Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
La empresa divulga su informe anual 2021:
Año 2021: ingresos, a la madre y a la deducción de 1.230 millones, 210 millones, 180 millones, año tras año + 72%, 46% y + 46%. 2021q4: ingresos, a la madre, deducción no clasificada en 420 millones, 50 millones, 0,3 millones, año tras año + 78%, + 12%, – 20%.
Análisis de ingresos: el crecimiento de la industria lidera, alcanzando el objetivo de evaluación del primer año
Q4 ingresos + 78%, las cuatro empresas que cotizan en bolsa son las más rápidas. Esperamos que el alto crecimiento de la empresa sea impulsado principalmente por el alto crecimiento del modelo de distribución en línea. Las razones son las siguientes:
La tasa de crecimiento en línea de la empresa es superior a la de fuera de línea: según el informe anual, las ventas totales de la empresa, incluidas las ventas fiscales de Beijing Oriental y Taobao, ascendieron a 700 millones, yoy + 199%, que es superior a la tasa de crecimiento general de la empresa;
La tasa de crecimiento de los ingresos de la distribución de fórmulas es más rápida que la de la venta directa: en 2021, el modelo de distribución de la empresa alcanzó los ingresos de 1.100 millones, yoy + 80%, el modelo de venta directa alcanzó los ingresos de 120 millones, yoy + 23%, y el modelo de distribución creció más rápido.
Se espera que el modelo de distribución de ingresos en línea represente una proporción relativamente alta: según el informe anual, la empresa en el este de Beijing, Taobao total de la frecuencia de compra de los consumidores per cápita es de 2,17, teniendo en cuenta que los consumidores comunes en línea y fuera de frecuencia única no es probable que supere una vez al a ño, se prevé que una parte considerable de los distribuidores en línea y fuera de orden.
De acuerdo con el plan de incentivos de acciones restringidas de la empresa, el objetivo de crecimiento de los ingresos para 2021 es del 60%, los ingresos reales de la empresa son del 72%, el objetivo de cinco años para lograr un buen comienzo.
Análisis de beneficios: reducción prevista del margen bruto debido a la presión sobre los beneficios y los costos
Margen bruto: 0,9 PCT a 44,7%, 44% para q4 y 4,6% para todo el año. Las principales razones de la disminución de q4 son: ① la retirada de la rebaja es mayor, de acuerdo con la divulgación del folleto, la empresa confirma la rebaja anual de acuerdo con la cantidad de compra y devolución de los distribuidores en el año en curso, y se espera que la mayoría de ellos sean confirmados por q4. En el contexto del alto crecimiento de los ingresos en 2021, se espera que aumente más que en 2020. La tasa bruta anual de distribución de la empresa disminuyó 4,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, una disminución superior a la de la empresa en su conjunto, lo que puede confirmarse a un lado. Presión de las materias primas: el costo directo de las materias primas en el costo de los productos de cocina integrada de la empresa aumentó un 84% año tras año, lo que puede ser confirmado por el lado.
Tasa de gastos: la tasa anual de gastos de venta es de + 2,7 PCT a 19,3 PCT, en la que los gastos de publicidad, servicios de comercio electrónico y servicios de consultoría se han duplicado con creces; Los gastos de gestión y desarrollo son básicamente estables.
Tasa neta de interés: la tasa neta anual es del 17%, yoy – 3 PCT, q4 es del 12,8%, yoy – 7,5 PCT.
Perspectivas de negocio: el objetivo de cinco años se apoya en el Fondo, el crecimiento futuro sigue siendo alto
Según el plan de incentivos de capital limitado de la empresa, la condición de desbloqueo en 2022 es que los ingresos de explotación en 2022, el beneficio neto en comparación con el crecimiento de 2020 no es inferior al 110%, 60%, correspondiente al crecimiento de los ingresos en 2022 debe ser superior al 22%. La condición de desbloqueo en 2025 es que los ingresos de explotación en 2025, el beneficio neto no es inferior al 350% y el 150% en comparación con 2020, y el crecimiento compuesto de los ingresos no es inferior al 27% en 2022 – 2025.
Recomendaciones de inversión:
Teniendo en cuenta el fuerte impulso del crecimiento del tamaño de la empresa, aumentamos las previsiones de ingresos a 22 y 23 años e introdujimos las previsiones de ingresos a 24 años. Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo relativamente altos en el q1 de 22 años, reducimos las previsiones de rendimiento a 22 y 23 años e introducimos las previsiones de rendimiento a 24 años. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa de 22 a 24 años sean de 17,0, 22,1 y 2.760 millones (antes de 15,0 y 1.920 millones), lo que representa un aumento del 38%, el 30% y el 25% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,78, 3,72 y 469 millones de yuan (2,80 y 376 millones de yuan), un aumento del 33%, 34% y 26% año tras año. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo:
La entrada de gigantes transfronterizos conduce a un deterioro de la competencia, la expansión de los canales es inferior a lo esperado, el alto costo de los márgenes de beneficio más bajos de lo esperado
