Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
La empresa publicó su informe anual 2021 el 18 de abril de 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.470 millones de yuan, un aumento del 35,14% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 262 millones de yuan, un aumento del 22,34%. Después de deducir el beneficio neto de 243 millones de yuan, un aumento interanual del 22,73%, el rendimiento del primer año de cotización es estable. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 415 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,86%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 68 millones de yuan, una disminución del 4,35% año tras año. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto
El crecimiento constante de las bebidas lácteas acelera el desarrollo del mercado externo. Por producto, los ingresos de las bebidas lácteas / bebidas con sabor a leche / bebidas proteicas compuestas / otras categorías fueron de 14,27 / 0,2 / 0,05 / 012 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 36,64% / + 173,63% / 12,29% / – 43,15%. La empresa se adhiere al plato básico de bebidas lácteas, los ingresos anuales representaron el 97,45%, año tras año + 0,55 PCT, otras categorías representaron el 2,55%. A nivel subregional: los tres primeros mercados maduros del sistema regional de China Oriental, central y sudoccidental de ventas de la empresa lograron ingresos anuales de 7,82 / 2,87 / 245 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 27,7% / + 40,29% / + 38,72%, manteniendo un crecimiento benigno en la base alta. La mayoría de los mercados maduros son provincias con una economía más desarrollada o una población más densa en China, que representan el 90% de los ingresos anuales. Además, el mercado periférico del sistema regional Norte / SUR / noroeste / noreste de China registró ingresos anuales de 100 millones de yuan (+ 155,4%) y representó el 10,3% de los ingresos anuales. Después de 2021, la tasa de crecimiento es rápida y rápida. Como área objetivo para la expansión de la empresa en el futuro, proporcionará la fuerza motriz para el desarrollo de la distribución nacional de la empresa.
La conducción de la presión del lado del costo y la superposición de la expansión inicial del canal aumentan la presión del lado del beneficio. En 2021, el margen bruto anual de la empresa fue del 35,88%, una disminución de 1,30 PCT. La tasa de gastos durante el período fue del 14,62%, lo que representa un aumento interanual de 057 PCT. La tasa de gastos de venta / gestión / Finanzas fue de 11,36% / 5,08% / – 1,82%, respectivamente, en comparación con + 2,12 PCT / + 0,30 PCT / – 1,84 PCT. El tipo de interés neto fue del 17,86%, una disminución de 1,87 PCT. El beneficio bruto y el tipo de interés neto se ven afectados principalmente por el aumento de los costos de compra de las botellas de PET de gran tamaño, el azúcar blanco y el material de embalaje, la transmisión de presión y la inversión de los costos iniciales de la expansión nacional.
Diversificación de la matriz de productos, diseño de la capacidad nacional para reducir costos y aumentar la eficiencia. En cuanto a los nuevos productos, tras la introducción de la serie de 280 ml de “yogur de frutas y verduras”, “café de leche” y “leche de Coco” en 2021, Este año se planea a ñadir “sabor a melocotón”, la serie 280 sigue siendo la principal promoción de nuevos productos; al mismo tiempo, 2022 lanzará el llenado aséptico (taza) Las nuevas series de productos, como los productos de leche y bebida de yogur de grano grande y los alimentos nutritivos deportivos, enriquecen gradualmente el sabor y la forma de los productos, amplían el Grupo de consumidores y la escena, y contribuyen al aumento de los ingresos. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa cuenta actualmente con una capacidad de producción de 400000 toneladas en las cinco principales bases de producción, con nuevas bases en construcción en Longyou, Shanggao y Qujing, Provincia de Zhejiang, y se espera que todas ellas alcancen las Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas. En el futuro, la empresa seguirá planificando la nueva base de producción de acuerdo con la demanda, la selección de la máquina y el lugar, y creemos que la distribución de la capacidad a nivel nacional acortará eficazmente el tiempo de transporte, ahorrará costos de transporte y fortalecerá el efecto de escala para reducir costos y aumentar la eficiencia.
Los canales especiales de mercado maduros se enriquecen continuamente, y los productos específicos se introducen para ampliar los canales de alimentación. 2022 es el primer año de la distribución nacional de la empresa, creemos que el crecimiento futuro del mercado maduro proviene de la aceleración del hundimiento de los canales de circulación y la expansión de los tipos de canales especiales. Al mismo tiempo, la empresa hace un buen trabajo en la construcción de la imagen de los canales existentes, a través de los productos desarrollados por la empresa para los pequeños restaurantes, la expansión de los canales de pequeños restaurantes (como barbacoa, caliente, dumpling Hall, gran fila, etc.) para mejorar la tasa de comercialización, y a través de diversas promociones para aumentar el calor, mejorar las normas y la influencia de la marca. Los mercados periféricos adoptan la forma de acceso especial y luego circulación, y cooperan con una cierta inclinación de los costos de los canales.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de la empresa alcancen los 18,8 / 23,5 / 2.870 millones de yuan en 2022 – 2024, en comparación con + 28,4% / + 24,7% / + 22%; El beneficio neto del retorno a la madre fue de 3,31 / 4,24 / 522 millones de yuan, en comparación con + 25,9% / + 28,4% / + 23%, EPS fue de 1,53 / 1,96 / 2,41 Yuan, y PE correspondiente fue de 23x / 18x / 14x, respectivamente. Teniendo en cuenta que la presión de los costos a corto plazo de la empresa es controlable, los tipos de canales especiales a mediano plazo son cada vez más ricos, la distribución nacional a largo plazo sigue avanzando y se mantiene la calificación de “recomendación”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta al consumo, aumenta la competencia industrial y aumenta el precio de las materias primas.
