Shareate Tools Ltd(688257) ( Shareate Tools Ltd(688257) )
El rendimiento en 2021 se ve afectado principalmente por factores no periódicos
Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 890 millones de yuan (+ 22,6% año tras año), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 140 millones de yuan (+ 19,7% año tras año), y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 122 millones de yuan (+ 11,0% año tras año). Entre ellos, los ingresos trimestrales de q4 ascendieron a 227 millones de yuan (12,3% año tras año), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 34,29 millones de yuan (4,6% año tras año), y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 24,69 millones de yuan. Juzgamos las principales razones: (1) 2021q4 empresa de carburo cementado para la reubicación de la capacidad, superponiendo los factores de limitación de energía, el envío real fue ligeramente inferior a lo esperado. 2021q4 el tipo de cambio fluctúa mucho y tiene un gran impacto en el margen de beneficio de las empresas extranjeras; En la actualidad, el precio de los productos de la empresa ha aumentado en consecuencia en relación con la variación del tipo de cambio, por lo que creemos que el impacto del tipo de cambio en el margen de beneficio de la empresa disminuirá significativamente en 2022. 2021q4 company to implement IPO listing, related Issue costs Impact.
Sub – Business View, cemented Carbide Business Income 310 million Yuan (year – on + 29.2%), corresponding to the sales of year – on – year + 21%; Los ingresos de explotación de las herramientas de carburo cementado ascendieron a 340 millones de yuan (+ 10,7% año tras año), las ventas de 29.000 juegos de bits de rodillo de los principales productos fueron inferiores al 16,5% año tras año, y el aumento de los ingresos fue inferior al aumento de las ventas, principalmente debido a Los cambios en la estructura de los productos (es decir, la proporción de bits de rodillo de construcción de capital aumentó, y el precio unitario fue inferior al de los bits de rodillo de mina) y a la apreciación del tipo de cambio del RMB, lo que dio lugar a la Los ingresos de los productos de apoyo ascendieron a 230 millones de yuan (más del 30% en comparación con el mismo período del año anterior), y los productos de exploración, como el taladro de perforación y el taladro de extracción de diamantes, aumentaron considerablemente.
Bajo la presión a corto plazo de la fluctuación del tipo de cambio y el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto se redujo ligeramente durante el período.
El margen bruto de 2021 fue del 36,8% (año tras año – 2,8 PCT), en el que el margen bruto de las operaciones de herramientas de carburo cementado y carburo cementado fue del 30,2% / 47,0%, respectivamente – 0,7 PCT / – 3,8 PCT. La disminución del margen bruto se debe principalmente al aumento continuo de los precios de las materias primas, como el carburo de tungsteno en 2021, mientras que el cambio de la estructura del producto y la apreciación del RMB también tienen un gran impacto en el margen bruto de las herramientas de aleación. El tipo de interés neto de las ventas fue del 16,8% (año tras año – 0,3 PCT), la disminución fue más estrecha que el margen bruto, debido principalmente a la eficiencia de la escala, la tasa de gastos disminuyó al 18,0% (año tras año – 1,0 PCT), en la que la tasa de gastos de ventas / gestión (incluida la investigación y el desarrollo) / gastos financieros fue de – 0,1 / – 0,2 / – 0,7 PCT, respectivamente. Además, las subvenciones gubernamentales, los ingresos financieros y otras pérdidas y ganancias no periódicas contribuyeron a los beneficios de 14,11 millones de yuan.
En 2021, la inversión en I + D fue de 43,15 millones de yuan (11,7% año tras año), lo que representa el 4,8% de los ingresos. La empresa se centra en la mejora del rendimiento del carburo cementado, el sello de la broca de rodillo y la estructura del rodamiento, etc. al mismo tiempo, los productos cermets, ha desarrollado barras cerámicas metálicas, cuchillas CNC, cuchillas de rodamiento y otros productos.
La demanda de pedidos es fuerte y el flujo de caja se ve ligeramente afectado por el aumento de las existencias
A finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa era de 300 millones de yuan (año tras año + 70%), y la demanda de pedidos era fuerte. El saldo de inventario fue de 310 millones de yuan (+ 62,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior), principalmente debido a: ① para reducir la desaceleración de la logística, la reubicación del sitio tuvo un impacto en la entrega de pedidos y aumentó las reservas de productos semiacabados; Aumento del precio de las materias primas para la preparación anticipada. Debido al aumento de las existencias, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa disminuyó ligeramente a 74 millones de yuan (año tras año – 20%).
Líder mundial en Carburo cementado para minas, expansión de la capacidad y perspectivas de desarrollo empresarial
Expansión de la capacidad: la capacidad anual de producción de bits de rodillo aumentará de 31.000 a finales de 2021 a 70.000 a finales de 2023, y se espera que los principales clientes, como BHP Billiton, as í como las regiones de África e India, sigan ampliándose; La reubicación de la fábrica de productos de carburo cementado se completó, la capacidad de producción se escalará gradualmente a 1800 toneladas / año; Nuevo producto & nuevo campo: la empresa ampliará el impactador de nuevo producto y la herramienta de perforación de martillo superior sobre la base de bits de rodillo; Al mismo tiempo, se ampliarán las aplicaciones horizontales de los bits de rodillo en los campos de la infraestructura y el petróleo. Desarrollo de negocios: la adquisición de Zhuzhou weikai layout NC Tool Business, el seguimiento se espera que siga el camino de crecimiento de la investigación y el desarrollo independientes de Sandvik + adquisición extensiva, el desarrollo en el líder de carburo de China, y gradualmente la expansión en el extranjero.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la capacidad de producción de la empresa se libera rápidamente, y se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 2,04 (14%) / 2,79 (11%) / 369 millones de yuan. El precio actual de las acciones corresponde a pe 16 / 12 / 9 veces, manteniendo la calificación de “aumento de las acciones”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente es inferior a la expectativa, el mercado extranjero es incontrolable, el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas
