Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) ( Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) )
Punto de vista básico:
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 281055 millones de yuan, un aumento del 21,50% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.769 millones de yuan, un aumento del 12,47% con respecto al año anterior; El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 2.766 millones de yuan, un aumento del 7,68% con respecto al año anterior.
El rendimiento ha aumentado constantemente y el flujo de caja neto operativo ha aumentado considerablemente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 281055 millones de yuan, un aumento del 21,50% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la expansión de la escala de Negocios de la construcción, la industria de materiales de construcción y el desarrollo inmobiliario, y el aumento de los ingresos de las principales empresas. Entre ellos, los ingresos de construcción / consultoría de diseño / industria de materiales de construcción / desarrollo inmobiliario / inversión en construcción urbana ascendieron a 2.381,71 / 52,41 / 166,55 / 138,53 / 1.295 millones de yuan, lo que representa un cambio interanual del 22,81% / – 3,04% / 11,95% / 119,51% / – 9,55%. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 9,43%, con una disminución de 0,23 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales el margen bruto de construcción de las empresas básicas fue del 8,21%, un aumento de 0,74 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la escala del margen bruto de construcción aumentó un 35,1%. En 2021, el flujo de caja neto operativo de la empresa fue de 10.368 millones de yuan, un aumento de 3.181,23% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento del efectivo recibido en la compra y venta de bienes y la prestación de servicios.
La inversión en desarrollo inmobiliario y construcción urbana ha aumentado rápidamente. En 2021, el valor de los nuevos contratos firmados por la empresa fue de 442506 millones de yuan, un aumento interanual del 14,41%. Entre ellos, según la distribución geográfica, el total de nuevos contratos firmados en el mercado de Shanghai, el mercado provincial y el mercado extranjero fue de 272,65 / 162,94 / 7.494 millones de yuan, respectivamente; Según la División de negocios, en las cinco principales secciones de negocios, la construcción, la consultoría de diseño y la industria de materiales de construcción siguen manteniendo un crecimiento de dos dígitos en los nuevos contratos firmados, que ascienden a 3.527,74, 2.543 y 24.218 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 12,74%, 12,29% y 17,56% año tras año; Los nuevos contratos firmados para el desarrollo inmobiliario y la inversión en construcción urbana aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el valor de los nuevos contratos firmados fue de 16.137 y 14.846 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 74,61% y el 74,11%, respectivamente. Entre las seis empresas emergentes, la renovación urbana, la conservación del agua, el medio ambiente ecológico, la nueva esfera de la infraestructura, la construcción industrial y los servicios de construcción firmaron nuevos contratos por valor de 230 / 191 / 80 / 161 / 276 / 3.400 millones de yuan, respectivamente. Las nuevas empresas se desarrollan rápidamente y el efecto de escala se refleja gradualmente.
Sobre la base de Shanghai, compartir los dividendos del desarrollo regional. De enero a febrero de 2022, la inversión en activos fijos de Shanghai aumentó un 12,6% y la inversión en infraestructura urbana un 10,7%, respectivamente, en comparación con el crecimiento nacional de 0,4 PCT y 2,6 PCT. En 2021, la inversión en la terminación de grandes proyectos en Shanghai ascendió a 195750 millones de yuan, un aumento del 14,6% con respecto al a ño anterior, y se prevé que supere los 200000 millones de yuan en 2022. Con sede en Shanghai, el mercado de Shanghái representó el 61,48% de los nuevos contratos firmados en 2021, y se espera que siga compartiendo el dividendo de desarrollo de Shanghái en el futuro.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de 2022 – 2023 de la empresa sean 317593 / 352529 millones de yuan, un aumento del 13% / 11% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 41.83 / 4.602 millones de yuan, un aumento del 11% / 10% con respecto al año anterior, Un EPS de 0.47 / 0.52 Yuan, y un PE de 6.9 / 6.3 veces con respecto al precio actual de las acciones, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo: el riesgo de una mayor competencia en el mercado; El riesgo de que la epidemia de covid – 19 afecte al progreso del proyecto; Riesgo de que las cuentas por cobrar no se recuperen como se esperaba.
