Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) ( Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) )
Puntos de inversión:
Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) \ En 2018, la escala de ventas de los productos finales de grasa vegetal de la empresa alcanzó el 14,33% en el mercado chino y el 26,85% en el mercado de exportación. En los últimos años, la demanda del mercado de té con leche en aguas abajo ha estallado, la empresa en productos excelentes, R & D fuerte, respuesta rápida a la demanda aguas abajo, suministro estable, ricos recursos de canales de clientes y otras ventajas competitivas múltiples, los ingresos se han beneficiado significativamente, en los tres primeros trimestres de 2021, la escala general de ingresos ascendió a 1.755 millones de yuan, un aumento del 38,86% en comparación con el mismo per íodo, 2017 – 2020, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos fue del 11,1%.
El polvo de grasa vegetal es un material importante para la industria alimentaria y se utiliza ampliamente en aguas abajo. El polvo de grasa vegetal es un ingrediente alimentario en polvo que se procesa a partir de jarabe de glucosa, aceite vegetal comestible, leche en polvo, etc. el polvo de grasa vegetal tiene un bajo costo y un rendimiento estable en comparación con la grasa animal, y se utiliza ampliamente en la producción de alimentos y bebidas, incluyendo té de leche, café, alimentos horneados, etc. En los últimos años, el polvo de grasa vegetal funcional, como el tipo soluble en frío y el tipo resistente al ácido, se ha introducido gradualmente, lo que ha abierto aún más la aplicación del polvo de grasa vegetal en el campo de la salud y la salud. En los últimos años, el mercado se preocupa por la seguridad de la grasa vegetal en polvo para limitar el desarrollo de la industria, creemos que la grasa vegetal en polvo no es ácidos grasos trans, la tecnología actual ha sido capaz de lograr cero trans, Jiahe 70% de los productos de grasa vegetal en polvo no contienen ácidos grasos trans, y el consumo de alimentos procesados que añaden grasa vegetal en polvo es la búsqueda del sabor en lugar de la nutrición, las tiendas de té han etiquetado claramente sus productos como materia prima grasa vegetal en polvo.
En los últimos años, la rápida expansión de la producción de té con leche ha catalizado el rápido desarrollo de la industria de la grasa de desecho aguas arriba. La industria china del té con leche ha pasado por la era del polvo, la era callejera y la era de la bebida de té de nuevo estilo, mientras que el té con leche líquida también ha existido en el mercado, la grasa vegetal es la materia prima importante del té con leche en cada período. Desde 2015, el mercado del té con leche está en auge. De acuerdo con los datos de la consulta de cauterización, se espera que el té con leche de gama baja, media y alta aumente más del 20% en los próximos cinco años, mientras que el té con leche de gama media y baja seguirá siendo la principal banda de precios. Debido a que el precio es moderado, el sabor es mejor, la escala representa más del 50%, la tasa de crecimiento compuesto se espera que alcance el 27%, liderando el té de leche de gama baja y alta. El té con leche de gama baja tiene el Grupo de consumo correspondiente en cada ciudad de nivel de línea, todavía tiene el espacio de la tienda. El té con leche de gama media y baja se mezcla con polvo de grasa vegetal a menos que el consumidor opte por aumentar el precio de la leche. Además, la industria china del té con leche todavía está dominada por el té con leche de mesa, el té tradicional con leche de mesa es la preparación de polvo de grasa vegetal. Bajo la doble catálisis de costo y sabor, el polvo de grasa vegetal es una materia prima importante para el té con leche, y se espera que siga creciendo con el desarrollo de la industria del té con leche.
