Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Punto de vista básico
En 2021, los ingresos de explotación y los beneficios de la empresa alcanzaron un doble crecimiento. La empresa publicó el informe anual 2021, en 2021 los ingresos anuales de 1.030 millones de yuan (18,2% de aumento), el beneficio neto de la madre de 310 millones de yuan (9,77% de aumento) y el beneficio neto de la madre de 280 millones de yuan (6,13% de aumento). La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 4 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
En 2021, el mercado de las telecomunicaciones avanzó constantemente, y el mercado de las telecomunicaciones fluctuó periódicamente, y el aumento se debió principalmente a las exportaciones. El crecimiento de los ingresos de explotación de la empresa se benefició principalmente de la construcción a escala mundial del Centro de datos para estimular la demanda de productos de dispositivos ópticos y la expansión de clientes de alta calidad en el país y en el extranjero; Al mismo tiempo, el proyecto de motores ópticos de alta velocidad de la empresa, la adquisición en 2020 de Polaris Optoelectrónica y tianfu Precision también hizo una contribución incremental. Desde el punto de vista del mercado, el mercado de las telecomunicaciones se ve afectado por la fluctuación periódica de la construcción de la Estación base 5G en China, y la demanda disminuye sincrónicamente, lo que refleja una disminución del 27% en los ingresos de los dispositivos activos ópticos. El mercado de centros de datos es el principal escenario de aplicación aguas abajo de la empresa, la demanda sigue aumentando constantemente, los ingresos de los dispositivos pasivos ópticos siguen manteniendo una tasa de crecimiento del 24%. Los ingresos de exportación aumentaron un 62%, principalmente de América del Norte y Asia (excluida China), y los ingresos de exportación interna disminuyeron un 7,3%. Q2 / q3 / q4 el crecimiento trimestral de los ingresos y el crecimiento de los beneficios mejoraron, principalmente gracias a la recuperación de la prosperidad de la industria en el segundo semestre de 2021, as í como a la expansión de la producción en el Ártico y a la producción en masa de motores ópticos de alta velocidad.
La disminución de la tasa bruta de interés y el aumento de la tasa de gastos en 2021 se deben principalmente a factores de consolidación, y todavía hay margen para mejorar el seguimiento. En 2021, el margen bruto y el margen neto de la empresa disminuyeron 3,12 PCT. Y 2,59 PCT, El aumento de la tasa de gastos de I + D, ventas y gestión se debe principalmente al efecto combinado de la adquisición de tianfu precision y Arctic Optoelectronics en 2020 y al aumento de la remuneración del personal. Entre ellos, la inversión en I + D se centra principalmente en el motor óptico de alta velocidad, los componentes de módulos ópticos de alta velocidad y los dispositivos tosa para mwdm 5G. La adquisición de activos de la empresa y el negocio original en la producción, la investigación y el desarrollo y los niveles de clientes tienen un fuerte efecto sinérgico, la nueva línea de productos a la base de Jiangxi para ampliar la producción para aprovechar la capacidad de control de costos de la empresa, el seguimiento de la rentabilidad todavía tiene espacio para mejorar.
Mirando hacia 2022, mejorar la cuota de mercado de cada línea de productos y desarrollar nuevos clientes es el tema principal. 1. La demanda del mercado de las comunicaciones digitales sigue aumentando, y los nuevos productos, como los dispositivos de polarización, fa y AWG, pueden aumentar la cuota de mercado. 2. El proyecto de motor óptico de alta velocidad rompe a través de los grandes clientes para traer el incremento, y promueve activamente el progreso de la cooperación con otros clientes; 3. Arctic Optoelectronics in Jiangxi Plant Expansion, is expected to fully play Synergetic effects. 4. Desarrollar activamente nuevos campos como LIDAR, pruebas médicas, etc., y sentar las bases para el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Consejos de riesgo: el desarrollo de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; El deterioro de la competencia en el mercado; La consolidación de la adquisición no está a la altura de las expectativas.
Recomendación de inversión: mantener las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Mantener las previsiones de beneficios, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 4,3 / 5,5 / 690 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 41 / 26% / 26%; El precio actual de las acciones corresponde a pe 21 / 17 / 13 veces. Mantenga la calificación de compra.
