Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) ( Zhejiang Asia-Pacific Mechanical & Electronic Co.Ltd(002284) )
Resumen de los acontecimientos: el 20 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de explotación de 3.631 millones de yuan, año tras año + 24,29%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 44 millones de yuan (+ 168,37%).
La posición de liderazgo de hengqiang es estable, y el negocio electrónico del automóvil ha entrado en un período de alto crecimiento.
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 3.631 millones de yuan, más del 24,29% del mismo período del año anterior, más de lo que esperábamos; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 44 millones de yuan (+ 168,37%) y se ajustó a las expectativas. Entre ellos, 21q4 logró ingresos de 1.096 millones de yuan, en comparación con + 15,07%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 12 millones de yuan (- 77,68%) año tras año. La razón principal de la presión sobre los márgenes de beneficio de q4 es que la empresa conjunta Beijing – Asia – Pacífico ha acumulado reservas para deudas incobrables de cuentas por cobrar sobre la base del principio de precaución. Servicios básicos de frenado: 2.877 millones de ingresos, año tras año + 21,46%, más allá de la tasa de crecimiento de la industria de turismos de unos 15 pcts; El margen bruto fue del 12,68%, en comparación con + 1,27 pcts, con un aumento del volumen. Durante el período que abarca el informe, Volkswagen, General Motors, Nissan y honda realizaron la producción en masa, y obtuvieron la gran muralla, Faw Red Flag, Changan New Energy Project Points. La estructura del cliente de la empresa se optimiza continuamente en las principales marcas independientes y de empresa conjunta. Como empresa líder en China, la cuota de mercado se mejora aún más. Negocio de electrónica automotriz: los ingresos fueron de 480 millones de yuan (+ 43,12%) y representaron el 13,12% de los ingresos totales. El margen bruto fue del 16,33%, año tras año + 032 pcts. EPB y ESC comenzaron la producción en masa en 2016, IBS comenzó la producción en masa en 2020. Durante el período que abarca el informe, los nuevos clientes florecieron en varios puntos, aceleraron completamente y obtuvieron los puntos fijos de Great Wall Motor Company Limited(601633) La empresa ha iniciado 115 nuevos proyectos, 50 de los cuales son proyectos de electrónica automotriz y Adas. Debido a la ventaja inicial de la empresa con diferentes recursos de soluciones de chips, y en el uso y verificación de chips, ha acumulado una gran cantidad de experiencia, se espera que el negocio electrónico de automóviles de la empresa entre en un período de alto crecimiento, la sustitución de importaciones se espera que aumente la velocidad. La empresa siguió promoviendo la gestión fina, la reducción interna de costos y el aumento de la eficiencia, 2021, la tasa anual de cuatro honorarios 11,69%, una reducción de 0,95 pcts.
Fuerte diseño de I + D cadena industrial no tripulada, producción en masa de ibsonebox a la vuelta de la esquina, sustitución de importaciones y aumento general de la velocidad
El diseño de toda la cadena industrial de la empresa no tripulada, desde la percepción del medio ambiente, la toma de decisiones de conducción hasta el frenado por cable (IBS ESC) puede implementar la solución del sistema Adas L2 + +. En los últimos 21 años, el costo de I + D de la empresa es de 170 millones de yuan (+ 6,92%) y la tasa de gastos de I + D se ha mantenido estable en alrededor del 5%. En la actualidad, la empresa ha completado la producción de prueba de la segunda generación de productos de producción automática de una caja de control por cable, y está llevando a cabo la prueba de integración de vehículos de muestra con la empresa china de automóviles de propiedad principal Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) . El diseño general de la matriz de productos móviles de control de línea de la empresa, se espera que no menos de 6 modelos coincidan, 2023 después del estándar de invierno comenzó la producción en masa. En la actualidad, los productos electrónicos de automoción de la empresa han sido reconocidos por las principales empresas de automóviles independientes, como la gran muralla, Geely, Chang ‘an, etc. la marca independiente está en pleno apogeo, la empresa espera realizar el “crecimiento concomitante” con la marca independiente y realizar la sustitución de la importación de Productos electrónicos de automoción básicos.
Sugerencias de inversión: Se espera que el negocio de frenos básicos de la empresa dé la bienvenida a la inversión en forma de V, el negocio de electrónica de automóviles acelerará el volumen de descarga, mantendrá 2022e / 2023e ingresos y el beneficio neto de la matriz de retorno pronosticado a 41,9 / 54,7 millones de yuan, 122 / 199 millones de yuan respectivamente, introduce 2024e ingresos y el beneficio neto de la matriz de retorno pronosticado a 7,35 millones de yuan, 305 millones de yuan respectivamente, el valor actual de mercado correspondiente a 2022 – 2024 pe 43 / 26 / 17 veces. Como líder de la industria china del freno, se espera que la empresa disfrute de una prima de valoración para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la volatilidad de los precios de las materias primas conduce a la baja expectativa de margen bruto, la expansión de nuevos productos menos de lo esperado, el riesgo de tipo de cambio, etc.
