Suzhou Huaya Intelligence Technology Co.Ltd(003043) ( Suzhou Huaya Intelligence Technology Co.Ltd(003043) )
Event: 18 April 2022 Annual Report of Company disclosure. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 530 millones de yuan (+ 43,93% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 111 millones de yuan (+ 54,67%). El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la matriz fue de 106 millones de yuan, más del 53,38% en el mismo período del año anterior.
Puntos de inversión
Aumento de la tasa de crecimiento de los ingresos de un solo q4, aumento trimestral de la capacidad
En 2021, la cadena de suministro de la industria de equipos semiconductores es corta, la capacidad de producción de la empresa aumenta trimestralmente. En 2021, los ingresos de una sola empresa q4 ascendieron a 151 millones de yuan, más del 60% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y los ingresos de una sola empresa Q3 aumentaron en 146 millones de yuan. El beneficio neto de un solo Q4 a la madre es de 28 millones de yuan, un aumento del 120% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de un solo q3 a la madre es de 35 millones de yuan. La tasa de gastos del período de un solo trimestre de 2021q4 fue del 17,4% y aumentó en 9,5 PCT en comparación con Q3, principalmente debido al aumento de la remuneración del personal y a la fluctuación del tipo de cambio.
2021 Sub – Producto: (1) Estructura de metal de precisión: ingresos totales 520 millones de yuan, año tras año + 43,6%, juzgamos que el mayor equipo de semiconductores aguas abajo de la empresa impulsado por el auge. Mantenimiento de equipos semiconductores: los ingresos totales ascendieron a 07 millones de yuan (+ 55,3% año tras año). Los clientes aguas abajo de la empresa son principalmente super Colin, ichor y otras plantas de ensamblaje de semiconductores en el extranjero, los ingresos de la empresa en el extranjero 310 millones de yuan, año tras año + 80%; Los ingresos de China ascendieron a 220 millones de yuan (+ 12%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que nos llevó a juzgar que la demanda en los mercados extranjeros era insuficiente.
Suficientes pedidos a mano para sentar las bases del crecimiento del rendimiento en 2022
Juzgamos que la empresa tiene suficientes pedidos a mano, la tendencia de mejora de la capacidad es positiva, y establece la base para el crecimiento del rendimiento en 2022: ① la salida neta de efectivo operativo de la empresa en 2021 fue de 400 millones de yuan (+ 49,6%) en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido al aumento de la compra de materias primas; A finales de 2021, las existencias de la empresa ascendían a 110 millones de yuan, lo que representaba un aumento de los pedidos de más del 113,2% anual y más del 20,6% anual; A finales de 2021, los activos fijos de la empresa ascendían a 90 millones de yuan, lo que representaba un aumento de la capacidad de producción de 21 q4 y una base para el crecimiento del rendimiento en 2022.
Mantener un alto nivel de rentabilidad, optimizar la estructura del producto
En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 39,4%, en comparación con – 0,5 PCT; El margen de beneficio neto de la empresa matriz fue del 21,0%, año tras año + 1,5 PCT. La ligera disminución de los márgenes brutos se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo, as í como al aumento de los márgenes brutos para cubrir algunos de los efectos negativos. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 12,6%, año tras año – 2,4 PCT, de los cuales la tasa de gastos de Gestión / R & D / ventas / Finanzas fue del 6,3% / 3,2% / 2,0% / 1,1%, año tras año + 0,1 PCT / – 0,7 PCT / – 0,8 PC / – 0,9 PCT, respectivamente, y el efecto de escala fue notable.
Se prevé que la emisión de bonos convertibles no supere los 340 millones de yuan para ampliar la producción y cumplir el período de desarrollo del oro en los próximos tres años.
El 19 de abril de 2022, la empresa emitió un anuncio, la emisión de bonos convertibles para recaudar no más de 340 millones de yuan para la construcción de equipos semiconductores y otros campos de la producción inteligente de piezas metálicas de precisión de nuevos proyectos, se espera aliviar el cuello de botella de la capacidad de la empresa. La empresa ha entrado en el principal sistema de la cadena de suministro de equipos semiconductores en todo el mundo, como Amat, Lam, etc., y seguirá beneficiándose de la expansión de la producción de obleas aguas abajo y la sustitución de piezas de repuesto domésticas en el futuro.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: la prosperidad aguas abajo de la empresa es buena, la liberación de la capacidad de producción es suave, mantenemos la previsión de beneficios netos de la empresa 2022 – 2023 de 180 / 270 millones de yuan, 2024 se espera que sea de 390 millones de yuan, el valor de mercado actual Corresponde a pe 25 / 17 / 11x, mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación en la industria de semiconductores; Riesgo de disminución del margen bruto; Riesgo de transferencia de la industria cliente
