Wencan Group Co.Ltd(603348) ( Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Panorama general de los acontecimientos
Anuncio emitido por la empresa: Shenzhen leadway Technology Co., Ltd., subsidiaria de Lijin Technology, firmó el Acuerdo de cooperación estratégica el 26 de mayo de 2021 sobre la cooperación en la tecnología de piezas de fundición a gran escala. En el marco de este acuerdo de cooperación estratégica, la primera fase de la adquisición de Lijin Technology incluye 7 máquinas de fundición a gran escala, incluyendo 6.000 T, 4.500 T, 3.500 t y 2.800 T. En la actualidad, las 7 máquinas de fundición a gran escala antes mencionadas se han instalado y depurado. En 2021, la empresa siguió comprando 2 máquinas de fundición de 9000t a Lijin Technology, una en cada una de las fábricas de Tianjin y Nantong.
De acuerdo con los pedidos de los clientes de este año y en el futuro y la cooperación estratégica con Lijin Technology, la empresa seguirá comprando 9 máquinas de fundición a gran escala para la producción de piezas estructurales integradas a gran escala y piezas estructurales de carrocería para satisfacer las necesidades de capacidad de la empresa en 2022.
El 18 de abril, la primera isla de fundición a gran escala de 9000t fue probada en Tianjin xiongbang, y el primer lote de 9000t fue lanzado con éxito.
Análisis y juicio:
Tesla lidera la tendencia de la integración
Tesla lidera la industria, la tendencia general de la fundición integrada. Tesla redujo más de 70 piezas de repuesto necesarias para la placa base trasera del modelo 3 a 2 piezas de repuesto del modelo y a través de la tecnología de fundición integrada. El equipo de fundición a gran escala aplicable es la máquina de fundición de 6.000 toneladas de Lijin Group. Actualmente Tesla ha comprado 15 máquinas de fundición de 6.000 toneladas, que se utilizarán en Shanghai, Fremont y Berlín, y luego se introducirán 8.000 toneladas de máquinas de fundición. Juzgamos que el cuerpo de fundición integrado se convertirá en la tendencia de la industria, debido principalmente al ahorro de costos y la mejora del rendimiento: 1) Ahorro de costos: Tesla dijo que el cuerpo de fundición integrado para el modelo y ahorra alrededor del 20% de los costos, si se considera el costo del tiempo, el costo de la línea de producción, el costo de la mano de obra, etc., el efecto real será superior al 20%; Mejora del rendimiento: mejora de la estabilidad de la estructura del cuerpo, más ligero. Juzgamos a wei lai, Xiao peng, ideal y otras nuevas fuerzas seguirán a Tesla para adoptar el cuerpo de fundición integrada, Volvo, Mercedes – Benz y otras empresas de automóviles tradicionales también anunciaron el seguimiento oficial, la fundición integrada se espera que acelere la penetración.
Re – compra de la máquina de fundición a gran escala orden de integración abundante
La empresa tiene la intención de comprar 9 máquinas de fundición a gran escala, el primer lote de 9000t después de la integración de la placa base con éxito fuera de línea. De acuerdo con el último plan de compra para 2022, la empresa tendrá un total de 13 equipos de fundición a gran escala, incluyendo 2 máquinas de fundición a gran escala de 6000 toneladas + 2 máquinas de fundición a gran escala de 9000 toneladas + 9 máquinas de fundición a gran escala potenciales. Creemos que la empresa está comprando activamente Máquinas de fundición a gran escala, la velocidad de expansión de la producción se está acelerando constantemente, mostrando un montón de piezas estructurales integradas y piezas estructurales de carrocería en orden de mano. Al mismo tiempo, la primera isla de fundición a gran escala de 9000t en el mundo se produce hoy en día en Tianjin xiongbang sin problemas, el primer lote de 9000t de piezas de automóviles de fundición a gran escala después de la integración exitosa fuera de línea, el rendimiento del producto para satisfacer las necesidades de los clientes, alcanzando El nivel líder internacional.
Creemos que la empresa y el Grupo Lijin firmaron un acuerdo de cooperación estratégica para promover conjuntamente el desarrollo de productos de fundición integrados a gran escala, con una gran ventaja en el equipo, con pedidos en mano en la producción en masa gradual, con muchos a ños de experiencia en la fabricación de piezas de carrocería, se espera que aumente rápidamente la tasa de rendimiento para lograr beneficios, acelerar la expansión del mercado, tomar una cuota de mercado.
Juzgamos que la mayoría de las fábricas de máquinas principales no tomarán el modo de fabricación propia de Tesla, debido a la mayor inversión necesaria para la producción propia, incluyendo la construcción de la planta, la compra de maquinaria, la contratación de personal, etc., y la restricción de la fuente de pedido causará un efecto de escala inferior al de las empresas de piezas de repuesto como proveedores de apoyo de terceros. En comparación con los competidores potenciales, creemos que el diseño de la empresa no es sólo el equipo, sino también la tecnología de materiales R & D durante muchos años y una rica experiencia de gestión de procesos (rendimiento de alto rendimiento), se espera que la tendencia general de la integración se convierta en un líder de peso ligero.
Abrazar activamente a las nuevas fuerzas como líderes ligeros en el futuro
Abrazar activamente a las nuevas fuerzas y conducir el crecimiento de alto rendimiento. La empresa es el proveedor principal de la estructura corporal de Weilai, apoyando todos los tipos de vehículos, estimamos que el valor de apoyo de la bicicleta es de más de 3.000 Yuan, de los cuales Weilai et7 ha comenzado a entregar en marzo, et5 se espera que comience a entregar en septiembre, la tasa se convierte en una explosión. Además, la empresa también apoya Tesla, Byd Company Limited(002594)
Comprar Bailian, entrar en el mundo. En 2019, la empresa adquirió el 61,96% de las acciones de France Bailian por unos 140 millones de euros y lanzará una oferta obligatoria de 38,18 euros por acción para el resto de las acciones. La empresa y el Grupo Bailian en el proceso de producción, la línea de productos y los clientes tienen un efecto sinérgico, con la ayuda del Grupo Bailian en Europa, Asia y América del Norte, la capacidad de investigación de la producción local, se espera que el diseño de la globalización se acelere, lo que ayudará a la empresa a obtener más pedidos en el extranjero.
Propuestas de inversión
La empresa es pionera en la fundición integrada, que se espera que se convierta en un líder de peso ligero en la innovación de la inteligencia eléctrica. Teniendo en cuenta que la empresa abraza activamente a los principales nuevos fabricantes de vehículos energéticos y acelera la globalización mediante la adquisición de Bailian, la producción en masa gradual de pedidos a mano impulsará un alto crecimiento del rendimiento, teniendo en cuenta el impacto del aumento de los precios de las materias primas y la falta de núcleo, ajustar las Previsiones de beneficios: se prevé que los ingresos anuales de la empresa de 21 a 23 años no cambien de 43,7 / 52,9 / 6.510 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz se cambie de 1,9 / 4,8 / 650 millones de yuan a 1 / 4,0 / 640 millones de yuan, y el EPS se cambie de 0,74 / 1,83 / 2,47 yuan a 0,44 / 1,51 / 2,44 Yuan, Correspondiente al 18 de abril de 202234,36 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 79 / 23 / 14 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Aumento de los precios de las materias primas; Las ventas de los principales clientes son inferiores a las expectativas; Nuevos proyectos, nuevos clientes no se desarrollaron como se esperaba; El efecto de integración del Grupo Bailian no es tan bueno como se esperaba.
