Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
La empresa reveló su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 85.998,56 millones de yuan, un aumento del 42,56% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible de 1.596,05 millones de yuan, una disminución del 36,73% con respecto al año anterior y eps0. 96 Yuan, promedio ponderado Roe 11. 46%, 12,41 puntos porcentuales menos que el año anterior, el plan de distribución de beneficios para cada 10 acciones de dividendos en efectivo distribuidos 1,5 Yuan (impuestos incluidos). Los ingresos de explotación de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 19.953,22 millones de yuan, un aumento del 26,98% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible fue de 200,70 millones de yuan, una disminución del 71,62% con respecto al año anterior.
La principal razón de la disminución interanual de los resultados de la empresa en 2021 fue la pérdida del negocio de la cría de cerdos, pero excluyendo la cría de cerdos, el beneficio neto de otros negocios aumentó un 32,97%. En 2021, la empresa produjo alrededor de 2 millones de cerdos vivos en todo el año, afectados por la caída de los precios de los cerdos después del segundo trimestre, el impacto del negocio de la cría de cerdos en el beneficio neto atribuible fue de – 896 millones de yuan, una disminución del 238,09%. Excluyendo otras operaciones de cría de cerdos, el beneficio neto atribuible en 2021 fue de 2.492 millones de yuan, un aumento del 32,97% con respecto al mismo período del año anterior.
Los piensos, las plántulas y el seguro de vida son el negocio más importante de la empresa. En 2021, las principales categorías de piensos de la empresa mantuvieron un crecimiento constante y la cuota de mercado aumentó aún más. Según la Asociación China de la industria de piensos, la producción total de piensos industriales aumentó un 16,1% en 2021, de los cuales el pienso porcino aumentó un 46,6%, el pienso para huevos y aves de corral disminuyó un 3,6%, el pienso para carne y aves de corral disminuyó un 2,9%, el pienso para rumiantes aumentó un 12,2% y el pienso para productos acuáticos aumentó un 8%. En el entorno de la industria, las ventas totales de piensos de la empresa en 2021 ascendieron a 1,63 millones de toneladas, de las cuales 860000 toneladas se vendieron internamente y 18,77 millones de toneladas se exportaron, lo que representa un aumento del 28% con respecto al a ño anterior. En 2021, las ventas de piensos para cerdos aumentaron un 100% año tras año, alrededor de 4,6 millones de toneladas; Las ventas de piensos para aves de corral ascendieron a 9,44 millones de toneladas, un aumento del 11% con respecto al año anterior; Las ventas de piensos acuáticos ascendieron a 4,67 millones de toneladas, un aumento del 21% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se beneficiaron de las ventajas de la empresa en las semillas de camarones, los piensos de camarones, la protección de los animales acuáticos y el modo de servicio, las ventas anuales de camarones y cangrejos de la empresa aumentaron un 35% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En 2021, las principales categorías de piensos de la empresa lograron un crecimiento constante, y la tasa de crecimiento fue significativamente mayor que la tasa de crecimiento de la industria, la cuota de mercado aumentó a ún más, en la que el material de aves de corral se redujo en la situación de la industria para lograr un crecimiento negativo.
Los servicios de seguros de vida, semillas y plántulas continuarán en 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa de seguros de vida ascendieron a 892 millones de yuan, lo que representa un aumento del 34,27% y un margen bruto del 50,85%. Entre ellos, los ingresos de explotación de la protección de los animales acuáticos ascendieron a 676 millones de yuan, lo que representa un aumento del 26,48% y un margen de beneficio bruto del 54,10%. Los ingresos de explotación del seguro de animales y aves de corral ascendieron a 216 millones de yuan, un aumento del 66,29% y un margen bruto del 40,70%. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 855 millones de yuan, con un aumento del 42,30% y un margen bruto del 51,22%. Las plántulas de camarones “haixingnong No.2” desarrolladas por la empresa tienen las características de un crecimiento rápido, una fuerte resistencia al estrés y una alta tasa de supervivencia.
En el primer trimestre de 2022, la cría de cerdos perdió dinero, pero la cuota de mercado de los piensos aumentó rápidamente. La empresa produjo alrededor de 830000 cerdos en el primer trimestre de 2022. Aunque el costo de la cría disminuyó significativamente en el primer trimestre, el beneficio neto de la cría de cerdos fue de – 302 millones de yuan, una disminución del 236,07%. Al mismo tiempo, excluyendo otras operaciones de cría de cerdos, la empresa logró ingresos de explotación de 18.579 millones de yuan, un aumento del 29,77% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto atribuible de 503 millones de yuan, un aumento del 3,52% con respecto al año anterior. Desde principios de este a ño, la guerra ruso – ucraniana y el clima sudamericano han dado lugar a un gran aumento de los precios mundiales de los productos básicos, el aumento de la presión sobre los costos de las materias primas para piensos, como la harina de soja, la retirada acelerada de las pequeñas y medianas empresas sin ventajas de escala y ventajas de reserva de la investigación y el desarrollo de fórmulas, y una mayor concentración de la cuota de mercado. Según la Asociación China de la industria de piensos, la producción total acumulada de piensos industriales aumentó un 3,5% año tras año entre enero y febrero de 2021. Las ventas de piensos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 4,19 millones de toneladas (sin incluir las ventas de cría interna), un aumento del 22% con respecto al a ño anterior, y la cuota de mercado aumentó aún más.
La planificación estratégica futura de la empresa es más clara. Los piensos, las plántulas y la protección de los animales son las actividades básicas; El negocio de la cría de cerdos mantiene la escala de inversión existente, adopta el modo de activos relativamente ligeros, mejora rápidamente la capacidad de gestión y la capacidad profesional, y el costo de la cría de cerdos se esfuerza por alcanzar el nivel líder de la industria en dos años. La cría y el sacrificio de aves de corral ya no aumentarán los nuevos insumos y el negocio original de las aves de corral se centrará en mejorar la capacidad; El negocio de la acuicultura se centrará en la cría industrial de camarones y la cría de peces crudos que la empresa ya tiene ventajas generales, y se espera que el negocio de la cría industrial de camarones se convierta en un nuevo punto de crecimiento en los próximos dos a ños, además de los piensos, las plántulas y la protección de los animales.
La lógica principal de nuestra visión positiva de Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) La valoración correspondiente de otras empresas que excluyen la cría de cerdos vivos se encuentra en un nivel histórico bajo; Desde este año, el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba y la disminución del mercado de la acuicultura aguas abajo han ejercido presión sobre todo el pienso a corto plazo, pero debido a la capacidad de resistencia a la compresión relativamente peor de las PYME, esto hará que las PYME se retiren rápidamente, y se espera que la cuota de mercado se concentre más en las principales empresas, como Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) El plan de incentivos de opciones sobre acciones de la empresa tiene una amplia cobertura de empleados y objetivos claros, y el precio de las acciones se acerca al precio de ejercicio de los incentivos sobre acciones.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz de 2022 a 2024 sea de 25,20 / 45,22 / 5.509 millones de yuan, un aumento del 57,9% / 79,4% / 21,8% año tras año, lo que corresponde a EPS de 1,52 / 2,72 / 3,32 Yuan, PE 39 / 22 / 18 veces, la primera vez que cubre la calificación de “Buy – a”.
Sugerencia de riesgo: el resurgimiento de la epidemia de ganado y aves de corral conduce a un volumen de ventas de ganado y aves de corral inferior a lo esperado, el clima extremo conduce a un volumen de ventas de piensos acuáticos inferior a lo esperado, la harina de pescado y la harina de maíz y soja y otros riesgos de fluctuación de los precios de las materias primas.
