Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Puntos de inversión
Sinopsis del rendimiento: 22q1 ingresos de la empresa 830 millones de yuan, año tras año + 32,1%, beneficios netos atribuibles a la madre 180 millones de yuan, año tras año + 49,8%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 170 millones de yuan, año tras año + 42,7%.
Gracias a la transformación de los pedidos en mano, el rendimiento aumentó a un ritmo vertiginoso y el margen bruto alcanzó un máximo de casi tres a ños. A medida que la eficiencia de la conversión de PERC se acerca al techo, la expansión y contracción de la producción de PERC, los pedidos de la empresa son impulsados principalmente por hjt. Según nuestra estimación, en 2021, los pedidos de hjt de toda la industria alcanzaron 8,1 GW (excluida Europa), un aumento del 330% con respecto a 2020, de los cuales la empresa obtuvo 5,8 GW de pedidos, la cuota de mercado alcanzó el 72%, y 5,8 GW han recibido el pago anticipado de los clientes. Según el cálculo de 400 millones de yuan / GW, el nuevo pedido hjt firmado por la empresa en 2021 asciende a 2.320 millones de yuan. Además de la impresión de pantalla PERC, semiconductores, paneles y otros enlaces de pedidos, esperamos que la empresa 2021 pedidos totales en más de 4 mil millones de yuan. Debido a la influencia de la abundancia de pedidos en mano, el rendimiento anual de 22 años aumenta la certeza más fuerte. La tasa bruta de 22q1 fue del 40,6%, año tras año + 2,3 PP, mes tras mes + 2,5 PP, tasa neta del 20,9%, año tras año + 2,4 PP, mes tras mes + 1,0 pp. El margen bruto alcanzó un máximo de tres a ños en un solo trimestre, lo que demuestra una mejora continua de la capacidad de negociación de productos y la capacidad de control de costos.
Preparar activamente las mercancías para hacer frente a la situación epidémica y a los nuevos pedidos en el futuro, y mejorar continuamente la capacidad de gestión y control de costos. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa 22q1 fue de 29,43 millones de yuan, un – 73,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a que la empresa tuvo en cuenta el impacto de la situación epidémica, preparó las mercancías por adelantado, bloqueó la capacidad de los proveedores y aumentó considerablemente la cantidad de compras en comparación con el mismo período del año pasado. El inventario de la empresa en el período que abarca el informe fue de 3,27 millones de yuan, un 16,5% más que a finales de 2021, y la preparación activa de En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas de 22q1 fue de 4,8% / 4,5% / 11,2% / – 2,9%, respectivamente, en comparación con – 0,1 PP / – 0,7 PP / + 3,4 PP / – 1,8 PP y – 3,5 PP / + 3,0 PP / – 3,5 PP / – 2,3 pp. La tasa total de gastos durante el período 22q1 fue del 17,5%, año tras año + 1,0 PP, en comparación con – 6,3 pp. La capacidad de gestión y control de costos ha mejorado continuamente.
Hjt Big single gradualmente aterrizó en el suelo, mirando el curso de la paridad hjt en 2022. El 15 de abril, la empresa y Rec India firmaron un pedido de línea completa de 4,8 gwhjt, de acuerdo con las previsiones de línea completa de 400 millones / gwhjt, el monto de este pedido se acerca a 2.000 millones de yuan, más del 50% de los ingresos de 21 a ños. Según maiwei, se espera que la expansión de la producción de hjt alcance entre 20 y 30 GW en 2022, lo que representa un aumento significativo con respecto a 8,1 GW en 2021. De acuerdo con la expansión de la producción de 25 GW, 400 millones / GW de inversión en toda la línea, Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) 70% de la cuota de mercado, se espera que los pedidos de hjt alcancen los 7.000 millones de yuan en 2022. En comparación con la expansión de la escala de producción de hjt, el mercado presta más atención al progreso de la paridad de precios de hjt. Si hjt logra la paridad de costos con PERC en 2023, se espera que la industria dé la bienvenida a la expansión a gran escala de la producción de hjt. En la actualidad, se han realizado nodos de reducción de costos, como smbb, equipo de gran capacidad, etc. esperamos que los nodos de paridad hjt en 2022 incluyan principalmente la producción en masa de pecvd microcristalino, la localización de pasta de plata, la fabricación de láminas de semivarillas, la localización de cobre recubierto de plata, la Optimización de objetivos PVD, etc. El pecvd microcristalino es el primer anillo de 22 años de ritmo de paridad hjt. Se espera que los datos de producción de pecvd microcristalino de superficie positiva alcancen alrededor del 25%, y la eficiencia del pecvd microcristalino de superficie posterior superpuesta (microcristalina de doble cara) alcance el 25,5%. Anteriormente Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) ha publicado más del 24,5% de los datos de microcristales de un solo lado, se espera que Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) \ y Huasheng nueva energía estable y madura datos de microcristales de producción en masa se publicarán en un futuro próximo, se espera que los objetivos pertinentes de la cadena industrial beneficien.
Previsión de beneficios: se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 8,9 / 14,4 / 2.040 millones de yuan, lo que corresponde a pe62 / 39 / 27 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la iteración de la tecnología fotovoltaica no es tan esperada, la investigación y el desarrollo de nuevas tecnologías no son esperados, la competencia del mercado aumenta el riesgo.
