Shaanxi Construction Machinery Co.Ltd(600984) ( Shaanxi Construction Machinery Co.Ltd(600984) )
Eventos
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 4.700 millones de yuan, un 18% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 370 millones de yuan, una disminución del 32% año tras año; Roe fue del 6,1%, con una disminución interanual de 3 PTC. Q4 registró ingresos de 1.230 millones de yuan, una disminución del 5,8% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de – 060 millones de yuan, una disminución del 132,78% en comparación con el año anterior, y el crecimiento anual de los ingresos de la madre disminuyó gradualmente.
Puntos de inversión
Resultados inferiores a las expectativas en 2021 – 360 millones de yuan en pérdidas por deterioro del crédito y los activos
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 4.700 millones de yuan, un 18% más que el año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 370 millones de yuan, una disminución del 32% año tras año. Trimestralmente, 2021q1 – q4 batallón ingresos de los beneficios de la madre disminuyó gradualmente, q4 ingresos de 1.230 millones, una disminución del 5,8% año tras año, el beneficio neto de la madre – 060 millones, una disminución del 132,78% año tras año. El rendimiento inferior a lo previsto se debe principalmente a la disminución de la demanda de bienes raíces aguas abajo y a otros efectos combinados. En 2021, la superficie de construcción de viviendas en China aumentó un 5,2% año tras año, la superficie de construcción de nuevas viviendas disminuyó un 11,4% año tras año, la inversión en infraestructura aumentó un 0,21% año tras año, y el índice Pang Yuan siguió disminuyendo en 2021, la tasa de utilización de toneladas y metros de Pang Yuan se situó continuamente en el nivel más bajo de la historia del mes en curso. Las pérdidas por deterioro del crédito se calcularon en 325 millones de yuan y las pérdidas por deterioro del valor de los activos en 35 millones de yuan, lo que refleja una actitud cautelosa.
Se espera que la demanda descendente se recupere y que mejore la rentabilidad y el flujo de caja operativo.
La tasa bruta de interés de la empresa en 2021 fue del 35%, lo que representa una disminución de 3 PCT. Los principales factores desfavorables, como el bajo precio del alquiler de equipos de grúa de torre, el aumento general de los precios de los productos básicos en China, etc. Los gastos de venta en 2021 ascendieron a 30,96 millones de yuan, lo que representa una disminución del 20,5% con respecto al a ño anterior; Los gastos de gestión ascendieron a 350 millones de yuan, lo que representa un aumento del 32% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los sueldos y las primas de seguros; Los gastos de I + D ascendieron a 120 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3% con respecto al año anterior. Los gastos financieros ascendieron a 340 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38% con respecto al a ño anterior debido a los gastos en concepto de intereses. En 2021, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la empresa fue de 24 millones de yuan, una disminución significativa del 84% en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la adquisición de accesorios, el aumento de los costos de mano de obra y otros factores a corto plazo, la presión de La recaudación de fondos en las etapas posteriores de la pila causada por la gran presión.
Ampliación de la capacidad de producción y aumento de la cuota de mercado líder
En 2021, el auge inmobiliario se desplomó, pangyuan Leasing optimizó la distribución de las empresas, abrió nuevos mercados, promovió la construcción de una base integral de fabricación y refabricación inteligentes y servicios de alquiler de manera ordenada, logró la cobertura inicial de las zonas básicas, aceleró la distribución de las ciudades de segunda y tercera línea, redujo El radio de servicio, reforzó la capacidad de producción y refabricación, mejoró la eficiencia y la calidad del servicio, y se espera que aumente la cuota de mercado líder.
En 2022 se prestará atención a la elasticidad del crecimiento constante de las empresas.
Se espera que el crecimiento constante aumente en 2022 y que la infraestructura inmobiliaria forme un cierto apoyo. 2022m1 – 2022m2 la nueva construcción de viviendas en China disminuyó un 12,2% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En la actualidad, algunos gobiernos locales comenzaron a relajar las restricciones a la compra de viviendas y se espera que la industria inmobiliaria mejore. La capacidad de desarrollo de la infraestructura es obvia, 2022m1 – 2022m2 la inversión nacional en infraestructura aumentó un 8,1% año tras año, se espera que forme un cierto apoyo. Las empresas a corto plazo siguen estando sometidas a presión y se centran en la flexibilidad de los resultados prevista para un crecimiento estable.
Previsión y valoración de los beneficios
Ajustamos las previsiones de rendimiento de la empresa a 2022 – 2024 para lograr un beneficio neto de 3,5 / 8,2 / 1.050 millones de yuan, un aumento interanual de – 6% / 133% / 28%, correspondiente a EPS 0,36 / 0,85 / 1,08 Yuan, correspondiente a pe actual 23 / 10 / 8 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La inversión en infraestructura inmobiliaria es mucho menor de lo esperado; Otras operaciones comerciales de la empresa matriz no están a la altura de las expectativas
