Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Panorama general de los acontecimientos
Toly Bread Co.Ltd(603866) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 158 millones de yuan (- 2,8% año tras año).
Análisis y juicio:
1. Los ingresos de la empresa q1 aumentaron un 9,4% año tras año en comparación con el crecimiento de los ingresos de 2h21. En combinación con los datos de ventas al por menor de Nielsen, estimamos que enero – febrero se encontraba en el proceso de aceleración de las ventas, pero marzo fue interrumpido por la tendencia de la epidemia. A mediados y finales de marzo, Jilin brote epidémico, juzgamos que las ventas en el noreste de taoli tienen un cierto impacto. Q1 ingresos regionales del noreste + 2,2% año tras año, más lento que la empresa en su conjunto. El 14 de abril, Jilin levantó el control, y se espera que la región noreste de taoli mejore después. Q1 los ingresos regionales de China Oriental en los últimos dos años en el proceso de desarrollo del mercado, la tasa de crecimiento es más rápida. Se espera que la epidemia de Shanghái tenga un impacto menor en los ingresos de la región oriental de China, el principal impacto se reflejará en abril, el seguimiento de los cambios en la política de cierre y control de la epidemia. En el resto de los mercados regionales, la tasa de crecimiento de los ingresos de q1 en el noroeste, el Centro y el sur de China es más rápida que en su conjunto, y la tasa de crecimiento de los ingresos de q1 en la región noroccidental es más evidente que en la región noroccidental. Los mercados de China Central y meridional han mantenido un crecimiento constante y rápido durante varios trimestres consecutivos sobre la base de una base baja; El crecimiento del mercado del Norte de China y el suroeste de China fue más lento que el de todo el año pasado.
2. En cuanto a la rentabilidad, el tipo de interés neto de q1 es del 10,9%, en comparación con – 1,4 PCT. El margen bruto fue de – 0,9 PCT, la tasa de gastos de venta fue de – 0,8 PCT, la tasa de gastos de gestión fue de + 0,2 PCT, la tasa de gastos de I + D fue de + 0,3 PCT y la tasa de gastos financieros fue de + 0,7 PCT. Desde mediados de enero de este año, debido a la guerra ruso – ucraniana, los principales factores que afectan a los precios de las materias primas en el mercado de la harina aumentaron significativamente, un aumento interanual de más del 25%; El precio del petróleo sigue siendo alto; Los altos precios del petróleo también aumentan los costos de transporte. En este entorno de costos, el margen bruto de q1 sigue siendo relativamente estable, lo que nos beneficia de la fijación de precios en el lado de costos y un pequeño aumento de precios en el lado de productos. La tasa de gastos de venta disminuyó ligeramente para compensar la disminución del margen bruto y la diferencia entre las ventas brutas fue básicamente estable. El resto de las tasas de gastos fluctúan poco. La capacidad general de gestión y control de costos de la empresa es mejor.
Propuestas de inversión
2022q1 Company income growth has been increased, in Raw Materials, Transport Price has been apparently increased in the Environment still realized a relatively stable Profit level. Mirando hacia el futuro Q2, se espera que la situación epidémica de Jilin y Shanghai tenga un impacto negativo en las ventas de la empresa. Si se elimina el riesgo de brotes epidémicos, se espera que se produzca un repunte. Teniendo en cuenta los efectos de la epidemia, la previsión de ingresos para 2022 – 23 se redujo de 76 / 8.700 millones de yuan a 7 / 8.000 millones de yuan, la previsión de beneficios netos para la madre fue de 11,4 / 1.350 millones de yuan a 8,3 / 9,8, la previsión de ingresos para 2024 fue de 9.100 millones de yuan y la previsión de beneficios netos para la madre fue de 1.160 millones de yuan, y la EPS para 2022 – 24 fue de 0,87 / 1,02 / 1,22 Yuan, respectivamente. 2022 / 4 / 20 precio de cierre 21,61 Yuan correspondiente a 2022 – 24 años P / e es 25 / 21 / 18 veces, respectivamente, tiene una relación calidad – precio, mantener la calificación de aumento.
Indicación del riesgo
Las ventas de nuevos productos a temperatura ambiente no están a la altura de las expectativas; La duración de la epidemia es demasiado larga; El riesgo de agravación de la competencia en el mercado; Problemas de seguridad alimentaria.
