Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Asunto:
La empresa anunció el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 284930 millones de yuan, un aumento del 17,2% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre 27.390 millones de yuan, una disminución del 5,4% con respecto al año anterior, eps2. 29 Yuan, básicamente consistente con el informe de rendimiento. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 5,8 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
El rendimiento sigue siendo estable y el saldo pendiente sigue siendo suficiente: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 284930 millones de yuan, un aumento del 17,2% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 27.390 millones de yuan, una disminución del 5,4% con respecto al año anterior. La tasa de crecimiento de los beneficios por debajo de los ingresos se ve afectada principalmente por la disminución del margen de beneficio de los proyectos inmobiliarios. El margen bruto durante el período fue del 26,8%, una disminución del 5,8% con respecto a 2020. Las obligaciones contractuales al final del período aumentaron un 13,8% a 416020 millones de yuan, lo que representa 1,5 veces los ingresos del año pasado, y los recursos pendientes siguen siendo suficientes. Se prevé que en 2022 se completen 42,31 millones de metros cuadrados, lo que representa un aumento del 0,9% con respecto al a ño anterior.
Las ventas crecieron constantemente y el efecto de la labranza profunda fue notable: la cantidad de ventas de la empresa en 2021 fue de 534930 millones de yuan, un aumento del 6,4% año tras año; La superficie de ventas de 33,33 millones de metros cuadrados, una disminución del 2,2%; El precio medio de venta fue de 16.049 Yuan / m2, un aumento del 8,8% con respecto al a ño anterior. El delta del río Perla y el delta del río Yangtze firmaron un total de más de 280000 millones de ventas, representando el 53%; Una sola ciudad ha firmado más de 10.000 millones de ciudades, un aumento de 2 en comparación con 2020, con una contribución total de ventas de más de 340000 millones de yuan. En 2021 se iniciaron 51,55 millones de metros cuadrados, lo que representa un aumento del 11,3% con respecto al a ño anterior, y en 2022 se prevé que comiencen 40,1 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 22,2% con respecto al año anterior.
Mantener la fuerza de la tierra y complementar razonablemente los recursos de alta calidad: 145 nuevos proyectos de desarrollo de la empresa en 2021, 27,22 millones de metros cuadrados de superficie de construcción, una disminución del 15% en comparación con el a ño anterior, el precio total de la tierra 185,7 millones de yuan, una disminución del 21% en comparación con el año anterior; La relación entre el área de ventas y el volumen de ventas fue del 81,7% y el 34,7%, respectivamente, lo que representa una disminución del 11,8% y el 12,1% con respecto a 2020. El precio medio del suelo en 2021 fue de 6.821 Yuan / m2, lo que representa el 42,5% del precio medio de venta en el mismo per íodo, una disminución del 7,6% con respecto a 2020. La empresa se centra en la mejora de la calidad de la expansión y la capacidad de control de los recursos, durante el período del 85% de los nuevos bienes residenciales, el 72% de los derechos e intereses. Adhiriéndose a la estrategia de “ciudad central + aglomeración urbana”, centrándose en las zonas de alta calidad con una mayor contribución a las ventas de reposición, el delta del río Perla y el delta del río Yangtze representaron el 54% de los nuevos recursos, lo que representa un aumento del 7% con respecto a 2020.
El costo de la financiación continúa bajando, tres líneas rojas “archivo verde” alcanzan el estándar: la empresa 2021 devuelve la cantidad de 502 mil millones de yuan, la tasa de retorno es del 93,8%, ocupa el alto nivel de la industria, mantiene el flujo de caja de la actividad de gestión continuamente 4 años es positivo. Al final del período, el coste global de financiación de los pasivos con intereses disminuyó un 4,46%, lo que representa una disminución interanual de 31 BP. Al final del período, la relación activo – pasivo, la relación deuda neta y la relación efectivo – deuda corta fueron 69,2%, 55,1% y 2,63 veces, respectivamente.
Promover la gestión lean de manera integral, la expansión sostenible de la ecología inmobiliaria: la empresa optimiza activamente la estructura organizativa, simplifica la estructura a nivel de la Sede, fortalece el papel de liderazgo y empoderamiento; Establecer dos centros regionales de intercambio en el este y el sur de China para promover la integración regional de los recursos mediante la normalización; Llevar a cabo la fisión de la Organización a nivel regional, mejorar el grado de enfoque del mercado y mantener la flexibilidad y el plano de la gestión; La integración a nivel industrial promueve el desarrollo orientado al mercado. En cuanto a la ecología inmobiliaria, Pauli Property ha aumentado su superficie de gestión a 465 millones de metros cuadrados y su superficie contractual a 656 millones de metros cuadrados. Hay 35 centros comerciales con una superficie de 2.475000 metros cuadrados. Paulie pub abrió 20 hoteles, centros de conferencias, casi 5.000 habitaciones. Al final del período, el Director de batallón alquiló 43 proyectos de apartamentos en Shanghai, Guangzhou, Hangzhou, Chengdu y otras ciudades centrales; La escala acumulada del Fondo de gestión de la financiación inmobiliaria superó los 170000 millones de yuan, el Fondo de garantía de crédito y el capital Pauli fueron galardonados con el “Top 10, el fondo inmobiliario más poderoso de China en 2021”.
Sugerencia de inversión: mantener la previsión anterior, y añadir la expectativa de 2024, la empresa existe el derecho de ejercicio de incentivos de capital, de acuerdo con el último cálculo de capital, se estima que 2022 – 2024 EPS 2,40 Yuan, 2,48 Yuan, 2,56 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 7,7 veces, 7,4 veces, 7,2 veces. La estabilidad financiera de la empresa, la continuación de las ventajas financieras, se espera que la política a corto plazo mejore la primavera para ampliar la ventaja; Bajo la dirección de “tres estabilidad” a medio y largo plazo, la industria ha cambiado de un desarrollo extensivo a un funcionamiento fino. Con la ventaja de la operación y el control, se espera que la cuota de mercado aumente constantemente y se mantenga la calificación de “recomendación”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de disminución continua de los beneficios; El cuidado de la política no es tan fuerte como se esperaba, lo que da lugar a un largo período de ajuste del mercado inmobiliario y a una ampliación de la gama, y a un riesgo de daños en la gestión de la empresa; La continuación de la presión de la desinversión del mercado inmobiliario conlleva el riesgo de deterioro del valor de los precios de venta a la baja y los precios elevados anteriores.
