Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) ( Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
Puntos de inversión
El volumen de ventas de vidrio fotovoltaico ha aumentado considerablemente, y la disminución de los precios afecta al margen de beneficio
Durante el período que se examina, los ingresos de explotación del negocio de vidrio fotovoltaico de la empresa ascendieron a 1.743 millones de yuan, un aumento del 15,4% con respecto al a ño anterior, una tasa de beneficio bruto del 8,25%, una disminución de 2,06 PCT con respecto al año anterior, y las ventas de vidrio fotovoltaico ascendieron a 72.097 millones de yuan, un aumento del 36,6% con respecto al año anterior. Durante el período que abarca el informe, las ventas de vidrio fotovoltaico de la empresa aumentaron considerablemente debido a la puesta en marcha de la nueva línea de producción de procesamiento profundo de Fengyang y al suministro constante de vidrio original de los hornos de Silicon Valley de Fengyang, mientras que el aumento de la oferta se debió a la liberación gradual de la nueva capacidad de producción de vidrio fotovoltaico en la industria, lo que dio lugar a una fuerte disminución del precio del vidrio fotovoltaico, y la nueva línea de producción de procesamiento profundo de Fengyang se encontraba en un período de escalada de la capacidad de producción. La producción de vidrio fotovoltaico y la tasa de productos acabados no han alcanzado las expectativas, lo que afecta a la rentabilidad del producto.
Pronto se inyectarán los activos originales para aumentar los beneficios mediante la apertura de la cadena industrial aguas arriba
A través de la compra de acciones en Fengyang Silicon Valley, la empresa inyectó los activos originales del horno en las empresas que cotizan en bolsa, abrió la cadena industrial aguas arriba, aumentó el margen de beneficio, se espera que el margen bruto aumente significativamente. Fengyang Silicon Valley, una subsidiaria del Grupo, tiene tres hornos originales de 650 T / D, con una capacidad total de 1950 T / D. La proporción de vidrio delgado de 1,6 mm / 2 mm en la estructura de envío supera el 80%, muy por encima del promedio de la industria. La producción de vidrio fotovoltaico de 2,0 mm es un 52% superior a la de 3,2 mm cuando se determina la capacidad de producción original. De acuerdo con la estimación de la estructura de envío de la empresa, la capacidad de producción anual de productos químicos originales de Fengyang Silicon Valley es de unos 120 millones de Ping, que coincide con la nueva capacidad de procesamiento profundo de la empresa en Fengyang, además de la capacidad de procesamiento profundo de Changzhou, la capacidad de envío anual de la empresa es de unos 150 millones de Ping. Con la liberación de la capacidad de producción de silicio en 2022 y el aumento de la demanda de instalaciones fotovoltaicas, los precios del vidrio fotovoltaico han aumentado recientemente y el margen de beneficio de la empresa se ampliará.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es un fabricante de vidrio fotovoltaico ultrafino de alta calidad en China, que puede aumentar eficazmente el margen de beneficio a través de la conexión original. Esperamos que en 2022 – 2024 la empresa logre ingresos de explotación de 37,07, 39,31, 5.668 millones de yuan, el beneficio neto de la madre de 2,31, 3,52, 459 millones de yuan, correspondiente a EPS 0,86, 1,31, 1,71 Yuan / acción, correspondiente a pe 25,17, 13 veces, dar la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Fluctuación de los precios del vidrio fotovoltaico; Instalación fotovoltaica inferior a lo previsto; Fluctuación de los precios de las materias primas.
