Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Evento: Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) publica el informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.230 millones de yuan, yoy + 71,7%; El logro fue de 210 millones de yuan, yoy + 45,8%. Convertir 2021 q4 ingresos trimestrales de 420 millones de yuan, yoy + 77,8%; El rendimiento fue de 50 millones de yuan, yoy + 12,0%. Creemos que la optimización de la estructura organizativa de la empresa, el aumento de la inversión en marketing, el rápido crecimiento de los ingresos, la futura situación operativa merece la atención del mercado de capitales.
Mejora de la posición de la industria de la empresa: 2021q400 millones de ingresos de campo de rápido crecimiento, principalmente de la contribución de ventas. A lo largo del año, la tasa de crecimiento de las ventas de cocinas integradas de la empresa está cerca de la tasa de crecimiento de los ingresos, muy por encima de la tasa de crecimiento de la industria en el mismo período (de acuerdo con los datos de la nube de Ovi, 2021 la tasa de crecimiento de las ventas al por menor de la industria de cocinas integradas del 28%), la cuota de mercado de ventas de 100 millones de campos aumentó. Creemos que la empresa está optimizando la calidad de los distribuidores fuera de línea, los canales son más compatibles, las ventas futuras pueden ser.
Aumento del volumen del canal de distribución: en 2021, los ingresos del modelo de distribución de Yitian (incluidos los pedidos en línea de los distribuidores) ascendieron a 1.100 millones de yuan, yoy + 80,3%, lo que representa alrededor del 89,6% de los ingresos totales; Los ingresos del modo de venta directa (principalmente el canal de comercio electrónico) ascendieron a 120 millones de yuan, yoy + 22,6%, lo que representa el 9,9% de los ingresos totales. Los ingresos de exportación fueron de 6.634000 Yuan, yoy + 2,8%. Hay dos razones para el aumento del volumen de ventas en el canal de distribución de la empresa: 1) los distribuidores hacen pedidos activamente a través del Canal en línea; Yitian optimiza el equipo de distribuidores, mejora y mejora las tiendas fuera de línea, y mejora la capacidad de operación de los distribuidores.
Mejora de la red de canales de la empresa: según el anuncio, a finales de 2021, la empresa cuenta con más de 1.300 distribuidores, tiendas especializadas y puntos de venta de canales hundidos en un total de más de 3.500, más de 5.200 empresas cooperativas de instalación. La empresa sigue mejorando la red de canales, la distribución de electrodomésticos Ka, la ingeniería y otros canales emergentes, también traerá nuevos puntos de crecimiento de los ingresos.
La rentabilidad del q4 disminuyó: el tipo de interés neto del q4 de Yitian fue del 12,8%. Año tras año – 7,5 PCT, las principales razones son: 1) debido al aumento significativo de los precios de las materias primas, la empresa distribuyó activamente todo tipo de canales de ventas, el margen bruto q4 – 4,6 PCT; Aumento de la inversión en I + D, q4 tasa de gastos de I + D + 1,5 PCT. Debido al aumento de los gastos de pago de acciones y los gastos de depreciación y amortización, la tasa de gastos de gestión de q4 fue de + 0,8 PCT. Creemos que la empresa se encuentra en un período de cambio, debido a la expansión activa del mercado, la inversión de costos ha aumentado.
La empresa tiene la intención de poner fin a algunos proyectos de recaudación de fondos: de acuerdo con el anuncio, debido al ajuste de la estrategia de gestión, la empresa tiene la intención de poner fin al “Centro de investigación y desarrollo y al proyecto de construcción de la información”, la inversión prevista original del proyecto es de 95.031000 Yuan, además de este proyecto, otros proyectos de recaudación de fondos de Yitian permanecen sin cambios.
Sugerencias de inversión: Yitian Integrated Furnace Industry leading enterprises, with product Advantage, Channel coverage extensive. Esperamos que el EPS de 2022 a 2023 sea de 2,42 / 3,06 Yuan, el precio objetivo de 12 meses de 76,50 Yuan, correspondiente a 202325 veces PE, para mantener la calificación de inversión de Buy – A.
Riesgo: aumento de los precios de las materias primas, deterioro de la competencia
