Nuode Investment Co.Ltd(600110) ( Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Puntos de inversión
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 405 millones de yuan (+ 742193%) y se ajustó a las expectativas del mercado. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.446 millones de yuan, lo que representa un aumento del 106,32% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 405 millones de yuan, un aumento de 742193%. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 375 millones de yuan, un aumento del 842,61% con respecto al año anterior; La empresa había pronosticado anteriormente 2021 beneficios netos de la madre 404 millones de yuan, el rendimiento del informe anual y la previsión son básicamente los mismos, de acuerdo con las expectativas del mercado. El margen bruto en 2021 fue del 24,73%, un aumento de 4,29 PCT; El tipo de interés neto fue del 9,11%, un aumento de 8,48 PCT con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa Q4 a la matriz es de 84 millones de yuan, que se ve afectado por el deterioro del valor de la disminución de la relación de cadena, de acuerdo con las expectativas del mercado.
Los envíos de 35.000 toneladas en 2021, el volumen de Negocios de cobre aumentó rápidamente, 2022 se espera que mantenga un alto crecimiento. Los envíos acumulados de la empresa en 2021 fueron de 35.000 toneladas, un aumento del 73% en comparación con el a ño anterior, de las cuales alrededor de 96.000 toneladas de envíos q4 en 2021, un aumento del 4% en comparación con el mes anterior, el impacto de la limitación de la electricidad se eliminó básicamente, esperamos que la empresa envíe alrededor de 55.000 toneladas en 2022, un aumento del 57% en comparación con el año anterior. En cuanto a la rentabilidad, el beneficio neto de una tonelada de cobre de la empresa en 2021 fue de 108000 Yuan / tonelada, un aumento significativo en comparación con el a ño anterior. Si se añade el efecto de la pérdida por deterioro del valor de los activos de q4, esperamos que el beneficio neto de una tonelada de cobre de la empresa en 2021 alcance alrededor de 13.000 Yuan / tonelada.
Aceleración de la expansión de la capacidad de la empresa, superposición 4.5 μ La proporción de productos m aumentó y la posición de liderazgo apareció. La capacidad de producción de la empresa a finales de 2021 es de 43.000 toneladas / año, la capacidad de producción efectiva de la empresa en 2022 se espera que sea de 55.000 toneladas +, además, Hubei se prepara para construir una capacidad de producción de 50.000 toneladas en la primera fase de Yellowstone, la empresa se espera que entre en funcionamiento en el segundo semestre de 2023, y la capacidad de producción de la empresa llegará a 135000 toneladas una vez terminada. Estructura del producto, 2021 4.5 μ M y 4 μ M la proporción de envíos de cobre aumentó al 15% ~ 20%, el suministro principal Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ esperamos que la proporción aumente aún m ás al 20% + μ M producto, estructura del cliente estructura del producto optimización adicional.
La escasez de suministro de láminas de cobre de litio ha dado lugar a un aumento de los costos de procesamiento, y esperamos que la escasez de suministro continúe en 2022. En la actualidad, el ciclo de pedido de los equipos de rodillos catódicos de titanio de alta gama y gran diámetro es largo, lo que limita la velocidad de expansión de la producción. Según nuestras estimaciones, en 2022 la demanda mundial de la industria aumentó a 650000 toneladas, la oferta sigue siendo escasa. Desde el punto de vista del lado de la oferta, la industria en su conjunto ha aumentado la capacidad de producción limitada, la oferta de capacidad no es suficiente, a partir del segundo semestre de 2021, la tasa de procesamiento de láminas de cobre ha aumentado de 0,5 a 10.000 yuan / tonelada, esperamos que la tasa de procesamiento se mantenga alta en 2022, con la entrega sucesiva de pedidos antiguos, 2022, la elasticidad del aumento de la tasa de procesamiento se reflejará aún más, el efecto de la escala de la empresa superpuesta es notable, la elasticidad de los beneficios principales comenzó a reflejarse.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el impacto a corto plazo de la epidemia, reducimos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 de 8,46 / 1.181 millones de yuan a 8,12 / 1.069 millones de yuan, y se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2024 sea de 1.429 millones de Yuan, lo que corresponde a un EPS de 0,47 / 0,62 / 0,82 yuan en 2022 – 2024, con un aumento del 100% / 32% / 34% año tras año. El valor actual de mercado correspondiente a 2022 – 2024 PE es 22x / 17x / 13x, a 202232xpe, correspondiente al precio objetivo de 15,04 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la competencia de la industria supera las expectativas
