Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) ( Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report: the total Business income of 2021 was 84.328 million Yuan, with + 14.01 per cent; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.615 millones de yuan (+ 50,57%) y se situó en el nivel superior de la previsión de resultados. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 5.119 millones de yuan (+ 45,27% año tras año).
Puntos de inversión
La tasa de crecimiento del Rendimiento está a la vanguardia de la industria y la competitividad de los líderes sigue mejorando
En un solo q4, los ingresos totales de la empresa ascendieron a 14.532 millones de yuan, un 35,93% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.005 millones de yuan, un 22,35% año tras año. En 2021, los ingresos de la empresa de maquinaria de elevación / maquinaria de apilamiento / maquinaria de pala / maquinaria de lucha contra incendios fueron de 272,09 / 89,52 / 81,22 / 4998 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 2,72% / + 22,11% / + 22,77% / + 33,86%, la tasa de crecimiento Se mantuvo en la vanguardia de la industria. Según el informe anual de la empresa, en 2021 el Grupo xugong digger se convirtió en el segundo en China y el sexto en el mundo. Grúas de Torre saltan a la segunda en el mundo; El equipo de excavación y transporte de minas a cielo abierto ocupa el quinto lugar en el mundo, rompiendo el monopolio de los principales gigantes internacionales; La maquinaria de hormigón ocupa el primer lugar en el mundo. En 2021, los ingresos de exportación de la empresa ascendieron a 12.940 millones de yuan, un máximo histórico de + 111,81%.
La mayor flexibilidad del rendimiento de la maquinaria de construcción, la lógica de la mejora de los márgenes de beneficio sigue cobrando
En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 16,24%, en comparación con – 0,83 PCT; El margen de beneficio neto de la empresa matriz fue del 6,66% y + 1,62 PCT en comparación con el mismo período del año pasado. Mirando hacia el futuro, todavía hay mucho espacio para mejorar el margen de beneficio de la empresa. En los tres primeros trimestres de 2021, la tasa bruta de Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) / Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) (no disponible en el informe anual 2021) / Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) fue del 15,8% / 27,3% / 24,4%, la tasa neta fue del 6,7% / 14,7% / 10,7%, respectivamente, y la tasa neta de interés de la empresa todavía tiene margen para duplicar o aumentar más. Después de la reforma mixta en septiembre de 2020, el mecanismo de evaluación de la empresa cambió de la cuota de mercado a los beneficios, el aumento de la tasa de crecimiento de los beneficios y el aumento de la tasa de beneficio de la empresa fueron mucho mayores que los de la industria, la lógica de la mejora de la rentabilidad se mantuvo en efectivo y se liberó la elasticidad del rendimiento.
Avance constante de la inclusión general en la lista, “New Xu Gong” digno de esperar
El 6 de abril de 2021, el anuncio de la empresa, a través de la emisión de acciones a los accionistas de xugong Co., Ltd. Para llevar a cabo la absorción y fusión, xugong Co., Ltd. Grupo principal de Negocios de maquinaria de construcción, después de la fusión de los activos relacionados se espera lograr la Inclusión General en la lista. Según la Carta de oferta de bonos de xugong Limited, los ingresos de las principales filiales no cotizadas en 2020 son los siguientes: la excavadora de xugong (excavadora, la segunda parte superior de las ventas de China) 23.100 millones, la grúa de construcción de xugong (grúa de Torre China, la segunda parte superior de las ventas) 6.200 millones, la maquinaria de hormigón de xugong Shi Weiying (la tercera parte superior de las ventas de China) 6.100 millones, la maquinaria minera de xugong (la quinta parte superior de las ventas mundiales) 2.800 millones, con un total de ingresos de 38.200 millones; En 2020, los principales ingresos comerciales de xugong Limited ascendieron a 96.100 millones de yuan, de los cuales 74.000 millones correspondieron a Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) . Después de la inclusión general en la lista, se espera que la escala de ingresos de “New Xu Gong” supere los 100000 millones, saltando a la industria número uno.
Aumento constante de la política de crecimiento, prestando atención a las oportunidades de reparación de la valoración de la maquinaria de construcción
De enero a febrero de 2022, se emitieron 877500 millones de yuan de bonos especiales del gobierno local en todo el país, lo que dio lugar a un ritmo de emisión anterior y a una inversión efectiva en proyectos de infraestructura. En el primer trimestre de 2022, la inversión nacional en infraestructura aumentó un 10,5% año tras año. Se espera que la política de crecimiento estable del segundo trimestre siga aumentando, el 29 de marzo y el 6 de abril, la reunión ordinaria del país propuso “mantener el objetivo, mantener el crecimiento estable en una posición más prominente”, “desplegar instrumentos de política monetaria apropiados”. Desde principios de 2022, más de 60 ciudades han promulgado políticas inmobiliarias estables, bajo las directrices de la política de la Ciudad, Hangzhou, Guangzhou, Zhengzhou, Kunming y otros lugares mediante la reducción de los requisitos de elegibilidad para la compra de viviendas, la reducción de la proporción de pagos iniciales, la relajación de los requisitos de préstamo, la reducción de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios y otras formas de relajar la política inmobiliaria. La placa de maquinaria de construcción tiene una gran cantidad de retrollamada en la etapa inicial, la infraestructura y los bienes raíces mejoran dos grandes márgenes aguas abajo, la evaluación tiene un gran espacio de reparación
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 70 (valor original 79) / 80 (valor original 89) / 8.600 millones de yuan. El valor de mercado actual corresponde a pe 6,09 / 5,28 / 4,91 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación del ciclo de la industria; Aumento del ciclo industrial; Los precios de las materias primas siguen aumentando el riesgo, el progreso general de la lista es inferior a lo esperado.
