Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Puntos de inversión
El negocio minorista de marca independiente más inversión de código, 21q4 lidera la industria de crecimiento, la proporción aumentó al 70%
La venta al por menor de marca independiente (incluyendo Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) \ \ \ Se beneficia principalmente de la marca independiente para aumentar continuamente la comercialización de la marca y la inversión del Canal, al mismo tiempo, la empresa y el lanzamiento de la estrella Yang Yang Yang en octubre de 21 años como portavoz de la marca, la adquisición temprana de los principales grupos de compra de la mente, la influencia de la marca sigue mejorando.
El proyecto de marca independiente ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) \ \
Los ingresos de 21 años de las empresas de transformación generadoras ascendieron a 2.128 millones (+ 20,63%), de los cuales 677 millones (+ 21,71%) correspondieron a 21q4, lo que representa una disminución del 27%. Entre ellos, el ODM de exportación ascendió a 1.165 millones (+ 46,41%), lo que se benefició de la fuerte demanda en el extranjero y representó un importante impulso de crecimiento. En 21 años, el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de los precios no afectaron a la rentabilidad de las empresas de transformación en nombre de las empresas más débiles (sólo el 9% del margen bruto), 22 años de aumento de los márgenes de beneficio como centro de atención.
Tienda de alta velocidad fuera de línea, con un alto crecimiento de la tienda, el comercio electrónico sigue liderando, pero el sofá se está volviendo cada vez mejor
Canales fuera de línea: ingresos de 21 años de 4.076 millones (+ 65%), de los cuales Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 3.307 millones (+ 77%) y M & D + Summer Chart 650 millones (+ 23%). La rentabilidad de los distribuidores es fuerte, la intención de abrir una tienda es fuerte, 21 a ños en comparación con el comienzo de un aumento neto de 852 tiendas a 4495 (sólo 21q4 abrió 199), de las cuales Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 3899 (+ 759, de las cuales 1062 dormitorios, 262 nuevos), M & D 596 (+ 93). Vale la pena señalar que en 21 años calculamos que la empresa Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) \ \ \ \ \ Al mismo tiempo, durante 22 años, la empresa mantuvo 800 – 1000 nuevos planes de tiendas, y siguió promoviendo mejoras en el hogar, tiendas de electrodomésticos y otros nuevos canales de construcción.
Canal de comercio electrónico: 1.098 millones de ingresos en 21 años (año tras año + 63%), de los cuales 21 q4 alcanzaron unos 400 millones de ingresos (+ 54%). Las ventas totales de 618 redes en 21 años ascendieron a 362 millones de yuan (+ 145%), y las ventas totales de doble 11 redes superaron los 800 millones, ocupando el primer lugar durante muchos años.
Las ventas de la serie de sofás de keshang aumentaron mucho: en 21 años, los ingresos del negocio de sofás alcanzaron 1.054 millones (+ 47%), lo que representa el 13%, de los cuales se estima que los ingresos de M & D + Summer Map alcanzaron 650 millones, mientras que los ingresos del negocio de sofás de keshang se estiman en unos 200 millones (el resto son sofás de OEM). Puede ser sofá por la empresa auto – investigación, precio con la gente, compartir el flujo de colchones, contribuir a un nuevo crecimiento impulsado.
Aumento de la proporción de ventas al por menor
Diferencia de ventas brutas: el margen bruto a 21 años es del 32,00% (- 1,76 PCT). Teniendo en cuenta el ajuste de los costos de transporte, el margen bruto de reducción ha aumentado en 1,49 PCT, lo que se debe principalmente a la mejora de la proporción de ventas al por menor de marcas independientes con alto margen bruto. 21q4 margen bruto 33,22%, si se prevé que la reducción del tamaño del ajuste de los gastos de flete aumente. En los últimos 21 años, la presión sobre el aumento de los precios de las materias primas se ha transmitido sin problemas a través del aumento de los precios en el extremo minorista de la empresa.
Tasa de gastos: durante el período de 21 años, la tasa de gastos fue del 22,43% (- 2,01 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 15,36% (- 0,77 PCT), y el calibre de ajuste de la reducción de los gastos de flete aumentó en 2,66 PCT en comparación con El mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de la capacidad de publicidad de la empresa. La tasa de gastos de gestión + R & D fue de 6,40% (- 0,63 PCT), de los cuales la tasa de gastos de R & D fue de 2,35% (+ 0,13 PCT) y se amplió el desarrollo de nuevas series de productos. La tasa de gastos financieros fue del 0,67% (0,61 PCT). Durante el período 21q4, la tasa de gastos fue del 22,14% (+ 0,55 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 15,65% (+ 0,43 PCT), la tasa de gastos de gestión + R & D fue del 6,00% (- 0,54 PCT) y la tasa de gastos financieros fue del 0,49% (+ 0,66 PCT).
Flujo de Caja: 21 años de cuentas por cobrar + pasivo contractual de 200 millones de yuan (- 4,31%); Cuentas por cobrar + notas totalizan 1.209 millones (+ 41,57%); El flujo de caja neto de 21 años de funcionamiento fue de 704 millones (740 millones en 20 años), de los cuales 503 millones (605 millones en 20q4) provenían principalmente de gastos de marca, alquileres de fábricas y reservas de materias primas.
Pérdida por deterioro del valor: la pérdida por deterioro del valor del crédito en 21 años es de 59,84 millones de yuan, y la pérdida por deterioro del valor del crédito en 20 años es de 38,71 millones de yuan.
Previsión y valoración de los beneficios
La industria de colchones tiene una gran capacidad, un crecimiento rápido y un patrón excelente. La principal industria minorista de colchones tiene una excelente calidad de crecimiento, una cuota de mercado más rápida y una recomendación continua. Prevemos ingresos de 22 – 24 años de 9.733 millones (+ 25,23%), 12.238 millones (+ 25,73%), 15.312 millones (+ 25,12%), beneficio neto de 718 millones (+ 28,52%), 938 millones (+ 30,68%) y 1.204 millones (+ 28,33%), correspondientes a pe 14,59 X, 11,17 X y 8,7 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Aumento de los precios de las materias primas y aumento de la competencia industrial
