Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) ( Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.720 millones de yuan, un aumento del 18,1% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 620 millones de yuan, un aumento del 25,2% año tras año. Los ingresos y la tasa de crecimiento de q4 fueron de 750 millones de yuan, un aumento del 3%, un beneficio neto de 170 millones de yuan, un aumento del 10,2%; 22q1 registró ingresos de 810 millones de yuan, un aumento del 30,2% y un beneficio neto de 210 millones de yuan, un aumento del 41,3%. Excelente desempeño en 21 años, buen comienzo en 22 años.
La rentabilidad sigue mejorando y el control de las tasas es sólido. En 21 años, el margen bruto de la empresa fue del 76,7%, con un aumento de 2,8 PP en comparación con el mismo período del a ño anterior, en el que el margen bruto de los tres canales principales en línea / directa / afiliada fue del 50,9% (+ 13,3 pp) / 81,1% (+ 2,9 PP) / 68,9% (+ 1,2 pp), el margen bruto de cada canal aumentó y el margen bruto de los canales en línea se recuperó significativamente. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa total de 21 años de la empresa alcanzó el 47,9% y aumentó 0,5 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos financieros / tasa de gastos de I + D fue del 38,3% (- 0,2 pp) / 5,8% (+ 0 pp) / 0,8% (+ 0,4 pp) / 3,1% (+ 0,3 pp), respectivamente, lo que se benefició del aumento de la tasa bruta de interés y de la tasa de gastos estables, la tasa neta de 21 años de la empresa alcanzó el 23%, aumentó 1,3 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado y la rentabilidad se mantuvo
Excelente gestión de inventarios, mejora de la capacidad operativa. 2021a / 2022q1 Company Clothing Stock Turnover days are 360 days / 298 days, respectively 13 days / 64 days Reduction, 22q1 Company inventory reaches 650 million Yuan, Growth 15.3% (below income growth), Operating Efficiency further improved. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa 2021a / 2022q1 fue de 900 millones de yuan (+ 40,9%) y 470 millones de yuan (+ 27,4%), respectivamente, y la recaudación de efectivo fue buena.
El rendimiento en línea es brillante, la tienda fuera de línea se expande rápidamente. En los últimos 21 años, la empresa ha aportado 120 millones de yuan (+ 24,8%) / 1.910 millones de yuan (+ 17,5%) / 680 millones de yuan (+ 18,6%) a los canales en línea / directos / afiliados, respectivamente, y la proporción de cada canal se ha mantenido básicamente estable. En línea con el rápido desarrollo de la Plataforma de manos rápidas, lograr un crecimiento más rápido, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Sistema de precios unificado. Fuera de línea a través de la expansión de la tienda para impulsar el crecimiento del rendimiento, un total de 21 a ños de apertura neta de 121 tiendas a 1100, de las cuales 532 franquiciados / franquiciados (+ 46) / 568 (+ 75). De acuerdo con los datos de la encuesta, la cuota de mercado de la ropa de golf de Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) \
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,45 Yuan, 1,8 yuan y 2,22 Yuan, respectivamente, lo que corresponde a pe 16 veces, 13 veces y 11 veces. Teniendo en cuenta que la empresa es el líder de la moda deportiva de gama alta, la cognición de la marca es prominente, la rentabilidad de la industria es líder, dar a la empresa 22 años 20 veces la valoración, el precio objetivo es de 29 Yuan, cubrir por primera vez dar “comprar” la calificación.
Consejos de riesgo: el riesgo de un consumo final débil; El riesgo de que la situación epidémica afecte a las ventas de las tiendas terminales; El riesgo de abrir una tienda fuera de línea es menor de lo esperado.
