Sansure Biotech Inc(688289) ( Sansure Biotech Inc(688289) )
Puntos de inversión
Rendimiento: disminución de los precios de los productos covid – 19, lo que retrasa los ingresos y beneficios en 2021
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa, el beneficio neto de la empresa matriz y el beneficio neto de la empresa matriz después de la deducción fueron de 45,15, 22,43 y 2.151 millones de yuan, respectivamente, lo que representa una disminución del 5,22%, 14,29% y 17,05%, respectivamente. El flujo de caja de las actividades operacionales fue de 1.877 millones de yuan, lo que representa una disminución del 28,96% con respecto al a ño anterior. Los precios de los productos relacionados con la empresa covid – 19 se redujeron a medida que aumentaba la competencia en el mercado de China, lo que se debió principalmente a la disminución de los ingresos y los beneficios en 2021.
2022q1 Company has achieved Business Income, net profit of parent, net profit of parent After Non – deduction, 14.40, 6.52 and 625 million Yuan, Increasing 23.81%, 4.78% and 5.24 per cent, respectively. El flujo de caja de las actividades operacionales ascendió a 1.877 millones de yuan, lo que representa un aumento del 79,37% con respecto al a ño anterior.
Análisis de la gestión: el crecimiento de la línea de producción estratégica es sólido, se espera que la rentabilidad alcance el Fondo
Análisis del crecimiento: en 2021, los ingresos de la línea de producción estratégica de la empresa sin covid – 19 alcanzaron 758 millones de yuan, superando el valor objetivo de los incentivos de capital de 740 millones de yuan, lo que demuestra que el negocio no covid – 19 mantiene un crecimiento estable y de alta velocidad. En 2021, los envíos de reactivos de detección de ácido nucleico covid – 19 aumentaron un 135% año tras año, pero no pudieron protegerse contra la caída de los precios, lo que retrasó el crecimiento general. De cara al futuro, se espera que el precio del reactivo de detección de ácido nucleico covid – 19 se reduzca de nuevo después de varias rondas de recolección colectiva, ya que el consumo combinado con la propagación continua de la CEPA más infecciosa de armijon y el contexto general de la política de prevención de epidemias de China, se espera que la demanda siga siendo fuerte; Se espera que el negocio de la línea de producción estratégica mantenga un rápido desarrollo bajo la estrategia de aumentar la inversión y la distribución industrial de la empresa.
Análisis de rentabilidad: la tasa bruta, la tasa neta de interés y la Roe de la empresa disminuyeron 7,97, 5,27 y 19,93 PCT en 2021, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, lo que también se relacionó con la disminución de los precios de las empresas relacionadas con covid – 19. En un solo trimestre, el margen bruto de 2022q1 disminuyó sólo 0,97 pcts en comparación con 2021q4, y esperamos que la rentabilidad de las empresas de seguimiento alcance su nivel más bajo a medida que se estabilicen los precios de los reactivos de detección de ácido nucleico y se recupere a medida que la estructura industrial de la empresa logre resultados.
Diseño estratégico: diseño integral de la cadena industrial, hacia la plataforma IVD
La empresa transformará activamente la ventaja de la lucha contra las epidemias en energía cinética a largo plazo de la empresa. Los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 188 millones de yuan, lo que representa un aumento del 126,53%. En cuanto a las ventas, la empresa promovió la gestión de clientes sofisticados en China y elaboró la estrategia “5 + 10” en el extranjero para ampliar aún más la influencia mundial; En cuanto a la distribución de la industria, la empresa ha participado sucesivamente en zhenmai Biology, quantumdx, Great Saint PET Medicine, NGs, POCT y PET Testing, ha establecido filiales de propiedad total Kangde Biology, sokoya, yuanjing zhizao, distribución de materias primas clave en el campo del diagnóstico in vitro, productos de control de calidad, instrumentos y equipos, etc. Creemos que, después de digerir el dividendo de covid – 19 y la distribución de la industria, la empresa se encuentra ahora en el período de cultivo de la industria y la integración de la ventaja de la transición a la empresa de plataforma IVD, y se espera que en el futuro inicie la próxima ronda de motores de crecimiento bajo La contribución gradual del nuevo negocio y el efecto sinérgico mutuo.
Previsión y valoración de los beneficios
De acuerdo con el desempeño de 2021, la empresa todavía tiene un fuerte apoyo a los negocios relacionados con covid – 19, ajustando las previsiones de EPS 2022 – 2023 a 5,92, 6,48 Yuan / Acción (anteriormente 5,66, 6,53 Yuan / acción), aumentando las previsiones de EPS 2024 a 7,07 Yuan / acción, un aumento interanual del 5,7%, 9,4%, 9,1%, el precio de cierre del 18 de abril de 2022 correspondiente a pe 8 veces, manteniendo la calificación de “aumento de las tenencias”.
Indicación del riesgo
El riesgo de que la promoción de nuevos productos no sea tan buena como se esperaba, el riesgo de que la competencia en el mercado sea cada vez más feroz, el riesgo de que la tecnología IVD cambie, el riesgo de que la política cambie.
