China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1) respaldo del Grupo nuclear de China, las ventajas de toda la cadena industrial del Grupo apoyan el desarrollo empresarial de la empresa; El volumen de Negocios de la energía nuclear de la empresa aumentó constantemente, se espera que la capacidad instalada de la energía nuclear alcance los 26,1 GW en 2025, la proporción de electricidad de mercado aumentó rápidamente al 37,1%, con múltiples barreras técnicas, financieras y de licencias; Con el rápido crecimiento de la nueva energía en el 14º plan quinquenal, CAGR 42% está a la vanguardia de la industria, la capacidad de obtener recursos es fuerte, el capital es suficiente y el costo de financiación es sólo del 3,2%, lo que apoya plenamente la expansión de nuevos proyectos energéticos.
Detrás del Grupo nuclear de China, la energía nuclear + el viento y la luz impulsados por dos ruedas. China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) En la actualidad, la energía nuclear sigue siendo la principal fuente de energía, pero el rápido crecimiento del paisaje. Los ingresos de la empresa aumentaron de 30.000 millones de yuan a 62.400 millones de yuan en 2016 - 2021, el CAGR alcanzó el 15,8%, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 4.490 millones de yuan a 8.040 millones de yuan, y el CAGR fue del 12,3%.
El aumento constante de los precios de la energía nuclear promueve el rendimiento, y la tecnología de licencias construye barreras elevadas. A finales de 2021, la capacidad instalada de la central nuclear era de 22,5 GW, y se esperaba que la capacidad instalada de la central nuclear alcanzara 26,1 GW en 2025, lo que dio lugar a un aumento constante de la producción de energía. El número medio de horas de utilización de las unidades aumentó rápidamente a 7.871 horas, y el índice de funcionamiento fue líder mundial, con un factor de capacidad medio del 94% en 2020. Además, se benefició de la comercialización de los precios de la electricidad del carbón y promovió el aumento de los precios de la energía nuclear. La relación de comercialización de la energía nuclear de la empresa también está aumentando, y la proporción de transacciones de comercialización de la empresa aumentó rápidamente del 9,0% al 37,1% en 2016 - 2020. La empresa se centra en la innovación científica y tecnológica, entra en la energía nuclear de tres generaciones de manera integral, aumenta continuamente la inversión en I + D, promueve la construcción de un pequeño reactor "linglong No. 1", la ventaja de la disposición estratégica es prominente. La industria de la energía nuclear tiene múltiples barreras, como la tecnología, el capital, la fotografía, etc., que es un patrón duopolio, y la empresa ocupa alrededor del 43% de la cuota de mercado.
La nueva instalación de energía se ha mejorado a gran velocidad y los fondos son suficientes para apoyar el desarrollo empresarial. En 2021, la compañía añadió 3,6 GW de nueva instalación de energía eólica, superando la tasa de crecimiento esperada. Según el 14º plan quinquenal, se prevé que la capacidad instalada del proyecto de paisaje de la empresa alcance los 30 GW y el CAGR el 42% a finales de 2025, y que el negocio de paisaje crezca a pasos agigantados. Basándose en las ventajas de toda la cadena industrial del Grupo, la empresa tiene una fuerte capacidad de adquisición de recursos. A finales de 2021q3, la empresa tenía 16.100 millones de yuan de capital monetario, fondos suficientes, y 14.800 millones de yuan de cuentas por cobrar, el costo de financiación en 2020 fue del 3,18%, la ventaja del costo de financiación es obvia, apoyando plenamente la expansión de nuevos proyectos energéticos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios netos de la empresa matriz en 2021 - 2023 sea del 25,5%. Teniendo en cuenta el aumento constante del volumen de Negocios de la energía nuclear de la empresa y el rápido desarrollo del nuevo negocio de la energía, la energía nuclear de la empresa y el nuevo negocio de La energía se concederán 16 / 20 veces PE en 2022, el precio objetivo es de 9,28 Yuan, por primera vez para cubrir la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de la electricidad no se espera, la construcción del proyecto no se espera.
