Sanquan Food Co.Ltd(002216) ( Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Evento: el 18 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 6.943 millones de yuan, año tras año + 0,25%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 641 millones de yuan (- 16,55%) en comparación con el mismo período del año anterior. La EPS básica es de 0,73 Yuan. Q4 registró ingresos de 1.864 millones de yuan (+ 8,24% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 255 millones de yuan (+ 29,37%).
La empresa ajusta activamente la estructura de los productos y canales, 21 años de mejora trimestral del rendimiento operativo. En el lado de los ingresos, el 21q1 se vio afectado por la Alta Base durante el período epidémico de 20 años, y los ingresos aumentaron a baja velocidad año tras año. 21q2 / 21q3 la demanda del mercado es más débil, lo que conduce a una disminución de los ingresos en comparación con el a ño anterior. La empresa mejora el funcionamiento de la empresa mediante el ajuste de la estructura de los productos almacenados y los canales, la promoción de nuevos productos, la eficiencia y la explotación del potencial, y la tasa de crecimiento de los ingresos aumenta trimestralmente. 21q4 los ingresos volvieron a crecer, un + 8,24% año tras año. En el lado de los beneficios, los beneficios de 21q1 ~ 21q3 disminuyeron año tras año debido a la Alta Base durante 20 años de brotes epidémicos, pero la disminución se redujo gradualmente; Los beneficios del 21q4 volvieron a crecer, un 29,37% año tras año. Se prevé que en 2022, con la nueva distribución de canales y la liberación gradual de las reservas de nuevos productos, la tendencia positiva de la gestión desde el 21q4 continuará.
En cuanto a los productos, los ingresos de 21 años de fideos de arroz ultracongelados / preparados ultracongelados / productos de conservación en frío a corto plazo ascendieron a 60,32 / 7,46 / 123 millones de yuan, frente al 3,19% / + 29,67% / + 40,15%; El total de ingresos de 21h2 fue de 28,15 / 5,03 / 066 millones de yuan, en comparación con + 2,18% / + 31,69% / + 21,34%. Los productos de fideos de arroz ultracongelados de la empresa se ven afectados por 20 años de alta base, una pequeña disminución en comparación con el mismo período del a ño pasado, la modulación ultracongelada y los productos de protección a corto plazo refrigerados para lograr un rápido crecimiento, la estructura del producto mejoró aún más; 21h2 los ingresos por categoría de productos han vuelto a aumentar. 21 años de fideos de arroz ultracongelados / preparación ultracongelada / almacenamiento en frío de productos de protección a corto plazo 59,61 / 5,45 / 07200 toneladas, año tras año – 1,69% / + 12,52% / + 31,58%; El precio medio de venta es de 1,01 / 1,37 / 1,71 (10.000 yuan / tonelada), en comparación con – 1,53% / + 15,24% / + 6,51%. El volumen y el precio de los fideos de arroz congelados disminuyeron ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior; La preparación de la congelación rápida y la conservación en frío de los productos de protección a corto plazo aumentaron año tras año.
La disminución del margen bruto en comparación con el año anterior retrasó el rendimiento de los beneficios, mientras que la tasa de gastos disminuyó en comparación con el año anterior. El margen bruto de 21 años fue del 27,17%, en comparación con – 2,70 ppt (21 q4 fue del 30,02%, en comparación con + 20,91 ppt). La razón principal de la disminución de los márgenes brutos es que los ingresos se mantuvieron estables año tras año y el aumento de los costos de las materias primas, la mano de obra directa y la fabricación no pudo diluirse eficazmente. La tasa de gastos de venta de la empresa en 21 años fue del 12,98%, año tras año – 1,44 ppt (21 q4 fue del 10,32%, año tras año + 20,17 ppt), debido a la optimización de la estructura tradicional del Canal, el crecimiento del canal emergente. La tasa de gastos de gestión fue del 2,83%, frente a – 0,54 ppt (2,04% en 21q4, frente a – 0,60 ppt), debido a los cambios en la remuneración del personal y los gastos de personal. La tasa de gastos de I + D fue del 0,79%, año tras año + 009ppt (21q4 fue del 1,54%, año tras año + 046ppt). La tasa de gastos financieros fue de – 0,13%, en comparación con – 0,04 ppt (21q4 fue de – 0,06%, en comparación con – 0,25 ppt), debido al aumento de los ingresos netos de los fondos.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean de 79,92 / 91,36 / 10.396 millones de yuan, el beneficio neto de 7,17 / 8,06 / 908 millones de yuan, EPS 0,82 / 0,92 / 1,03 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 22 a 24 años pe 21 / 18 / 16 veces. En la actualidad, la valoración de la empresa es inferior a la de la placa de alimentos ultracongelados en 22 años y 31 veces el nivel general de valoración, la empresa es la empresa líder de la industria de alimentos ultracongelados, 2022 se centra en el desarrollo de nuevas categorías y la distribución de nuevos canales, el crecimiento a medio y largo plazo es bueno. Mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: disminución de la propensión al consumo de los residentes, aumento de costos más allá de las expectativas, problemas de seguridad alimentaria, etc.
