Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Event: Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) published El beneficio neto de la empresa matriz fue de 210 millones de yuan, un aumento del 45,76%. 21q4 Company achieved Business income of 421 million Yuan, Increasing 77.82 per cent; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 54 millones de yuan, un aumento del 12,03% con respecto al año anterior. La empresa tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo de 6,00 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, con un total de 65 millones de yuan distribuidos, con una tasa de dividendos en efectivo del 30,95%.
Los ingresos de la empresa aumentaron rápidamente. Los ingresos de la empresa aumentaron un 71,66% año tras año en 2021. En términos de productos, los ingresos de la empresa aumentaron un 91,59% a 1.126 millones de yuan, muy por encima de la tasa de crecimiento de la industria. Los datos de Ovi Cloud muestran que las ventas al por menor de la empresa aumentaron un 41% año tras año en 2021. Creemos que la razón principal es el rápido crecimiento de los ingresos de distribución en línea. Según el modelo de distribución, los ingresos de distribución de la empresa ascendieron a 1.101 millones de yuan, un aumento del 80,33% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa el 89,58%. Los ingresos directos de la empresa ascendieron a 122 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 22,64%, inferior a la del modelo de distribución. Durante el período que abarca el informe, las ventas de la empresa en la plataforma Jingdong y TMall ascendieron a 696 millones de yuan, un aumento del 199% con respecto al a ño anterior, de los cuales el crecimiento de Jingdong y TMall fue de 193% y 212%, respectivamente.
La inversión publicitaria ha aumentado considerablemente. En 2021, el margen bruto de ventas de la empresa fue de 44,73%, lo que representa una disminución de 0,86 PCT en comparación con el a ño anterior, de los cuales el margen bruto de los productos de cocina integrada fue de 46,94%, lo que representa un aumento de 1,4 PCT en comparación con el año anterior. En 2021, los gastos de venta, gestión, finanzas y I + D de la empresa cambiaron 99,94% / 34,89% / – 39,69% / 75,51% año tras año, la tasa de gastos fue de 19,25% / 3,44% / – 0,93% / 4,49%, respectivamente, y el cambio fue de 2,72 / – 0,94 / 0,22 / 0,1 PCT año tras año. La razón principal del aumento de la tasa de gastos de venta de la empresa es el aumento de la inversión publicitaria de la empresa. Los gastos de publicidad de la empresa en 2021 ascendieron a 88,34 millones de yuan, lo que representa un aumento del 100% con respecto al a ño anterior. En un solo trimestre, los beneficios de la empresa q4 disminuyeron significativamente, el margen bruto y el tipo de interés neto disminuyeron 4,55 y 7,54 PCT, respectivamente. Creemos que la razón principal de la disminución del margen bruto fue el aumento de los precios de las materias primas, la razón principal de la disminución del beneficio neto fue la Investigación y el desarrollo de q4 y el aumento de la tasa de gastos financieros. En general, la tasa neta de interés de la empresa 2021 fue del 17,04%, lo que representa una disminución de 3,03 PCT en comparación con el a ño anterior.
Diseño de cobertura completa del Canal. La empresa adopta el modo de gestión de canales de ventas “planos” y desarrolla vigorosamente distribuidores habilitados para el comercio electrónico. Al final del período sobre el que se informa, la empresa tenía más de 1.300 distribuidores y había establecido tiendas especializadas en los principales condados y ciudades de todo el país. La empresa también lleva a cabo “Ka Channel + E – Commerce Channel + Home Improvement Channel + Project Channel + sinkage Channel” y otros canales tridimensionales de diseño estratégico, hasta el final del período de referencia, la empresa sinkage Channel Network y el total de tiendas franquiciadas de distribuidores más de 3.500, más de 5.200 empresas cooperativas de instalación.
Recomendaciones de inversión. La empresa mejora activamente el desarrollo de canales, y aumenta la inversión en marketing, se espera que disfrute de la industria de cocinas integradas dividendos de rápido desarrollo. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 sea de 281 y 361 millones de yuan, y el EPS correspondiente sea de 2,6 y 3,34 Yuan, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la competencia industrial se intensifique, el riesgo de que el precio de las materias primas cambie, el riesgo de que la penetración aumente menos de lo esperado.
