Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Asunto:
La empresa publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 24.104 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,59%. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 4.476 millones de yuan, un aumento del 65,41% con respecto al año anterior. Se propone un dividendo en efectivo de 5,20 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones transferidas a 3,5 acciones adicionales.
Perspectiva de Seguridad:
El negocio de diseño de semiconductores de la empresa crece rápidamente, el coche y la seguridad CIS apoya el crecimiento. El diseño y las ventas de semiconductores son la principal fuente de ingresos de la empresa. En 2021, los ingresos de esta parte del negocio alcanzaron los 20.380 millones de yuan, un aumento del 18,02% con respecto al a ño anterior y representaron el 84,55% de los ingresos de la empresa. El crecimiento de los ingresos de explotación de las empresas de diseño de semiconductores se debe principalmente a la notable mejora de los ingresos de las entidades de crédito en los sectores del automóvil y la seguridad. En el campo de los vehículos, debido a la permeabilidad de los sensores de imagen, la tasa de carga y otros indicadores están mejorando, la empresa aprovechó la oportunidad de aumentar el volumen de mercado y los precios, la escala de ventas se ha ampliado considerablemente. En el campo de la seguridad, la ciudad inteligente, el hogar inteligente y otros sensores de imagen también plantean mayores requisitos de calidad y cantidad, la empresa está creciendo rápidamente en productos de Seguridad de gama media y alta. En 2021, la seguridad de la empresa y los ingresos de la CEI vehicular representaron el 18% y el 14% del negocio de sensores de imagen de la empresa, respectivamente, en segundo lugar en los teléfonos móviles en 2, 3. Tddi (chip controlador táctil) producto td4375 en la primera línea de la marca de teléfonos móviles en muchos proyectos, oledddic (chip controlador de pantalla) producto ha sido validado en la fábrica de pantallas de cabeza de China, y se aplicará en 2022 en el programa de productos de clientes de teléfonos inteligentes.
El margen bruto siguió aumentando y los gastos se mantuvieron bien controlados durante el período. En 2021, el margen bruto de la empresa alcanzó el 34,49%, un aumento sustancial del 4,58% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, la tasa bruta de diseño y ventas de semiconductores alcanzó el 37,90%, 6,15 puntos porcentuales más que el mismo período del año anterior. Entre los principales productos, el margen bruto de los productos CIS alcanzó el 33,64%, un aumento del 2,27% con respecto al mismo período del año anterior; Tddi debido a la oferta y la demanda más apretadas, el margen bruto alcanzó el 60,90%, en comparación con el año anterior aumentó significativamente 36,87 puntos porcentuales; El CI de potencia de la placa de chip analógico, la tasa bruta de 2021 también superó el 50%, en comparación con el mismo período del año anterior aumentó 17,20 puntos porcentuales; El margen bruto de radiofrecuencia y microsensores también ha mejorado considerablemente, alcanzando el 17,26% en 2021, un aumento del 13,26% con respecto al mismo período del a ño anterior. El control de la tasa de gastos durante el período es bueno, la tasa de gastos en 2021 es del 15,21%, en comparación con el año anterior disminuyó en 0,68 puntos porcentuales. Entre ellos, la tasa de gastos de gestión disminuyó más, sólo el 2,84% en 2021, lo que representa una disminución de 1,07 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior.
El automóvil, la seguridad y otros campos, se convertirá en el nuevo punto de crecimiento de la empresa CIS. CIS, el negocio principal de la compañía, ya sea ahora o en los próximos años, se basa principalmente en el mercado de teléfonos móviles. Según el último informe de counterpoint, el mercado mundial de la CEI en 2022 alcanzará los 21.900 millones de dólares, un aumento del 7% con respecto al a ño anterior, y el mercado de la CEI móvil aportará el 71,4% de los ingresos. En el mercado de la CEI móvil, la empresa se basa en el hundimiento de 64 millones de píxeles y otros productos de píxeles de alto orden, as í como en la amplia aplicación de 50 millones de píxeles y otros nuevos productos, el mercado de la CEI móvil todavía tiene potencial de crecimiento. El mercado de vehículos es el segundo mercado de aplicaciones más grande del mundo y el mercado de aplicaciones de más rápido crecimiento. Counterpoint espera que represente el 8,6% del mercado mundial de Cis en 2022. En los últimos años, sobre la base de la cooperación entre las principales marcas de automóviles de Europa y los Estados Unidos, la empresa también está introduciendo la marca tradicional china de automóviles y la nueva fuerza del programa de fabricación de automóviles, que también aportará nuevos ingresos y beneficios a la empresa. En el mercado de la seguridad, los sensores de imagen de la empresa pueden capturar imágenes de mayor resolución y mayor distancia con la misma cantidad de luz, además de reducir el número de LED y así sucesivamente, reduciendo así el consumo total de energía. En 2021, el sector de la seguridad de la empresa registró ingresos de 481 millones de dólares de los EE.UU., un aumento de más del 60% con respecto a 2020, y seguirá impulsando el mercado de gama media y alta en el futuro, y se espera que aumente la cuota de mercado.
Sugerencias de inversión: la empresa tiene una fuerte competitividad en el mercado en el campo de la CEI, y el seguimiento se beneficiará del rápido crecimiento de los vehículos, la seguridad y otros escenarios. Además, la empresa también está tocando el control y la conducción de la pantalla, circuitos analógicos y otros campos de fuerza, diseño de semiconductores diseño de negocios más completo, la tendencia de la Plataforma es obvia. En combinación con el último informe anual y el desarrollo de la industria, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa, y estimamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 será de 5.851 millones de yuan (el valor anterior es de 5.982 millones de yuan), 7.220 millones de yuan (7.549 millones de yuan) y 8.817 millones de yuan (nuevo), respectivamente. EPS será de 6,67 Yuan, 8,23 yuan y 10,05 Yuan, respectivamente, lo que corresponde a 27,4 veces, 22,2 veces y 18,2 veces de pe el 18 de abril. Esperamos con interés el desarrollo ulterior de la empresa y el mantenimiento de la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) el crecimiento de la demanda descendente es inferior a lo esperado; El progreso de la investigación y el desarrollo tecnológicos puede ser inferior al previsto; Riesgo de escasez de capacidad.
