Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Eventos:
El 19 de abril de 2022, Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 10.148 millones de yuan (+ 24,84%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.332 millones de yuan (- 19,81%). 2021q4 Company achieved income of 3.077 million Yuan (+ 22.96%), the net profit of the mother – 111 million Yuan (- 102.00%). 2022q1 Company achieved Earnings of 2.086 million Yuan (+ 9.32%) and returned net profit of 368 million Yuan (+ 2.47%).
Puntos de inversión:
La nueva categoría de lavavajillas está creciendo rápidamente y los ingresos de 2021q4 están aumentando rápidamente. En cuarto lugar, los ingresos de la empresa en el cuarto trimestre de 2021q4 ascendieron a 3.077 millones de yuan (+ 22,96%), principalmente debido a: A. El aumento de la concentración de la industria trajo dividendos; Excelente rendimiento de la categoría de empresa y de los ingresos del Canal. 2022q1 registró ingresos de 2.086 millones de yuan (+ 9,32%) en un solo trimestre y un crecimiento constante. Clasificación: en 2021, los ingresos de las cocinas tradicionales de tabaco de la empresa aumentaron rápidamente, respectivamente + 18,73% y + 27,25% año tras año; Una máquina, lavavajillas y otras categorías emergentes de ingresos crecieron significativamente, respectivamente + 71,26%, + 101,32%. Tomando como ejemplo los lavavajillas, el aumento de los ingresos fue impulsado por el aumento de la cantidad y el precio de la marca del jefe. Según Ovi, las ventas en línea de lavavajillas del Jefe en 2021 ascendieron a 46.500 unidades (+ 95,05%) y el precio medio fue de 5.215 Yuan (+ 13,09%). Sub – canal: en 2021, los ingresos de la Agencia, distribución, operación directa y modo de ingeniería de la empresa fueron + 19,23%, 9,85%, 39,13% y + 6,95%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales el modo de operación directa representó una mayor proporción de Ingresos (45,80%) y aumentó rápidamente, contribuyendo a la mejora de los ingresos totales.
2021q4 y 2022q1 presión sobre la rentabilidad. Margen bruto: el margen bruto de 2021q4 y 2022q1 fue de 43,73% (- 10,44 PCT) y 52,56% (- 4,78 PCT), respectivamente, lo que se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas; Los cambios en las normas contables ajustan los gastos de transporte de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento. Tasa neta de interés: la tasa neta de interés de 2021q4 y 2022q1 fue de – 0,3% (- 22,02 PCT) y 17,45% (- 1,45 PCT), respectivamente. La razón principal de la tasa neta anormal de interés de 2021q4 fue la dificultad financiera de algunos clientes de decoración fina, y la reserva de deudas incobrables fue de 778 millones de yuan en 2021.
Las categorías y los canales se empoderan mutuamente y se desarrollan continuamente en múltiples canales. Canal de venta al por menor: tomando como punto de partida “cuatro conjuntos de jefes”, liderando la industria hacia el desarrollo de conjuntos y conjuntos de gama alta; Al mismo tiempo, llevar a cabo la reforma digital de la comercialización, mejorar la eficiencia del Canal. Canal de innovación: a través de la cooperación con la personalización de toda la casa y la empresa de cabeza de mejora de la casa para prevenir la entrada de flujo frontal, excavar los recursos de stock del mercado, mejorar la tasa de emparejamiento de dos y tres categorías. Canales de comercio electrónico: las plataformas de medios antiguos y nuevos se drenan mutuamente, y el valor de los usuarios se descubre mediante la comercialización de contenidos; Acelerar la actualización iterativa del producto y realizar el intercambio de canales de ventaja del producto. Canal de Ingeniería: optimizar la estructura de los clientes y los productos, promover la decoración fina de los productos eléctricos de cocina residencial soluciones de sistema, y popularizar aún más la máquina central de humo de aceite. Canales en el extranjero: optimizar continuamente el diseño global y promover el proceso de internacionalización de la marca.
Los productos siguen impulsando nuevas iteraciones y la mejora de la fabricación contribuye al desarrollo a largo plazo. Lado del producto: en marzo de 2022, la empresa lanzó una nueva generación de cocinas integradas de alto rendimiento, máquinas de humo ultrafinas, máquinas de cocina multifuncionales, calentadores de agua de gas de la serie Sichuan, lavavajillas, etc. Lado de producción: el proyecto maoshan Intelligent Manufacturing Science and Technology Park de la empresa se ha puesto en funcionamiento sucesivamente, proporcionando asistencia para la iteración de productos y la mejora de la capacidad de fabricación inteligente, y consolidando la base de desarrollo a largo plazo de la empresa.
La emisión de incentivos de opción de compra de acciones en 2022 ayudará a aumentar la escala de las empresas. El plan de incentivos de opciones de acciones tiene una duración de tres a ños y se propone conceder 4,81 millones de opciones de acciones a 285 administradores de nivel medio y técnicos clave de la empresa. El objetivo de la evaluación se basa en los ingresos de la empresa en 2021, y la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de explotación no es inferior al 15% en 2022 – 2024.
La recuperación de la industria inmobiliaria se superpone a los productos, los canales siguen mejorando, se espera que el rendimiento de la empresa siga mejorando, la primera cobertura, para dar una calificación de “comprar”. Con la relajación de la política inmobiliaria para seguir liberando una señal positiva al mercado, la demanda de electricidad de cocina en el futuro aumentará gradualmente, superponiendo el diseño diversificado de los canales de la empresa y la mejora gradual de la matriz de productos nuevos y antiguos, se espera que juntos contribuyan al rápido crecimiento del rendimiento de la empresa, cubran por primera vez, den la calificación de “comprar”. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 21,54 / 24,65 / 2.780 millones de yuan, lo que corresponde a 2,27 / 2,60 / 2,93 Yuan EPS, y el precio actual de las acciones corresponde a 13,41 / 11,71 / 10,39 PE.
Consejos de riesgo: la epidemia de covid – 19 se repite, la competencia del mercado se intensifica, el precio de las materias primas aumenta, la industria inmobiliaria fluctúa, la investigación y el desarrollo de nuevos productos no se espera.
