Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Puntos de inversión
Anuncio de la empresa: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos totales anuales de explotación de 1.032 millones de yuan, un aumento del 18,2%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 306 millones de yuan, un aumento del 9,77% con respecto al año anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 277 millones de yuan, un aumento del 6,13% con respecto al año anterior. EPS es de 0,79 Yuan / acción. El flujo de caja neto de las actividades operacionales ascendió a 370 millones de yuan, lo que representa un aumento del 54,36% con respecto al a ño anterior.
Los resultados se ajustaron a las expectativas y los ingresos en el extranjero se mantuvieron a un ritmo elevado. Bajo la influencia de la fluctuación periódica y la situación epidémica de la construcción de 5G en China, la empresa todavía logra el doble aumento de los ingresos y los beneficios, y el rendimiento muestra una fuerte resistencia. Desde el punto de vista de los servicios, los ingresos de los dispositivos ópticos pasivos ascendieron a 920 millones de yuan, un aumento del 23,74% con respecto al año anterior. Los ingresos de los dispositivos activos ópticos ascendieron a 85 millones de yuan, una disminución del 27,06% con respecto al a ño anterior, y la disminución del negocio de los dispositivos activos ópticos se vio afectada principalmente por las fluctuaciones de la construcción de 5G en China. Mientras tanto, el LIDAR sigue progresando y otros servicios se duplican. En términos de sub – mercado, los ingresos del mercado chino alcanzaron 512 millones de yuan, una disminución del 7,3% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de las empresas extranjeras alcanzaron 521 millones de yuan, un aumento del 62,02% con respecto al año anterior. En cuanto al margen bruto, el margen bruto anual fue del 49,68%, que se vio afectado principalmente por el aumento de los precios de los materiales y el ajuste de la estructura de los productos. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos financieros de la gestión de las ventas de la empresa fue de 1,43% / 6,59% / – 0,43%, respectivamente, en comparación con el mismo período + 0,29 / + 0,55 / – 1,29 PCT. Como líder mundial en dispositivos ópticos, la empresa se adhiere a la orientación del mercado de gama media y alta y a la filosofía de productos de alta calidad, y gradualmente se transforma en un proveedor de soluciones holísticas. El mercado de ultramar de la empresa ha logrado un alto crecimiento continuo, ha establecido empresas filiales en Japón, los Estados Unidos y otros lugares, al mismo tiempo, se propone establecer la Sede de ventas en el extranjero en Singapur, formar una red mundial de apoyo técnico a las ventas de la División del trabajo y la cooperación, Mejorar la capacidad de servicio local de los principales clientes y la velocidad correspondiente. Además, la empresa tiene previsto establecer una base de producción en el sudeste asiático para mejorar la competitividad básica del mercado mundial.
La demanda de tráfico digital sigue mejorando, y el motor óptico entra en la fase de producción en masa. Bajo la catálisis de la economía digital y el universo Yuan, la demanda de dispositivos ópticos en el mercado de comunicaciones digitales sigue aumentando, y esperamos que la construcción a escala mundial del Centro de datos conduzca a la liberación continua de módulos ópticos de alta velocidad como 400g / 200g. Según los datos de lightcounting, las ventas de módulos ópticos del Centro Mundial de datos q1 – q4 en 2021 fueron de 10,59 / 11,96 / 12,99 / 1449 millones de dólares, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 29% / + 8% / + 26% / + 46%, y las ventas de módulos ópticos Ethernet fueron nuevas y altas. La empresa es el proveedor principal de componentes ópticos aguas arriba del módulo óptico digital global, se beneficia plenamente del crecimiento de la industria, la cuota de mercado de productos sigue aumentando. En 2020, la empresa combinó la precisión de tianfu y la fotoelectricidad ártica, aumentando el valor de los productos individuales de la empresa. La capacidad de producción de la nueva base de producción de Jiangxi de la empresa se libera de manera ordenada, alivia eficazmente la presión al final del costo de la producción de Arctic opto – Electronic en Shenzhen, aumenta el nivel general de margen bruto de la empresa, libera el procesamiento en frío de vidrio, la capacidad de producción de dispositivos pasivos wdm, y se espera que fortalezca la gestión estandarizada de los enlaces de producción. El proyecto de construcción de motores ópticos de alta velocidad del proyecto de recaudación de fondos se entregará por lotes en 2021q3, que se utilizará principalmente para 400g / 800g y módulos ópticos de paso digital de alta velocidad. La producción en masa de motores ópticos de alta velocidad ayuda a la empresa a realizar la integración de la extensión vertical en El negocio, mejorar el valor unitario de la empresa dentro de los módulos ópticos y, al mismo tiempo, estar de acuerdo con la tendencia a largo plazo en la tecnología, el volumen de negocios sostenido se espera que abra el espacio de crecimiento a largo plazo.
