Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 14.798 millones de yuan, un aumento del 43,47%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.324 millones de yuan, un aumento del 21,34% con respecto al año anterior.
Los ingresos de la empresa alcanzaron un alto crecimiento, la prosperidad de la vitamina E continuó. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 14.798 millones de yuan, un aumento del 43,47% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de q4 alcanzaron un máximo histórico de 4.282 millones de yuan. En 2021, la contribución del negocio de alimentos nutricionales a los ingresos nutricionales aumentó a 3.976 millones de yuan. En 2021, el precio medio de mercado de la vitamina E fue de 80,44 Yuan / kg, en comparación con el 24,13% en 2020. La producción y el volumen de ventas de productos farmacéuticos y químicos fueron 58,10 y 560,2 millones de toneladas, respectivamente, lo que representa un aumento del 127,43% y el 132,21% con respecto a 2020, respectivamente, debido principalmente al aumento de la demanda aguas abajo de productos como la vitamina E y la metionina, y al aumento de La producción de amino ácidos. El crecimiento de los costes de funcionamiento es más rápido, el crecimiento del margen bruto es inferior al crecimiento de los ingresos. En 2021, la empresa logró un beneficio bruto de 6.586 millones de yuan, un aumento del 17,88% con respecto al a ño anterior, y los costos de funcionamiento de los productos nutricionales / fragancias / nuevos materiales / otros negocios principales aumentaron un 96,32% / 48,62% / 32,85% / 10,24% con respecto al año anterior, respectivamente.
Durante el período, la tasa de gastos disminuyó en general, la inversión en I + D aumentó considerablemente y los proyectos de I + D fueron abundantes. En 2021, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa disminuyeron 2,31 / 1,24 / 1,13 pcts, respectivamente, y los gastos de I + D ascendieron a 783 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,41% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de gastos de I + D fue del 5,29% en comparación con 2020. La tasa de gastos de investigación y desarrollo de la empresa se mantiene en más del 5%, el proyecto de producción combinada de anhídrido carbónico y heterobiciclo (covid – 19 oral Drug), el proyecto de metionina líquida (nuevo campo) y el proyecto de nitrilo de hexano (sustitución doméstica) merecen atención.
El crecimiento de los beneficios fue bueno, el margen bruto y el margen neto fluctuaron. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.324 millones de yuan, un aumento del 21,32% y el beneficio neto de la empresa matriz de q4 aumentó un 53,04%. Bajo la influencia del aumento del costo de los ingresos, la tasa bruta y la tasa neta de interés de la empresa fluctuaron en 2021. La tasa bruta y la tasa neta de interés en 2021 fueron 44,50% y 29,33%, respectivamente, y disminuyeron 9,66 y 5,35 PCT respectivamente. La puesta en marcha del proyecto de metionina se aplazó hasta 2023, lo que podría tener un efecto positivo en la cooperación conjunta con Sinopec. Varios proyectos de construcción en curso de la empresa están casi terminados, y la planta de metionina de 150000 toneladas que ha entrado en funcionamiento está funcionando bien. El proyecto taurina de la empresa se ha iniciado en 2021, el proyecto vitamin a B6 se ha puesto en marcha en el proceso de puesta en marcha, la primera fase del proyecto de fermentación biológica se ha puesto en marcha, el marco de la base de sabores y fragancias se ha completado básicamente, se prevé que el proyecto de 5.000 toneladas de mentol entre en funcionamiento en el segundo semestre del año, el proyecto de 7.000 toneladas de la tercera fase del PPS se está ampliando y se prevé que se complete en 2022. La empresa y Sinopec firmaron la “Carta de intención de cooperación conjunta”, la inversión prevista en un conjunto de instalaciones de producción de metionina, el proyecto se estima que la inversión total es de unos 3.000 millones de yuan, si el aterrizaje oficial, se espera que el futuro tenga un impacto positivo en los beneficios de la empresa.
Previsión y valoración de beneficios: la empresa se basa en una profunda base de productos químicos finos, centrándose en “productos químicos +” bio + “ha formado una profunda estructura de red de productos, se espera que siga creciendo rápidamente. El progreso del proyecto metionina se retrasó debido a la situación epidémica, el beneficio neto de la empresa en 2022 y 2023 se cambió de 5.863, 7.379 millones de yuan a 5.190 y 5.932 millones de yuan, y se espera que el beneficio neto en 2024 sea de 6.882 millones de yuan. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 2,01 / 2,30 / 2,67 Yuan, y que el precio actual correspondiente a pe sea de 15,35 / 13,43 / 11,58 veces, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: riesgo de competencia entre la industria y el mercado; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Tipos de cambio y riesgos comerciales; Riesgo de cambio de la política de protección del medio ambiente; El progreso de la construcción del proyecto no está a la altura de las expectativas
