Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
[puntos clave de inversión]
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación de 12.162 millones de yuan, un aumento del 84,45%, el beneficio neto de la madre de 358 millones de yuan, un aumento del 89,43%, el beneficio neto de la madre de 335 millones de yuan, un aumento del 97,18%, en consonancia con Las expectativas anteriores.
El aumento de los ingresos es evidente y la estrategia de internacionalización avanza constantemente. El negocio principal de la empresa es el diseño, desarrollo, producción y servicio de ventas de módulos de comunicación inalámbrica y sus soluciones en el campo de Internet de las cosas. Puede proporcionar soluciones de ventanilla única, incluyendo módulos de comunicación inalámbrica, antenas y gestión de plataformas en la nube de Internet de las cosas. En 2021, los ingresos de ventas de la empresa en vehículos, seguridad inteligente, pasarelas, pagos inalámbricos, laptops y otras áreas aguas abajo aumentaron significativamente, módulos LTE, módulos lpwa, módulos de vehículos, módulos 5G y otros volúmenes de negocios aumentaron significativamente, el principal “módulo + Antena” productos ingresos a 11.134 millones de yuan, un aumento del 91,48%. Desde el punto de vista subregional, con la acumulación de desarrollo de nuevos productos, el sistema perfecto de la cadena de suministro y la capacidad de entrega de la garantía de calidad y cantidad en los últimos años, la empresa ha experimentado un rápido crecimiento de sus operaciones en el extranjero y una estrategia de internacionalización constante. En 2021, Los ingresos de explotación en el extranjero de la empresa ascendieron a 4.970 millones de yuan, un aumento del 113,27% año tras año. Los ingresos nacionales de explotación ascendieron a 6.292 millones de yuan, un aumento del 66,66% con respecto al año anterior.
El margen bruto y el flujo de caja se vieron limitados, y la tasa de gastos mejoró notablemente durante el período. Debido a la escasez general de materias primas industriales y al aumento de los costos de compra de la empresa en 2021, la empresa se adhiere a los servicios para apoyar a los clientes primero, el aumento de los costos tarda mucho tiempo en transmitirse gradualmente a los clientes aguas abajo, por lo que el margen bruto disminuyó 2,67 PCT a 17,56% año tras año, y para garantizar la seguridad de la cadena de suministro, la empresa aumentó el nivel de inventario, a finales de 2021, el inventario de la empresa era de 2.699 millones de yuan, un aumento del 87,65% año tras año, Esto dio lugar a una salida neta de 488 millones de yuan de la corriente de efectivo de las actividades operacionales durante todo el a ño pasado, que siguió siendo un Estado de presión. Gracias a la ventaja de la escala, la tasa de gastos de la empresa ha mejorado notablemente en 2021, y la tasa de gastos de gestión, ventas, investigación y desarrollo y Finanzas se ha reducido en un 14,5%, lo que ha desempeñado un papel clave en la mejora de los beneficios de la empresa.
El equipo de I + D de la empresa es enorme. En 2021, la empresa estableció el Centro de I + D en Guilin, que mejoró aún más la capacidad general de I + D de la empresa, la innovación de productos y la innovación de invenciones patentadas, y proporcionó apoyo local a los clientes y proyectos del Sur de China. En la actualidad, la empresa cuenta con seis centros de I + D en Shanghai, Hefei, Foshan, Guilin, Belgrado y Vancouver en todo el mundo, que abarcan China, Europa, América del Norte y otras regiones, proporcionando un fuerte apoyo al rápido desarrollo de la globalización de la empresa. En 2021, la inversión en I + D de la empresa ascendió a 1.022 millones de yuan, lo que representa el 9,08% de los ingresos de explotación, un aumento del 44,62% con respecto al a ño anterior. Al final del período sobre el que se informa, el personal de I + D de la empresa era de 2.997, lo que representaba el 72,97%, y la escala de personal de I + D era significativamente mayor que la de las empresas de la misma industria, lo que garantizaba el liderazgo continuo de la fuerza de I + D de la empresa.
Los resultados del negocio de vehículos son excelentes, el negocio no modular comienza a ver resultados. En el período que abarca el informe, la empresa lanzó una serie de nuevos productos de módulos de vehículos, formando un sistema de productos diversificado, que se ajusta a las necesidades cada vez más ricas de los clientes de la ecología de la red de vehículos, y ha obtenido varios premios y certificaciones de peso pesado, demostrando la Fuerza líder de la empresa en el campo de los vehículos. En la actualidad, la empresa ha cooperado con muchos proveedores de vehículos de primera clase y fábricas de motores de Japón, Corea del Sur, India, Vietnam, Italia, Alemania, Francia, España, Suecia, Estados Unidos y otros países, y los proyectos de puntos fijos siguen aumentando, sentando una base sólida para que la empresa se convierta en el líder de los vehículos inteligentes interconectados. Además, la antena, la plataforma en la nube de Internet de las cosas, el ODM y otros servicios de la empresa también están empezando a tener éxito.
La posición de liderazgo de la empresa es estable, enero – febrero continúa el rápido crecimiento. A finales de marzo, la empresa anunció los datos de gestión de enero a febrero de este año, los ingresos de 1.900 millones de yuan, un aumento del 68% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 66,6 millones de yuan, un aumento del 50% con respecto al año anterior, la Continuación de la tendencia de crecimiento de alta velocidad. El auge de la industria de Internet de las cosas continúa, según las estadísticas y previsiones de abiresearch 2021q3 citadas por la empresa, el número de conexiones mundiales de Internet de las cosas alcanzará los 23.100 millones en 2026, con una tasa de crecimiento compuesto de alrededor del 20% entre 2021 y 2026. Además, la rápida penetración de los vehículos de nueva energía promueve el rápido desarrollo de la aplicación de la red de vehículos, la demanda de módulos de comunicación a bordo es fuerte, por otra parte, con la retirada gradual de la red mundial 2G, 3G y la recuperación de la construcción de la red 5G, Nb – IOT, ltecat. 1, 5G se convertirá en la corriente principal de la tecnología de comunicaciones celulares de Internet de las cosas, la iteración técnica, el precio unitario del producto aumentará en cierta medida, se puede ver que la industria de módulos de Internet de las cosas está en una nueva ronda del ciclo de aumento de volumen y precio. Según las últimas estadísticas de abiresearch de 2022, la cuota de mercado mundial de módulos celulares alcanzó el 38% en 2021, ocupando el primer lugar. Como líder mundial en módulos celulares de Internet de las cosas, esperamos que el rendimiento de la empresa en el futuro alcance un crecimiento sostenido y rápido en el ciclo de precios de volumen de la industria.
[propuesta de inversión]
En comparación con las previsiones anteriores, hemos aumentado las previsiones de ingresos para 2022 – 2023, reducido el margen bruto y las previsiones de gastos durante el período, reduciendo así las previsiones de beneficios y aumentando las previsiones de rendimiento para 2024. Se estima que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 serán de 16.724 millones de yuan, 22.979 millones de yuan y 30.493 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 555 millones de yuan, 790 millones de yuan y 1.071 millones de yuan, y EPS será de 3,82 Yuan, 5,43 yuan y 7,37 Yuan, lo que corresponde a pe 38 veces, 27 veces y 20 veces.
[aviso de riesgo]
El número de conexiones de Internet de las cosas no ha aumentado lo esperado;
La oferta de aguas arriba es tensa, el precio de las materias primas es alto;
La competencia en el mercado se intensifica.
