Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa reveló el informe anual 2021, en el que los ingresos de explotación ascendieron a 750 millones de yuan y los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa a 120 millones de yuan.
Análisis y juicio:
La neutralización del carbono ayuda a la empresa a seguir mejorando
Durante el período que abarca el informe, la generación de energía fotovoltaica, el aire acondicionado de conversión de frecuencia, el Centro de datos y otros campos de aplicación tradicionales ventajosos mantuvieron un alto grado de paisaje, los nuevos vehículos energéticos, las pilas de carga, el almacenamiento de energía y otros campos de aplicación incremental comenzaron a entrar en un período de rápido crecimiento, la empresa se basa en el diseño prospectivo a lo largo de los a ños, con el rendimiento líder, el costo y la ventaja de productividad, reforzó aún más la posición de liderazgo de la empresa en la industria del núcleo de polvo magnético metálico. Como proveedor de materias primas básicas para inversores, la empresa ha mejorado gradualmente el núcleo de partículas magnéticas metálicas de la primera generación de ferrosilicio y ha establecido un sistema de núcleo de partículas magnéticas metálicas que cubre la aplicación de la banda de frecuencia de 5khz ~ 2mhz, que puede satisfacer las necesidades de rendimiento de muchos campos de aplicación y mantener firmemente a los usuarios finales. Sin embargo, el margen bruto de la empresa disminuyó en cierta medida, principalmente debido al aumento del costo de las materias primas. La empresa ha hecho una respuesta positiva, por un lado, a través de la transferencia de costos de aumento de precios, mientras que la empresa continúa lanzando una nueva generación de materiales para ayudar a los clientes a optimizar sus costos. Como nuevo material magnético para la era del carburo de silicio, la serie NPC no sólo mejora las características de superposición de DC, sino que también optimiza la pérdida del núcleo magnético, y hace una contribución positiva al ahorro de alambre de cobre y la mejora de la eficiencia del módulo de potencia.
Desarrollar el mercado de inductores de chips y construir la segunda curva de crecimiento de la empresa
Tomando como ejemplo la fuente de alimentación de la GPU, la GPU generalmente necesita la fuente de alimentación Buck, la tensión de funcionamiento es de 1,2 V (disminuye con el aumento del nodo de proceso), la Potencia de carga completa necesita alrededor de 150 W, lo que significa que la corriente debe ser de 136a. En este escenario, la pérdida de componentes periféricos es mayor. Si se utiliza el núcleo de partículas magnéticas blandas metálicas, debido a su mayor densidad de saturación magnética que la ferrita, se puede reducir el volumen de Inductancia, reducir el uso de cobre, reducir la pérdida de cobre y mejorar la eficiencia del trabajo. Por lo tanto, en muchos campos de la electrónica de consumo, especialmente en los escenarios de aplicación de alta potencia, como GPU y FPGA, el uso de núcleos de polvo es más ventajoso que la ferrita (pérdida más baja). Al mismo tiempo, debido a la evolución gradual de los nodos de proceso de chip a 7 nm, 5 nm, resultando en una menor tensión de trabajo, mayor corriente, más escenarios de aplicación de núcleos de polvo magnético blando metálico. En la actualidad, la empresa ha llevado a cabo una mayor cooperación con Investec, Infineon, AMD y Huawei y otros fabricantes, la fase de entrega de muestras de productos. El 10 de junio de 2021, la empresa y Infineon firmaron el “Acuerdo de asociación para el desarrollo de sistemas”, las dos partes se basarán en el núcleo de polvo magnético metálico de la empresa, componentes de Inductancia de chips y otros productos de semiconductores Infineon combinados, a través del desarrollo conjunto de la manera de completar el diseño estratégico de la pista de Inductancia de chips. Al mismo tiempo, la empresa y yingweida, AMD llegaron a un acuerdo de cooperación para las dos empresas suministrarán inductores de chips GPU. En el futuro, con el aumento de las aplicaciones de metacosmos, autopiloto e inteligencia artificial, el uso de GPU seguirá aumentando. Como proveedor potencial de tarjetas GPU, la empresa se beneficiará en el futuro.
Según un informe de marketing publicado por Jon peddie Research, los envíos de GPU para 2021q4 PC (incluyendo tarjetas gráficas integradas e independientes) ascendieron a 110 millones, de los cuales los envíos de tarjetas gráficas independientes ascendieron a unos 13 millones, un aumento del 3% mes tras mes y un aumento del 18% año tras año. Tomando como ejemplo la GPU de yingweida, se necesitan aproximadamente 8 – 16 inductores de chips en el módulo GPU. Con el aumento de la permeabilidad del mercado de inductores de chips de materiales magnéticos blandos, se espera que los inductores de chips se conviertan en un nuevo punto de crecimiento en el futuro.
Propuestas de inversión
Mantenemos las previsiones de ingresos de la empresa, se espera que los ingresos anuales de 2022 – 2023 sean de 1.002 millones de yuan y 1.359 millones de yuan respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz es de 174 millones de yuan y 272 millones de yuan respectivamente, EPS es de 1,68 yuan y 2,62 yuan respectivamente, se espera que los ingresos de 24 años de la empresa sean de 1.680 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 342 millones de yuan y EPS es de 3,3 Yuan. Correspondiente al precio de cierre de 64 Yuan / acción el 18 de abril de 2022, PE es 38x, 24x, 19x respectivamente, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La demanda del mercado fotovoltaico no es tan buena como se esperaba, el mercado de vehículos de nueva energía no es tan bueno como se esperaba, y los precios de las materias primas siguen aumentando.
