la posición desde su inclusión en la lista, y la evaluación tiene un margen de Seguridad. A corto plazo, el efecto de escala de la empresa aporta ventajas de costos, el aumento de los precios superpuestos y la liberación de la capacidad, el aumento de la cantidad y el precio de 22h1, con un alto aumento de los beneficios y la doble dinámica de la evaluación y reparación; A largo plazo, la tendencia de la industria de gama alta sigue siendo la misma, la empresa tiene muchas ventajas, como la marca, la fuerza del producto, los recursos del cliente, la escala, etc., con el aterrizaje de la segunda fase de la capacidad de producción de Ma ‘Anshan, se espera que aumente continuamente La cuota de mercado. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años sea de 492 / 617 millones de yuan, un aumento del 9,6% / 25,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, cubriendo por primera vez el PE de 202215X, dando una calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas fluctúa bruscamente, la competencia de la industria se intensifica, la capacidad de producción se invierte menos de lo esperado, el entorno comercial en el extranjero se deteriora, el riesgo recurrente de brotes epidémicos.