Mantener una alta inversión en I + D, el LIDAR sigue progresando. La empresa toma la investigación y el desarrollo como el concepto básico de desarrollo, la inversión anual en I + D es de 100 millones de yuan, un aumento del 28,94% con respecto al a ño anterior, lo que representa una proporción del 9,65% de los ingresos corrientes. A través de una inversión continua y alta en I + D, la empresa ha construido la capacidad técnica básica del producto, y se ha extendido a campos no relacionados con la comunicación como el LIDAR para cultivar nuevos puntos de crecimiento del rendimiento. Según las previsiones de Frost Sullivan, la escala del mercado mundial de LIDAR en el sistema avanzado de asistencia a la conducción aumentará de 120 millones de dólares en 2019 a 4.610 millones de dólares en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 83,7%. La empresa se basa en la Plataforma de investigación y desarrollo de dispositivos ópticos maduros existentes, utilizando el equipo en materiales y componentes básicos, diseño óptico, embalaje integrado y otros campos de tecnología profunda y acumulación de procesos, para los fabricantes de LIDAR personalizados para proporcionar productos de dispositivos ópticos que cumplan los requisitos de rendimiento. Al mismo tiempo, la empresa ha establecido un equipo de ventas especializado y un equipo de proyectos para el seguimiento continuo, con una capacidad de entrega rápida y cuantitativa. En la actualidad, debido a las diferentes rutas tecnológicas de los fabricantes de LIDAR, la demanda de dispositivos ópticos de la forma del producto y los indicadores técnicos son muy diferentes, la empresa ha proporcionado a algunos fabricantes de LIDAR para la entrega de productos a pequeña escala, la futura empresa aumentará la investigación y el desarrollo de dispositivos de Apoyo, se esforzará por más fabricantes de LIDAR principales para proporcionar productos y servicios.
Sugerencia de inversión: la empresa es el principal proveedor de servicios de la Plataforma de integración de dispositivos ópticos de China. A través de la extensión endógena, la línea de productos se expande continuamente. Con la liberación de la demanda de módulos ópticos de alta gama en el Centro de datos aguas abajo, el negocio pasivo de la empresa Crece fuertemente, el motor óptico ha entrado en el Estado de entrega por lotes, y el negocio de la fuente está listo para ser lanzado. Los nuevos servicios de Lidar y pruebas médicas están progresando bien y se espera que rompan el techo de crecimiento de la empresa. Teniendo en cuenta las fluctuaciones del ciclo de construcción de 5G y el desarrollo de nuevos negocios de la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 392 millones de yuan / 490 millones de yuan / 600 millones de yuan (previsión original para 2022 – 2023: 416 millones de yuan / 551 millones de yuan), con EPS de 1 Yuan / 1,25 Yuan / 1,53 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: la construcción de 5G y la demanda del mercado de comunicaciones digitales no están a la altura de las expectativas; La puesta en marcha de la nueva línea de productos está por debajo del riesgo esperado.
