Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Evento: el 18 de abril de 2022, la empresa anunció los resultados del primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa durante el período de rendimiento de 1.290 millones de yuan, más del 35,2%; Los ingresos de explotación de la empresa y los beneficios netos de la empresa se encuentran por encima del Centro de previsión del desempeño anterior.
Sin temor a la perturbación de la situación epidémica, el 22q1 siguió creciendo rápidamente. Empresa 22q1 para lograr un buen comienzo, 1) Sub – Producto: 22q1 queso / leche líquida / ingresos comerciales de 10,42 / 0,89 / 153 millones de yuan, respectivamente + 49,6% / – 16,7% / + 4,1%. Entre ellos, la tasa de crecimiento de los ingresos de queso de un solo trimestre aumentó continuamente de 21 q3 a 21 q4, y la tasa de crecimiento de los ingresos de queso de 21 Q3 / 21 q4 fue de + 38,6% / + 44,0%, respectivamente. La disminución de los ingresos por leche líquida se debió principalmente a las ventas de leche líquida en Jilin, que se vieron afectadas por la epidemia. Aunque la situación epidémica en Jilin y Shanghai, los principales lugares de la fábrica de la empresa, se repitió en el primer trimestre de este año, la empresa tomó medidas activas para reducir el impacto de la situación epidémica. En primer lugar, aumentar las ventas en línea, y en segundo lugar, promover activamente la compra de grupos comunitarios. Por región: los ingresos del Distrito Norte / Centro / sur del 22q1 fueron de 6,36 / 3,73 / 275 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 44% / + 10% / + 63%. Al 31 de marzo de 2022, el número de distribuidores en el norte / Centro / Sur era de 2606 / 1661 / 1423, con un total de 5.690, lo que representa un aumento neto total de 327 en comparación con + 162 / + 51 / + 114 a finales del año pasado.
Los ingresos de la leche líquida de bajo margen bruto disminuyeron y el margen bruto general mejoró. Tasa bruta: la tasa bruta de 22q1 de la empresa es del 38,82%, año tras año + 0,14 pcts, principalmente debido a la disminución de los ingresos de leche líquida con baja tasa bruta en el primer trimestre, la proporción de queso con alta tasa bruta sigue aumentando. A pesar de los efectos de la epidemia del primer trimestre, el aumento de los costos de envío, la empresa a través de la mejora de la estructura del producto y el aumento de los efectos de escala para proteger el impacto del aumento de los costos de envío. Tasa de gastos de venta: la tasa de gastos de venta de la empresa 22q1 es del 24,81%, año tras año – 1,18 pcts, principalmente para mejorar la eficiencia de los gastos y reflejar el efecto de escala. Tasa de gastos de Gestión: la tasa de gastos de gestión de la empresa 22q1 es del 6,72%, en comparación con – 0,11 pcts. En general, el tipo de interés neto de las ventas de la empresa 22q1 fue del 6,31%, año tras año + 2,07 pcts, y el tipo de interés neto de un solo trimestre fue el más alto en los últimos tres años, después del 7,64% de 21q2.
La innovación continua de los productos, la posición de liderazgo más estable. La epidemia reforzó el escenario de consumo doméstico de los consumidores, con el fin de satisfacer las necesidades diversificadas de los consumidores, la empresa lanzó una versión mejorada de la barra de queso a temperatura ambiente en el 22q1, “pequeña barra de queso de vaca” y la pieza de queso de actualización de oro, el contenido de queso Hasta el 55% y el 60%, respectivamente. La empresa también lanzó la película de queso en marzo, es uno de los principales nuevos productos de este año, junto con la campaña de marketing de la empresa, se espera que este año proporcione una cierta contribución a los ingresos. La cuota de mercado de la empresa aumentó del 30% a finales del 21% al 34% a finales de marzo. La cuota de mercado de las barras de queso aumentó del 36% a finales de 21 a 39% a finales de marzo de este año, y la posición de liderazgo se mantuvo estable.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantenemos el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años de retorno a la matriz de 4,29 / 8,27 / 1.166 millones de yuan, lo que equivale a 0,83 / 1,60 / 2,26 Yuan EPS de 2022 a 24 años, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 41x / 21x / 15X PE de 2022 a 24 años, respectivamente. Teniendo en cuenta que la posición de liderazgo de la empresa en el extremo C del queso sigue siendo estable, la industria del queso tiene un gran espacio de crecimiento, mantenemos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: la liberación de la capacidad no es la esperada; El crecimiento de los nuevos productos fue inferior a las expectativas; Aumento de los precios de las materias primas; Seguridad alimentaria.
