Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ( Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Puntos de inversión
Los hombres de negocios lideran la marca, después de la epidemia de 2020, el desempeño sobresaliente. La empresa es el líder de la ropa de hombre de Negocios de China, después de un ajuste para dar la bienvenida al crecimiento, después de la epidemia de 2020 en la industria de la recuperación temprana, la recuperación más fuerte, 2021 continuó la recuperación de la situación, los ingresos, el beneficio neto de la madre con un Aumento del 17,52%, 26,70%. La empresa cuenta con Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) \ \ \ \ \ \
Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) : en 2021, el crecimiento La posición de la marca principal de los hombres de Negocios de alta calidad, 2021 tiendas 796 (567 franquiciados + 229 franquiciados), ingresos de 1.612 millones de yuan / yoy + 26,26% / 37%, la tasa de crecimiento de los dos años anteriores ha mejorado considerablemente el Estado de equilibrio. Entre ellos, el crecimiento en línea / directo / franquiciado fue de alrededor del 20% en comparación con el mismo per íodo del año pasado / número de bits / 30% – 40%, el aumento de los canales de franquiciado contribuyó principalmente al crecimiento de la eficiencia de la tienda. En el futuro, con la mejora de la imagen de marca, la juventud de los productos, el comercio electrónico y la personalización de la buena situación del negocio continúa, se espera que mantenga una tendencia de crecimiento más rápida.
Hazzys: ropa de estilo británico de gama media y alta, excelente rendimiento en los últimos años. Hazzys posiciona el viento británico de grado medio y alto, a través de la Agencia introducida con éxito en el mercado chino después de la localización en 2011, desde 2017 ha mantenido un crecimiento rápido y sostenido, 2021 ingresos de 1.450 millones de yuan / yoy + 17,83% / 34%, de los cuales el 30% en línea / fuera de línea / 70%. En 2021, 401 tiendas (301 franquicias directas + 100 franquicias) aumentaron ligeramente, y la contribución de la mejora de la eficiencia de las tiendas aumentó principalmente fuera de línea. Esperamos que el futuro de la tienda y la eficiencia de la tienda tienen espacio para mejorar: 1) en la actualidad, el principal plan para mejorar la futura proporción de afiliados, el número de tiendas en comparación con la industria todavía tiene un mayor espacio para mejorar; En 2021, el área media de la tienda es de 100 – 120 pisos, la eficiencia de la tienda es de 3 millones de yuan +, se espera que el futuro abra 200 pisos + grandes tiendas, promover el rendimiento de una sola tienda para mejorar aún más.
Baoniao: la marca de compra de grupo de ropa profesional, la ventaja de escala para ayudar al crecimiento constante. Baoniao se beneficia de la tendencia de la compra centralizada de ropa profesional y la normalización de las licitaciones. En los últimos años, la proporción de pedidos a gran escala ha aumentado, y los ingresos han aumentado constantemente y la tasa de crecimiento compuesto es del 18,8% entre 2017 y 2021. En 2021, los ingresos de baoniao ascendieron a 837 millones de yuan / yoy + 6,6% / 19%. En 2020, los ingresos de baoniao aumentaron casi un 20% en 2021 debido a la Alta base de pedidos de materiales de prevención de epidemias del Gobierno.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es una empresa china de ropa de hombre de gama media y alta que opera varias marcas. Después de un ajuste, la empresa ha vuelto a crecer en 2017, los ingresos y los beneficios netos se han expandido constantemente, el nivel de beneficios y la eficiencia operativa se han mejorado y optimizado. Después de la recuperación de la epidemia en 2020, hazzys mantuvo un rápido crecimiento en 2021, el crecimiento de la marca principal se aceleró, el rendimiento fue mejor. De cara al futuro, se espera que continúe la buena tendencia de crecimiento de las tres principales marcas. Al mismo tiempo, se espera que la empresa fortalezca el incentivo de rendimiento, la gestión de costos y el nivel de beneficios de acuerdo con el principio de “crecimiento primero, orientación de beneficios”. Teniendo en cuenta la perturbación causada por la epidemia desde marzo de 2022, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de + 21,7% / + 22,4% / + 17,0% y EPS de 0,39 / 0,47 / 0,55 Yuan / acción, correspondiente a pe10x / 8x / 7x, con una calificación de “compra” por primera vez.
Consejos de riesgo: la propagación de la epidemia, la debilidad económica, el largo período de cultivo de pequeñas marcas, etc.
