Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) ( Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.100 millones de yuan, un aumento del 30,8% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 570 millones de yuan, un aumento del 27,5% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 550 millones de yuan, un aumento del 28,6% con respecto al año anterior; En el primer trimestre de 22 años, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 200 millones de yuan, una disminución del 36,5% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 90 millones de yuan, una disminución del 46,3% con respecto al año anterior.
Observaciones: el crecimiento del rendimiento de la empresa se debe principalmente al aumento de la demanda de vacunas para cerdos en 21 años y a la estrategia de comercialización de la empresa. Los ingresos de la vacuna porcina de la empresa ascendieron a 1.060 millones de yuan, un aumento del 29,9% con respecto al a ño anterior y una tasa bruta del 81,8%, principalmente debido a la gran cantidad de cerdos de aguas abajo, la Empresa desarrolló activamente el mercado, el rendimiento de la industria nacional aumentó, las vacunas de aves de corral se vieron afectadas por el mercado, los ingresos disminuyeron un 11,2% con respecto al año anterior. En cuanto a las ventas, la empresa optimizó activamente los canales de venta de los clientes en el mercado de la red, llevó a cabo activamente reuniones de promoción de vacunas a nivel de condado y Ciudad, aceleró el hundimiento de la red y se extendió a los municipios, los ingresos de distribución aumentaron un 33,4% año tras año, representando alrededor del 46%, los ingresos de ventas directas aumentaron un 26,7% año tras año, representando el 53%. La fuerte disminución de los ingresos y los beneficios en el primer trimestre se debió principalmente a los bajos precios de los cerdos, las continuas pérdidas de los agricultores y el entorno del mercado, lo que dio lugar a una disminución de la voluntad de comprar vacunas y a la presión sobre los resultados de la empresa.
La demanda general de la industria de seguros de vida o la recuperación de la rentabilidad aguas abajo marcan el comienzo del crecimiento. En este ciclo, la peste porcina africana ha ampliado la gama de costos de la cría, la diferencia de costos entre los diferentes organismos de cría puede llegar a 10 yuan / kg, por lo que creemos que el factor clave de la demanda de la industria de la seguridad social se ve afectado por la peste porcina africana una vez y se convierte en la reparación de la rentabilidad de las empresas de cría a corto plazo, con el ajuste de la estructura de las cerdas reproductoras, el aumento de la proporción de cerdas de alta calidad, la mejora de la tasa de salud de las crías, la tasa de mortalidad por psy y otros indicadores, el Centro de Costos de la industria se mueve hacia abajo. En la actualidad, el precio de los cerdos vivos es de 12,2 Yuan / kg, pero se espera que el precio de los cerdos se recupere en el futuro, lo que dará lugar a un aumento de la demanda de seguros de vida. Todo el Centro de costos se mueve hacia abajo, el nivel de beneficios aumenta, la demanda correspondiente de productos de seguros de vida también acelerará gradualmente la recuperación. A largo plazo, se aclarará que la ventaja financiera ya no es el único umbral, el control de costos y la actitud de control de la ciencia de las enfermedades epidémicas desempeñarán un papel común, se convertirá en una excelente medida de las empresas acuícolas de alta eficiencia.
La empresa se centra en la innovación en el desarrollo de productos, como empresa líder en vacunas no obligatorias, se espera que la cuota de mercado se amplíe aún más. En 2019 y 2020, la empresa ocupó el segundo lugar en los ingresos de ventas del mercado de productos biológicos veterinarios de inmunización obligatoria no estatal de China, el primero en los ingresos de ventas del mercado de productos biológicos porcinos de inmunización obligatoria no estatal, el primero en la cuota de mercado de la vacuna contra la pseudorabia porcina, La vacuna contra el parvovirus porcino, la gastroenteritis porcina, la vacuna contra la diarrea y otros productos, y posee el centro técnico de la empresa estatal, el laboratorio clave de la empresa del Ministerio de Agricultura y zonas rurales, Estación de trabajo de investigación post – doctoral y muchas otras cualificaciones, la construcción de una variedad de plataformas de investigación, la actualización de productos para luchar por la tecnología líder en la industria, los productos lideran la demanda. Con el fin de controlar el riesgo y mejorar la trazabilidad de los productos, reducir el número de proveedores de productos de seguros de vida impulsará la concentración de la industria, la matriz de productos de la empresa es rica, lo que ayudará a obtener ventajas competitivas, y se espera que aumente la cuota de mercado. Durante el período que abarca el informe, la empresa añadió 8 nuevas líneas de producción y aprobó la certificación GMP, las líneas de producción de vacunas están completas, se completaron 12 proyectos de mejora de procesos durante todo el año, y se mejoró aún más la estabilidad de la calidad de los productos. Al mismo tiempo, la empresa puede proporcionar la vacuna viva pseudo – Loca porcina y la vacuna inactivada, en la tecnología de extracción de cepas ventajas obvias, utilizando cepas endémicas de origen porcino aisladas de China, por lo que la adaptabilidad del producto y la inmunogenicidad es más fuerte, más adecuado para la cría de cerdos domésticos en China; La empresa se adhiere a la “venta directa + distribución” del sistema de dos fases para ampliar el radio de servicio, para las granjas grandes, medianas y pequeñas con diferentes estrategias, para dar pleno juego a las ventajas duales de los productos y servicios para ampliar continuamente el negocio.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,37 Yuan, 1,74 yuan y 2,18 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 17 / 14 / 11 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la expansión de la capacidad es inferior a lo esperado; Las ventas de productos no son tan buenas como se esperaba.
