Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Puntos de inversión
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, achieved Operational income of 6.52 billion Yuan, Year – on – year + 30.9%, cycle – 8.3%, achieved Home net profit of 1.75 billion Yuan, Year – on – year + 1.0%, cycle – 0.3%, achieved deduction of Non – net profit of 1.89 billion Yuan, Year – on – year + 4.8%, cycle + 4.3%.
En el primer trimestre, las ventas de algunos de los principales productos aumentaron año tras año, la tasa de autosuficiencia del carbón refinado de coque de alta dilución de las materias primas: polietileno / polipropileno / coque / Benceno puro q1 precio unitario fue de 7.677,3 / 7.488,8 / 2.258,1 / 6.539, respectivamente. 2 Yuan / tonelada, yoy + 8,4% / – 0,3% / + 31,5% / + 50,6%, qoq – 0,4% / – 4,0% / 0,5% / 5,7%, el precio unitario de compra de carbón limpio de coque de materias primas yoy + 128% trajo un aumento sustancial del precio del coque; Las ventas de coque y olefina aumentaron en el primer trimestre en comparación con el mismo período del año anterior, las ventas de polietileno / polipropileno / coque / Benceno puro q1 fueron de 18,2 / 16,0 / 114,7 / 20.000 toneladas, yoy – 0,8% / 22,9% / 11,6% / – 2,1%, respectivamente, y la variación de la relación de cadena fue de – 11,2% / – 16,3% / – 4,6% / 9,1%. La contribución de los ingresos de la placa de coque y Poliolefina fue básicamente la misma, los ingresos de polietileno / polipropileno / coque / Benceno puro q1 fueron 14,0 / 12,0 / 25,9 / 130 millones de yuan, yoy + 7,6% / 22,5% / 46,8% / 47,5%, qoq – 11,5% / – 19,7% / – 4,1% / + 15,3%, respectivamente. Aunque el aumento de los precios de las materias primas, como el carbón gasificado, el carbón limpio y el carbón de potencia, es superior al aumento de los precios de las poliolefinas y el coque en comparación con el mismo período del año anterior, la capacidad de producción de carbón bruto de 72 millones de toneladas de la empresa aporta Alrededor del 60% de la tasa de autosuficiencia del carbón limpio de coque y el impacto de los altos precios aguas arriba de la dilución, y el aumento de las ventas de los principales productos juntos aporta un aumento de los beneficios netos del primer trimestre.
El proyecto de cogeneración de coque de carbón de 3 millones de toneladas contribuyó al aumento del rendimiento en 2022, y el proyecto Ningdong No. 3 y no. 4 + proyecto Mongolia interior contribuyó al crecimiento a largo plazo de la empresa: el proyecto de cogeneración de coque de carbón de 3 millones de toneladas / año se pondrá en funcionamiento sucesivamente en 2022 H1, la capacidad de producción de carbón de coque de la empresa aumentará de 4 millones de toneladas a 7 millones de toneladas. La tercera fase de la empresa Ningdong de 1 millón de toneladas de olefinas avanzó ordenadamente, la cuarta fase de la empresa Ningdong de 500000 toneladas de carbón a olefinas y Mongolia Interior de 4 millones de toneladas de carbón a olefinas proyecto para ayudar al crecimiento a largo plazo.
El proyecto de producción de hidrógeno a partir de agua electrolítica continúa avanzando para ayudar a la empresa a lograr el objetivo a largo plazo de neutralización del carbono: a principios de 2002, la primera célula electrolítica de la empresa comenzó a enviar electricidad y depurar, y la capacidad de producción de hidrógeno verde del primer equipo de producción de hidrógeno a partir de agua electrolítica fue de 214000 toneladas anuales; A partir de 2022, se prevé aumentar la capacidad de producción de hidrógeno verde en 300 millones de toneladas métricas al a ño (26,75 millones de toneladas al año) y reducir las emisiones de carbono de las instalaciones químicas en un 5% anual.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. La empresa es el líder en la producción de olefinas a partir de carbón en China, y la capacidad de producción de olefinas y coque aumentará en el futuro. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,10 Yuan, 1,60 yuan y 1,92 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente es de 14x / 10x / 8x, respectivamente, y el beneficio neto de CAGR en los próximos tres años será del 26%, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los proyectos de construcción en curso no están a la altura de las expectativas, los precios del petróleo crudo y el carbón fluctúan bruscamente.
