Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) ( Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 920 millones de yuan, un aumento del 43,6% con respecto al a ño anterior, de los cuales el crecimiento de los ingresos de q1 – q4 fue del 25,7% / 58,4% / 36,4% / 50,7%, respectivamente, y la tasa de crecimiento trimestral se mantuvo brillante. En 21 años, el beneficio neto de la madre ascendió a 78,61 millones de yuan, un aumento del 71% con respecto al mismo período del año anterior; Q4 Home net profit 717 Play, the Annual Return of loss, the Overall Performance Meets the Expectation.
La rentabilidad es estable y el control de costes se optimiza continuamente. El margen bruto de la empresa es del 24,9%, 0,6 PP menos que el mismo período del año pasado, la disminución del margen bruto se debe principalmente al aumento de los precios de las materias primas y a la conversión de los costos de flete, el mantenimiento general de la estabilidad. La tasa bruta de tiendas de campaña y equipos, ropa, zapatos y accesorios fue de 22,9% (- 0,1 pp), 34,7% (- 4 pp), 35,9% (+ 2 pp), respectivamente. En cuanto a las ventas internas y externas, la tasa bruta de interés en el extranjero fue del 20,4%, inferior a 2,5 PP y la tasa bruta de interés en las ventas nacionales fue del 33,9%, lo que representa un aumento de 1 pp. El aumento de la proporción de las ventas nacionales también ha contribuido en cierta medida a aumentar el margen bruto general. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa total a 21 años es del 15,4%, lo que representa una disminución de 1,7 PP con respecto al a ño anterior, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros son del 5,8% (- 0,4 pp) / 6,1% (- 0,3 pp) / 2,8% (- 0,6 pp) / 0,9% (- 0,5 pp), respectivamente. El impuesto de sociedades a 21 años es del 15,8% (- 5,7 pp). Bajo la influencia de muchos factores, el tipo de interés neto de 21 años de la empresa es del 8,5%, aumenta 1,4 PP año tras año, la rentabilidad es estable.
La fuerte demanda de camping impulsa la exportación y el rendimiento de la ganadería. En los últimos 21 años, la empresa ha aportado 620 millones de yuan (+ 28%) / 310 millones de yuan (+ 90%). Desde el punto de vista de la División de las ventas nacionales, los ingresos de los grandes ganaderos / pequeños ganaderos ascendieron a 220 millones de yuan (+ 156%) y 090 millones de yuan (+ 15%), respectivamente, y las ventas internas y externas se beneficiaron de la fuerte demanda de camping. En términos de sub – productos, los ingresos de tiendas de campaña y equipos / ropa, zapatos / accesorios y otros ingresos de la empresa en 21 años fueron de 770 millones de yuan (+ 43,8%) / 100 millones de yuan (+ 13,7%) / 50 millones de yuan (+ 228,5%).
Multi – canal para mejorar la eficiencia de la tienda. En 2021, los ingresos de los canales nacionales en línea / fuera de línea fueron de 110 millones de yuan (+ 126,7%) / 200 millones de yuan (+ 74,5%) y la proporción de ingresos fue de 35,5% / 64,6%, respectivamente. En los canales fuera de línea, la contribución de la compra de grupos de distribución fue de 110 millones de yuan (+ 193%), la contribución de la tienda fue de 900 millones de yuan, y el canal floreció en varios puntos. El número de tiendas directas / franquiciadas a finales de 21 años fue de 30 (+ 6) / 196 (- 51), los ingresos directos / franquiciados fueron de 30 millones de yuan (+ 21,8%) / 060 millones de yuan (+ 11,8%), la eficiencia del canal mejoró.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,81 Yuan, 2,48 yuan y 3,19 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 30 veces, 22 veces y 17 veces. Teniendo en cuenta la continua demand a de Operaciones de divulgación en China en los últimos a ños y el hecho de que la empresa haya cultivado profundamente en este campo con una cierta barrera competitiva, en referencia a la valoración comparable de la empresa, la empresa recibió una valoración de 22 años de 35 veces, el precio objetivo de 63,4 Yuan, que cubrió por primera vez la calificación de “Holding”.
Consejos de riesgo: riesgo en el que la demanda de la industria no está a la altura de las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en la industria; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
