Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Puntos de inversión
Evento: Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) publica el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 7.772 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,21%. El beneficio neto del retorno a la madre ascendió a 559 millones de yuan, lo que representa un aumento del 78,29%. El beneficio neto deducido fue de 496 millones de yuan, un aumento del 58,19%. En un solo trimestre, los ingresos de q4 ascendieron a 2.729 millones de yuan, un aumento del 25,74%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 185 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,83%. Debido a que Sheng Xihua ya no está incluido en el ámbito de aplicación de la consolidación a partir de 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 45%, los beneficios netos aumentaron un 71% y los beneficios no netos aumentaron un 51% en 2021 después de eliminar el efecto de la consolidación. En un solo trimestre, los ingresos de 21q4 aumentaron más del 30% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los beneficios netos de la matriz aumentaron un solo dígito en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente afectados por una base más alta y una parte de las pérdidas por deterioro del valor de las facturas (pérdidas por deterioro del valor del crédito de q4 49,71 millones).
Llevar a cabo la estrategia de crecimiento de la marca para aumentar la inversión, el buen efecto de escala liberado. En cuanto a la rentabilidad, después de unificar el calibre de los gastos de flete y eliminar el impacto del negocio del cine y la televisión, en el mismo calibre, la empresa alcanzará un margen bruto del 32,00% (+ 1,49 PCT) en 2021; Lograr una tasa de interés neta del 7,19% (+ 1,09 PCT.); El margen de beneficio neto deducido fue del 6,38% (+ 0,25 PCT.). En cuanto a los gastos del período, se excluye el efecto de la transferencia de los gastos de transporte de los gastos a los gastos, y la tasa de gastos de venta es del 15,36% (+ 2,66 PCT.), Se trata principalmente de la promoción de los gastos de los canales de venta, la publicidad y el comercio electrónico; La tasa de gastos de gestión fue del 4,04% (- 0,77 PCT.); Tasa de gastos financieros 0,67% (- 0,61 PCT.); La tasa de gastos de I + D fue del 2,36% (+ 0,14 PCT). En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 704 millones de yuan (- 4,86%), debido principalmente al aumento de la escala de ventas y al aumento de los gastos correspondientes.
Business end: Q4 Self – owned Brand Retail Business continues to increase High, the repair of Agency Business Round – to – link. Los ingresos del negocio minorista de marca independiente en 2021 fueron de 5.170 millones de yuan (+ 65% yoy) y 1.900 millones de yuan (+ 39% yoy) en 21q4. En términos de sub – marca, los ingresos anuales de MD & xiatu fueron de 650 millones de yuan (+ 23% yoy), Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) los ingresos de marca fueron de 4.530 millones de yuan (+ 77% yoy). Por canal, los ingresos anuales de los canales fuera de línea fueron de 4.080 millones (+ 65% yoy), con un aumento del 35% en q4; Los ingresos anuales de los canales en línea ascendieron a 1.100 millones (+ 63% yoy), con un aumento previsto del 53% en q4. El crecimiento del Canal en línea q4 de la empresa aumentó gradualmente, el canal fuera de línea se vio afectado por la Alta base, la tasa de crecimiento del canal q4 disminuyó un poco, pero todo el a ño todavía se ve en la tendencia de volumen, la fuerza motriz central del hundimiento del Canal, la tasa de emparejamiento y la mejora del valor único del cliente. Los ingresos de las empresas de ingeniería en 2021 fueron de 470 millones de yuan (+ 9% yoy), los ingresos de 21q4 fueron de 150 millones de yuan (+ 9% yoy), y se espera que el volumen total de las empresas de ingeniería se mantenga estable. En 2021, los ingresos de las empresas de transformación generadoras ascendieron a 2.130 millones de yuan (+ 19,2% yoy), 680 millones de yuan (+ 29% yoy) y 21q4, respectivamente. En 2021, la marca independiente de la empresa lideró el negocio minorista de alta velocidad, 2022 se espera que continúe la tendencia de alto crecimiento, la cuota de mercado de la marca aumentó constantemente.
Canal final: Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Red A finales de 2021, el número total de tiendas terminales de la empresa era de 4.495, un aumento neto de 852. Sub – Brand look, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) Stores totally 3899 (+ 759), among which, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) Main Brands 2837 (+ 497); Ximian Distribution shop 1062 (+ 262); Hay 596 tiendas M & D y Chateau (+ 93). La red de ventas de “1 + n” de todos los canales, que se centra en las tiendas fuera de línea y en la plataforma en línea y complementa las tiendas comunitarias de distribución, se está formando gradualmente, y se espera que la empresa mantenga el ritmo de apertura de tiendas de alta velocidad en 2022.
Participación de los empleados & el incentivo de las acciones muestra confianza en el desarrollo y favorece el desarrollo a largo plazo. En diciembre de 2021, la empresa publicó sucesivamente el plan de participación de los empleados (2,9% del capital social total) & el plan de incentivos de opción de compra de acciones (1,03% del capital social total), que abarcaba a 209 empleados y vinculaba plenamente los intereses de la empresa y la columna vertebral básica; El objetivo de la evaluación corresponde a 20 – 24 años de crecimiento compuesto de los ingresos 27,0%, 40,1% de crecimiento compuesto de los beneficios, el plan de incentivos de capital y acciones de los empleados es propicio para movilizar el entusiasmo de los empleados, mejorar aún más la energía cinética del desarrollo de la empresa, mostrar plenamente La confianza en el desarrollo de la empresa. Se espera que el dividendo de la reforma de la gestión de la empresa se libere continuamente, y se espera que aumente la participación a largo plazo.
Sugerencias de inversión: la empresa se centra en la industria principal del mueble, construye la marca independiente y la red de ventas de todo el canal, se espera un crecimiento constante. Esperamos que los ingresos de ventas de la empresa en 2022 – 2024 sean de 96,7, 119,9 y 147,6 millones de yuan, un aumento del 24,4%, 24,0% y 23,1% con respecto al a ño anterior, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 7,3, 9,5 y 1.230 millones de yuan, un aumento del 31,2%, 29,7% y 29,5% con respecto al año anterior (de acuerdo con la previsión de beneficios ajustada por el informe anual, el valor previsto para 2022 – 2023 fue de 7,3 y 930 millones de yuan), con EPS de 1,89, 2,45 y 3,18 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de disminución de la prosperidad inmobiliaria, riesgo de inversión de costos más allá de las expectativas, riesgo de intensificación de la competencia industrial
