Toly Bread Co.Ltd(603866) ( Toly Bread Co.Ltd(603866) )
Evento: el 18 de abril, la empresa publicó un informe trimestral 2022, 22q1 ingresos de 1.452 millones de yuan, año tras año + 9,43%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 158 millones de yuan (- 2,98% año tras año). La EPS básica es de 0,17 Yuan.
21q1 los ingresos comenzaron de manera constante y el crecimiento de los nuevos ingresos del mercado fue mayor. En el lado de los ingresos, los ingresos de la empresa 22q1 aumentaron a una velocidad media y baja en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la actividad principal se mantuvo estable en general, con una tasa de crecimiento relativamente alta de los ingresos del nuevo mercado. En el lado de los beneficios, el beneficio neto de la empresa 22q1 se redujo ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a: (1) El aumento de los precios de algunas materias primas, como el trigo y el aceite; El aumento de los costos de los servicios de distribución terminal ha dado lugar a una ligera disminución del margen bruto en comparación con el a ño anterior; Los ingresos cambiarios del 21q1 fueron positivos, y el mayor costo de los intereses del 22q1 dio lugar a un aumento significativo de la tasa de gastos financieros.
A nivel regional, la tasa de crecimiento de los ingresos del mercado de China Oriental / central / noroeste / Sur de China fue mayor en 22q1, con ingresos de 3,89 / 0,42 / 1,07 / 119 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 33,57% / + 14,42% / + 19,15% / + 11,13%. La tasa de crecimiento de los ingresos en el mercado de China Oriental supera el 30%, y se espera que las razones sean las siguientes: 1) la empresa desarrolla activamente el mercado de China Oriental, el número de distribuidores aumenta considerablemente año tras año; El aumento gradual de la capacidad de producción en el este de China ha dado lugar a un aumento sustancial de los ingresos. China Central, el noroeste, el sur de China y otros nuevos mercados todavía están en fase de desarrollo, el crecimiento de los ingresos es mayor. 22q1 North China / Northeast / SOUTHWEST REGION realized income of 3.33 / 6.08 / 183 million Yuan, Year – on + 5.49% / + 2.15% / + 4.63%. La demanda del mercado maduro, como el norte de China, el noreste y el suroeste de China, es estable, lo que da lugar a una baja tasa de crecimiento de los ingresos y a una cuota de mercado estable. En general, el norte de China / noreste / este de China es la fuente básica de ingresos, con un total de 1.330 millones de yuan.
En cuanto a los distribuidores, al final del 22q1, el mercado Huabei / noreste / este / suroeste / noroeste / Sur de China / Centro de China tenía 157 / 268 / 217 / 124 / 59 / 48 / 30 distribuidores, respectivamente, en comparación con + 3,29% / + 2,68% / + 21,91% / – 2,36% / + 5,36% / + 2,13% / + 57,89%. Los mercados de China Oriental y central han intensificado sus esfuerzos de desarrollo y el número de distribuidores ha aumentado considerablemente año tras año. El número de distribuidores en otros mercados regionales se mantuvo estable.
El margen bruto disminuyó ligeramente en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa de gastos aumentó significativamente durante el período. El margen bruto de 22q1 es del 25,62%.
Año tras año – 0,95 ppt, el margen bruto disminuyó ligeramente debido a: 1) el trigo, el aceite y otras materias primas al alza; El costo de la distribución logística ha aumentado año tras año.
La tasa de gastos de venta de 22q1 fue del 8,45%, en comparación con – 0,77 ppt, debido a la reducción de los gastos de venta y los descuentos de los productos. La tasa de gastos de gestión fue del 2,22%, año tras año + 0,21 ppt. La tasa de gastos de I + D fue del 0,52%, año tras año + 0,32 ppt, debido al aumento de la inversión en I + D. La tasa de gastos financieros fue del 0,13%, año tras año + 0,70 ppt, ya que los ingresos cambiarios de 21 q1 fueron positivos y los gastos de intereses de 22 Q2 aumentaron año tras año.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean de 71,12 / 80,52 / 90,36 millones de yuan, el beneficio neto de 8,53 / 9,62 / 1.077 millones de yuan, EPS 0,90 / 1,01 / 1,13 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 22 a 24 años pe 24 / 21 / 19 veces. En la actualidad, la valoración de la empresa y la placa de alimentos de ocio 22 años 24 veces el nivel general de valoración es el mismo, la empresa es la principal empresa de la industria de panadería, la posición del mercado es estable, la capacidad de producción se libera continuamente, el crecimiento a medio y largo plazo es Bueno. En resumen, se mantiene la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la tasa de expansión de las empresas no es tan rápida como se esperaba, la tendencia al consumo de los residentes disminuye, el aumento de los costos supera las expectativas, los problemas de seguridad alimentaria, etc.
