Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) ( Cnooc Energy Technology & Services Limited(600968) )
Evento: el 18 de abril de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021. En 2021, la empresa logró ingresos de 38.700 millones de yuan, un + 17% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.300 millones de yuan (- 16% año tras año). En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 13.200 millones de yuan, un + 5% anual y un + 33% anual. El beneficio neto de la matriz es de – 59 millones de yuan.
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Los ingresos anuales aumentaron constantemente, el deterioro de los activos arrastró el rendimiento: en 2021, los precios internacionales del petróleo crudo en su conjunto mostraron una tendencia al alza de la conmoción, el precio medio anual del petróleo crudo fue de 71 dólares de los EE.UU. / barril, año tras año + 69%. El aumento de los precios del petróleo impulsó la recuperación de la prosperidad de la industria petrolera, los ingresos de la empresa aumentaron constantemente, el margen bruto aumentó ligeramente 0,12 PCT al 13,2%. En 2021, la empresa retiró 750 millones de yuan por deterioro del valor, de los cuales 737 millones de yuan por deterioro del valor de los activos fijos, lo que retrasó el rendimiento de la empresa. Si se deduce el efecto del deterioro del valor de los activos fijos, el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 puede alcanzar los 1.800 millones de yuan.
Acelerar la transformación verde con bajas emisiones de carbono, la protección del medio ambiente con bajas emisiones de carbono y el aumento de los beneficios de la placa digital: en el contexto de “carbono hasta el pico, carbono y neutralización”, la empresa practica activamente el concepto de desarrollo verde con bajas emisiones de carbono, el negocio principal Se ajusta a los servicios de tecnología energética, la protección del medio ambiente con bajas emisiones de carbono y la industria digital, los servicios logísticos energéticos tres placas de negocio. En 2021, el negocio de servicios de tecnología energética obtuvo ingresos de explotación de 13.700 millones de yuan (+ 17%) y beneficios de explotación de 800 millones de yuan (- 16%). Los ingresos de explotación de la protección del medio ambiente con bajas emisiones de carbono y la placa digital ascendieron a 8.600 millones de yuan (+ 13%) y los beneficios de explotación a 480 millones de yuan (+ 50%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los ingresos de explotación del sector de servicios logísticos energéticos ascendieron a 18.400 millones de yuan, un aumento del 18% con respecto al año anterior, y el beneficio operativo fue de 560 millones de yuan, un – 16% con respecto al año anterior.
La oferta y la demanda de petróleo crudo se están endureciendo, y el aumento de los gastos de capital aguas arriba impulsa el auge de la industria de servicios petroleros: el “Plan de Acción de siete años” para aumentar el almacenamiento y la producción de petróleo y gas en el mar de China continúa avanzando. El gasto de capital de la empresa matriz CNOOC en 2021 es de 87.600 millones de yuan, un aumento del 13% con respecto a 77.400 millones de yuan en 2020. En cuanto a los precios del petróleo, la OPEP en el lado de la oferta y el petróleo de esquisto en los Estados Unidos aumentaron lentamente, y la AIE espera que 1,5 millones de barriles diarios de petróleo crudo ruso salgan del mercado en abril. La demanda mundial de petróleo crudo se está recuperando lentamente en la era posterior a la epidemia, y la AIE espera que la demanda mundial de petróleo crudo crezca en 1,9 millones de barriles diarios en 2022 y que los precios del petróleo se mantengan altos. La industria petrolera y de servicios marinos de China seguirá prosperando y los resultados de la empresa seguirán aumentando, impulsados por el aumento de los precios del petróleo y el aumento de los gastos de capital.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: bajo la influencia del deterioro del valor de los activos, el rendimiento de la empresa en 2021 es inferior a lo esperado, el mercado chino se ve afectado por la epidemia, el progreso del proyecto de la empresa se retrasará, por lo que redujimos la previsión de beneficios de la empresa en 2022 – 2023, aumentamos la previsión de beneficios en 2024, y pronosticamos que la empresa logrará un beneficio neto de 18,84 (12%) / 20,66 (19%) / 2.294 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, lo que corresponde a 0,19 / 0,20 / 0,23 yuan en EPS. Teniendo en cuenta el aumento de los gastos de capital en los tramos superiores de China, el “Plan de Acción de siete años” sigue avanzando, y seguimos siendo optimistas sobre la recuperación de la prosperidad de la industria petrolera y de servicios y las perspectivas de desarrollo futuro de la empresa, por lo que mantenemos la calificación de “compra”.
Sugerencia de riesgo: el precio internacional del petróleo crudo fluctúa, el gasto de capital de CNOOC es inferior a lo esperado; El progreso del proyecto es inferior a lo esperado.
