Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
Centrándose en Hangzhou y profundamente cultivando Zhejiang, el rendimiento operativo ha aumentado constantemente. La empresa insiste en centrarse en Hangzhou, la agricultura profunda en Zhejiang, con el modelo de desarrollo regional de la agricultura profunda, en comparación con la distribución nacional de las empresas de vivienda. 3q21, los ingresos de explotación de la empresa y el beneficio neto de la empresa matriz aumentaron un 89% y un 49%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Aunque el margen bruto disminuyó debido a la tendencia general de la industria, la ventaja de la gestión de la empresa y la normalización de los productos fue notable, y el margen bruto fue aún mayor que el promedio de la industria de 4,17 PCT.
La marca de calidad es bien reconocida y la escala de ventas sigue creciendo. La cantidad total de ventas de la empresa en 2021 fue de 169100 millones de yuan, ocupando el puesto 22 en la industria. Las ventas anuales fueron de + 24% año tras año, de + 60,7% año tras año en el primer semestre del año, de – 0,6% año tras año en el segundo semestre del año, y la tasa de crecimiento en el primer y segundo semestre del año fue mucho mayor que la media de la industria. La tasa de logro de los objetivos de ventas es del 113%, que es una de las cinco empresas de vivienda top30 que han alcanzado los objetivos de ventas; El efecto de la labranza profunda en Hangzhou es notable, los productos son bien reconocidos por los clientes, la tasa de ocupación de la ciudad aumenta continuamente, la cantidad de ventas de calibre completo en Hangzhou en 2021 es de 106,8 mil millones de yuan, la tasa de ocupación de la ciudad alcanza el 14,6%, ocupa el primer lugar en la lista de ventas de Hangzhou durante cuatro años consecutivos.
Tome la tierra activamente para ampliar el almacenamiento de la tierra, el diseño de la región de alta calidad del mercado. La cantidad de derechos de propiedad de la tierra de la empresa sigue aumentando, más de 40.000 millones de yuan durante dos años consecutivos, es una rara cantidad de tierra en 2021 para aumentar la cantidad de empresas inmobiliarias; Aprovechar las oportunidades del mercado de la tierra y obtener proyectos espaciales de alto beneficio, la cantidad total de tierras en 2021 ascendió a 74.100 millones de yuan, de los cuales Hangzhou invirtió 29.900 millones de yuan, ocupando el primer lugar en la lista de tierras en Hangzhou. Base de almacenamiento pesado, a partir de 1h21, la empresa puede vender alrededor de 278 mil millones de yuan, 67% se encuentra en Hangzhou, los fundamentos de la ciudad de Hangzhou son buenos, la capacidad del mercado inmobiliario es grande, en los últimos años continúa el inventario, en la actualidad el ciclo de eliminación de inventario en venta es de sólo 1,6 meses, las ventas se espera que tome la iniciativa para estabilizar la recuperación, el beneficio directo del crecimiento de las ventas de la empresa.
La estructura financiera es segura y estable, y la capacidad de financiación es comparable a la de las empresas estatales. A partir de 1h21, la relación activo – pasivo de la empresa después de la eliminación de la recaudación anticipada es de 69,13%, la relación deuda neta es de 91,24%, la relación efectivo – deuda corta es de 1,62, mantener tres líneas rojas “archivo verde”. La estructura de la deuda con intereses es razonable, la relación entre la deuda a corto plazo y la deuda a corto plazo es del 24%, y la presión del Servicio de la deuda es menor. Las fuentes son sencillas y claras, y el 73% son préstamos bancarios, sin financiación fiduciaria ni financiación externa. El costo de la financiación sigue disminuyendo, el costo de la financiación integrada 1h21 es del 4,9%, y el tipo de interés nominal de los tres nuevos bonos emitidos desde 2022 no es superior al 4%, la capacidad de financiación es comparable a la de las empresas estatales centrales.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el crecimiento de la inversión en ventas de la empresa, el fuerte impulso de crecimiento y los buenos fundamentos del mercado regional de distribución clave, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 2.653 millones de yuan, 3.953 millones de yuan y 5.187 millones de yuan, respectivamente. Damos a la empresa 2022 8.0x PE, correspondiente al precio objetivo de 10.16 Yuan / acción, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”. Indicación del riesgo
Retrasar el aterrizaje de la política y la recuperación del mercado; El área de diseño es relativamente única; Incumplimiento de las deudas de los socios.
