Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
Evento: los ingresos de la compañía en 21 años fueron 726 millones de yuan, yoy + 46,11%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 120 millones de yuan, yoy + 12,90%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 115 millones de yuan, yoy + 16,55%. Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre de q4 alcanzaron 204 millones de yuan, yoy + 28,17%, en comparación con – 0,11%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 36 millones de yuan, yoy + 24,48% y CNR + 12,39%.
El impacto de las materias primas en el margen bruto disminuyó ligeramente, se espera que la optimización de la estructura de los productos aumente la rentabilidad
En el extremo de producción y comercialización, la producción y comercialización de núcleos de polvo magnético blando de aleación de la empresa en 21 años ascendió a 2,34 / 219 millones de toneladas, yoy + 50,31 / 37,19%, principalmente debido a la expansión activa de la producción de la empresa para satisfacer las necesidades de la nueva economía energética de Almacenamiento óptico aguas abajo. En el extremo de la materia prima, el precio medio del mineral de hierro a 21 años es de 1.165 Yuan / tonelada, yoy + 43,98%; El precio medio del silicio metálico es de 25.000 Yuan / tonelada, yoy + 88,79%; El precio medio del aluminio es de 189000 Yuan / tonelada, yoy + 33,18%; Al final de la estructura del producto, el núcleo de polvo magnético suave de aleación sigue siendo la principal fuerza de ingresos, representando el 96,74%. Entre ellos, la proporción de productos de alto valor añadido para automóviles de nueva energía aumentó, la proporción de productos de bajo valor añadido para acondicionadores de aire de conversión de frecuencia disminuyó, mediante la optimización de la estructura de los productos, la superposición de la mejora técnica y la digestión de la influencia de algunas materias primas, la Tasa bruta de interés del núcleo de polvo magnético blando de aleación de 21 años 33,02%, yoy – 5,04 PCT; El margen bruto global fue del 33,85%, yoy – 5,09 PCT. En el lado de los gastos, de acuerdo con la estimación de la compañía de anuncios de 21 años, el costo de los incentivos de capital es de 127092 millones de yuan, lo que afecta en parte al tipo de interés neto, el tipo de interés neto de 21 años es de 16,57%, yoy – 4.87pct, el beneficio neto de una tonelada es de 61 millones de yuan / tonelada y yoy – 0.06 millones de yuan / tonelada después de eliminar el efecto. En el lado de la operación, el flujo de caja neto de la operación fue de 34.469000 Yuan, yoy – 198,57%, principalmente debido al aumento del precio de compra de las materias primas aguas arriba y al aumento de los préstamos de liquidación de los clientes aguas abajo.
El ritmo de expansión coincide con la Alta prosperidad aguas abajo, la Inductancia del chip & el segundo polo de crecimiento impulsado por partículas magnéticas blandas
La economía descendente sigue confirmando que la expansión de la producción coincide con la liberación de la demanda. Desde el punto de vista de la demanda aguas abajo, PV: aumento de la capacidad instalada en China & resonancia de salida del inversor extranjero, aumento de la permeabilidad del inversor de serie superpuesta, disfrute de la conducción de dos ruedas; Almacenamiento de energía: los envíos de baterías de litio de China en 21 años son de 37 GWh, yoy + 110%, y se espera que los envíos en 26 años alcancen 330 GWh, logrando una alta tasa de crecimiento compuesto; New Energy Vehicles: we expect 25% sales PERMEABILITY in 2025, overlapping 800v High – voltage Platform Trend, pure Electric bike use re – increase. La siembra de la capacidad de producción, la recaudación de fondos y el proyecto de mejora de la transformación duplicarán la capacidad de producción, se espera que la distribución automática de la línea de producción mejore la eficiencia y reduzca los costos, coincida con el crecimiento de la nueva energía de almacenamiento óptico, el crecimiento de la resonancia interna y externa.
Inductor de chip & aleación de polvo magnético suave para conducir la segunda curva de crecimiento. En cuanto a la Inductancia del chip, en comparación con la ferrita tradicional, tiene las ventajas de alta eficiencia, pequeño volumen y alta resistencia a la corriente. En la actualidad, se ha completado la prueba piloto y se está construyendo una línea de producción de pequeños lotes para abrir la segunda curva de crecimiento. En cuanto a las partículas magnéticas blandas de aleación, las partículas magnéticas blandas de aleación atomizadas por agua se utilizan para formar inductores de chips y conectar terminales con electrónica de consumo, lo que puede realizar el salto de la energía principal a la electrónica de cobertura.
Sugerencias de inversión: como líder del núcleo de partículas magnéticas blandas de aleación de China, se espera que el inductor de chips abra una nueva curva de crecimiento, y se espera que el beneficio neto de la matriz de 2022 a 2024 sea de 1,85 / 2,87 / 421 millones de yuan, lo que corresponde a 36 / 23 / 16 veces el precio actual de las acciones, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de la demanda, riesgo de construcción de proyectos por debajo de las expectativas, riesgo de fluctuación de las materias primas, riesgo de pérdida de personal básico y riesgo de falta de confidencialidad tecnológica, riesgo de nueva expansión empresarial por debajo de las expectativas