El negocio final de la grasa vegetal de la empresa en la marca, R & D, cadena de suministro y canales han acumulado ventajas, el cambio de estilo de la demanda aguas abajo, Jiahe siempre ha sido el proveedor de primer nivel. Marca: Nestlé, super Group y otros inversores extranjeros establecieron fábricas de grasa en China principalmente para suministrar sus propios productos, rara vez participaron en la competencia del mercado. Entre las marcas nacionales, Jinghua es una marca famosa de la provincia de Jiangsu, con cierta popularidad y cooperación durante muchos a ños. R & D: la empresa sigue aumentando la inversión en I + D, los resultados de I + D lideran a sus pares, mientras que la recaudación de fondos para la construcción de centros de I + D para contratar personal de I + D, se espera que la fuerza de I + D de la empresa aumente aún más Después de la finalización de la construcción. La competencia de homogeneización de la nueva bebida de té es rápida y requiere una alta capacidad de respuesta rápida de los proveedores. Cadena de suministro: la empresa se encuentra en Suzhou, cerca de los grandes proveedores, la fuente de bienes es estable y el costo de transporte es bajo. Antes del final de la producción de grasa vegetal, la capacidad de producción completa, la oferta supera la demanda, la producción anual de la empresa de 120000 toneladas de proyectos se puso en marcha en enero de 2022, aliviará eficazmente el cuello de botella de la capacidad. Canal: la empresa se centra en la venta directa, la distribución es complementaria, se centra en la cadena de restaurantes y los principales clientes de la industria alimentaria, la cooperación a largo plazo es estable, la viscosidad de los clientes es alta. En 2021, la proporción de canales de venta directa q1 – Q3 alcanzó el 85%. La empresa aprovechó la oportunidad de desarrollo de nuevas bebidas de té aguas abajo para desarrollar activamente clientes de cadena de restaurantes, 2021q1 – Q3 canales de cadena de restaurantes aumentaron un 63,21%. Además, cabe señalar que las fluctuaciones de los precios de las materias primas, como el almidón de maíz y el aceite de palma, tienen un impacto significativo en el margen bruto de la empresa, por lo que la rentabilidad de la empresa ha seguido ejerciendo presión desde el a ño pasado, si los precios de las materias primas dazong disminuyen en el futuro, se espera que el rendimiento de la empresa muestre una mayor flexibilidad.
Ampliar la cadena industrial, crear café, otras bebidas sólidas y bebidas proteicas vegetales, como la segunda y tercera curva de crecimiento, crecer en un proveedor de bebidas vegetales de ventanilla única. El café y las bebidas sólidas son aplicaciones importantes aguas abajo de la grasa vegetal, la empresa de acuerdo con la tendencia del mercado para llevar a cabo la distribución, enriquecer y mejorar la matriz de productos, facilitar a los clientes la compra de una sola parada. En la actualidad, la empresa tiene la grasa vegetal para el café, el café, los productos de la serie de proteínas vegetales, el café y las bebidas de proteínas vegetales todavía están en el período de cultivo, los productos siguen siendo ricos, otras bebidas sólidas siguen aumentando los ingresos de la contribución empresarial. A largo plazo, estos segmentos de la industria tienen buenas perspectivas de desarrollo: (1) según los datos de euromonitor, el café instant áneo en el mercado chino del café sigue siendo dominante, el consumo representa más del 70%, se espera que la escala siga siendo un crecimiento moderado. El sabor amargo del café elevó el umbral de entrada, por lo que la mezcla de café de leche con polvo de grasa vegetal sigue siendo la primera opción para la mayoría de los recién llegados al café en China, con sabor pegajoso. En la actualidad, el café molido está creciendo rápidamente, y la extracción en frío y el café instant áneo de alta calidad se han convertido en un nuevo auge del consumo. El lado de la oferta de café de China es rico, pero la nueva generación de grupos de consumidores aumenta el poder adquisitivo, y están dispuestos a probar café fresco, tienen cierto conocimiento del café, la calidad del café y la búsqueda del aroma, la demanda también es diversa. Nuevo tuyere de proteínas vegetales, leche de avena calentada. La leche de avena como bebida proteica vegetal 0 sacarosa, 0 lactosa, colesterol bajo, baja en calorías, para satisfacer las necesidades actuales de consumo de alimentos saludables. En la actualidad, el producto de café 2021q1 – Q3 representa el 3,4% de los ingresos totales de la empresa, y la tasa de crecimiento compuesto de otras bebidas sólidas alcanzó el 39% en 2016 – 2020, y la proporción de los ingresos totales aumentó continuamente del 4,0% en 2016 al 13,5% en 2021q1 – Q3.
La previsión de beneficios y la inversión de la empresa de calificación de la capacidad de producción final de la planta de grasa de la demanda, limitando el crecimiento de la escala de ingresos, por lo que en los próximos tres años con la demanda de aguas abajo sigue siendo fuerte, la capacidad de producción se libera gradualmente, el crecimiento de los ingresos es seguro. Los principales precios de las materias primas de la empresa, el aceite de palma, el almidón de maíz en 2021 siguen aumentando, recientemente han disminuido, pero siguen siendo altos, se espera que los márgenes de beneficio a corto plazo estén bajo presión, los precios de los costos posteriores después de la caída de la elasticidad del rendimiento de La empresa. Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 sea del 33% / 27% / 23%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz sea del – 17% / 6% / 44%, la escala de beneficios netos sea de 1,79 / 1,91 / 274 millones de yuan, correspondiente a eps0. 45 / 0,48 / 0,69 Yuan, pe35 / 33 / 23 veces, la primera cobertura de la calificación de sobrepeso.
1) la demanda descendente es inferior a la prevista; El riesgo de que los consumidores no conozcan el final de la grasa vegetal; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgos para la seguridad alimentaria; El impacto de la epidemia superó las expectativas.
