Sangfor Technologies Inc(300454) ( Sangfor Technologies Inc(300454) )
Mantener la calificación de “Buy – in” con un alto valor para el desarrollo a largo plazo de la empresa
Teniendo en cuenta el impacto del aumento de los insumos y el aumento de los gastos de incentivos, reducimos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 a 401747 millones de yuan (la previsión original era de 1.164,1.538 millones de yuan), el aumento de 2024 se prevé en 1.101 millones de yuan, EPS 0,96,1,80,2,65 Yuan / acción, respectivamente, correspondientes a pe 103,1,55,3,37,5 veces, teniendo en cuenta el crecimiento a largo plazo de la empresa, para mantener la calificación de “compra”.
Aumento constante de los ingresos y aumento de la inversión
Los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 6.805 millones de yuan, un aumento del 24,67% con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos de los servicios de Seguridad de la red ascendieron a 3.689 millones de yuan, un aumento del 10,15% con respecto al a ño anterior, los ingresos de los servicios de computación en nube e infraestructura de ti a 2.379 millones de yuan, un aumento del 49,53% con respecto al año anterior, y los Ingresos de los servicios de red básica e Internet de las cosas a 737 millones de yuan, un aumento del 42,15% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz es de unos 273 millones de yuan, una disminución del 66,29% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la persistencia de la empresa en la innovación de productos y modelos, lo que da lugar a un desajuste entre la entrada y la salida. La tasa bruta de ventas de la empresa fue del 65,49%, una disminución de 4,49 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en primer lugar debido a la baja tasa bruta de computación en nube y a la mejora de la proporción de ingresos de las empresas de infraestructura de ti; En segundo lugar, el impacto del aumento de los costos de adquisición de hardware causado por la escasez mundial de chips. Los gastos de I + D de la empresa aumentaron un 38,34% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de inversiones en I + D en los ingresos aumentó un 30,68%, lo que representa un aumento del 3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los gastos de venta aumentaron un 27,91% año tras año, lo que fue superior al crecimiento de los ingresos. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 991 millones de yuan, lo que representa una disminución del 24,77% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa un mejor rendimiento que el beneficio neto. Debido al aumento de las cuentas por cobrar anticipadas y los ingresos diferidos, el pasivo contractual de la empresa fue de 1.157 millones de yuan, un aumento del 60,37% con respecto al a ño anterior.
Fortalecer continuamente la innovación de productos y liderar la innovación de modelos de negocio
En el ámbito de la seguridad, la empresa siguió promoviendo la estrategia de prioridad de xaas, mejorando la Plataforma de servicios de acceso a la seguridad en la nube Sang for access y poniendo en marcha la arquitectura de microservicios de entrega en la nube sase, logrando un buen reconocimiento en el lado del cliente. Al mismo tiempo, la próxima generación de productos de firewall AF lanzó una versión mejorada, después de la actualización del producto se ha convertido en el componente de seguridad clave de la red fronteriza de la empresa, integrado en la Plataforma de análisis de operaciones en la nube de la empresa y alojamiento de Seguridad. En el ámbito de la computación en nube y la infraestructura de ti, la empresa ha puesto a prueba los servicios en la nube de hospedaje de agua, ha promovido la integración de los productos HCI y los productos de escritorio en la nube, los productos HCI y la integración de la nube de hospedaje, y ha contribuido a la Transformación digital de las empresas.
Consejos de riesgo: el desarrollo de Negocios de la empresa no está a la altura de las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
