Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Punto de vista básico
El rendimiento del q1 en 2022 aumentó ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior. En 2022, el rendimiento de q1 aumentó ligeramente, los precios de los principales productos se mantuvieron altos. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 6.515 millones de yuan, lo que representa un aumento del 30,83% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.746 millones de yuan, un aumento del 1,07% con respecto al a ño anterior y una disminución del 0,34% con respecto al cuarto trimestre de 2021. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 1.886 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,82% con respecto al a ño anterior y del 4,31% con respecto al cuarto trimestre de 2021. En el primer trimestre de 2022, la empresa alcanzó un margen bruto del 38,97%, un margen neto del 26,81%, en comparación con el cuarto trimestre de 2021 aumentó 9 PCT y 2,14 PCT, respectivamente. Principalmente debido al rápido aumento de los precios internacionales del petróleo crudo en el primer trimestre de 2022, la expansión de la diferencia de precios de las poliolefinas, el aumento de los precios del coque superpuesto, los ingresos de la empresa aumentaron considerablemente en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto
Los altos precios del carbón y el petróleo crudo apoyan los altos precios de los principales productos. En el primer trimestre de 2022, la producción de coque de la empresa fue de 1.169800 toneladas, el precio medio de venta fue de 2.258,11 Yuan / tonelada, un aumento del 31,54%. La producción de polietileno y polipropileno fue de 183,3 millones de toneladas y 168,9 millones de toneladas, respectivamente, y el precio medio de venta fue de 7.677,28 Yuan / tonelada y 7.488,76 Yuan / tonelada, respectivamente, con un aumento del 8,44% y una disminución del 0,34% con respecto al a ño anterior. La producción de Benceno puro, asfalto modificado y MTBE fue de 204000 toneladas, 274000 toneladas y 249900 toneladas, respectivamente, y el precio medio de venta fue de 6.539,24 Yuan / T, 5.208,86 Yuan / T y 6.317,00 Yuan / T, respectivamente, con un aumento significativo en comparación con el a ño anterior, que fue de 50,61%, 69,95% y 41,86%, respectivamente. Los principales productos de la empresa están fuertemente apoyados por el aumento de los precios del carbón y el petróleo crudo, los precios de venta de los productos y los ingresos de ventas aumentaron significativamente en comparación con el año anterior.
Mongolia Interior Project waits for EIA, “XIV Five – year” has long – Term Growth. El proyecto de cogeneración de coque de 3 millones de toneladas / año de la empresa se completó a finales de 2021 y se pondrá en funcionamiento en su totalidad. El proyecto de 200000 toneladas anuales de estireno que se está construyendo se completará y pondrá en funcionamiento a finales de 2022. Se prevé que el proyecto de olefina de 1 millón de toneladas / a ño de la tercera fase de Ningdong se ponga en funcionamiento en el primer semestre de 2023, y el progreso de la construcción de la capacidad de Eva correspondiente es ahora más de la mitad. El proyecto de 500000 toneladas anuales de carbón a olefinas de la cuarta fase de Ningdong se ha publicado en la EIA y se espera que concluya en el período del “14º plan quinquenal”. La primera fase de Mongolia Interior de 2,6 millones de toneladas de proyectos de carbón a olefina ha sido declarada EIA, después de la aprobación de la evaluación ambiental puede comenzar la construcción. Como empresa de referencia de la eficiencia energética de la industria, la probabilidad de aprobación del proyecto es mayor, el ritmo de contribución del rendimiento del proyecto de planificación general de la empresa es estable y el crecimiento a largo plazo es bueno.
Indicación del riesgo: el riesgo de caída del precio del producto; El riesgo de endurecimiento de la política de protección del medio ambiente y bajas emisiones de carbono, como el doble control del consumo de energía; El riesgo de que el proyecto no se ponga en marcha como se esperaba; El impacto de las grandes fluctuaciones de los precios del carbón.
Sugerencia de inversión: el crecimiento de la industria química del carbón con bajas emisiones de carbono líder, mantener la calificación de “comprar”. Las ventajas de la producción de olefinas a partir de carbón de bajo costo son prominentes y el ritmo de puesta en marcha de los proyectos de planificación y construcción es claro. La tasa bruta de beneficio del carbón de coque de la empresa se mantiene en un nivel más alto en el contexto del aumento de los precios del carbón. Valoramos el crecimiento estable y a largo plazo de la empresa durante el 14º plan quinquenal. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 82,12 / 112,56 / 14.593 millones de yuan, correspondiente a EPS 1,12 / 1,53 / 1,99 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones pe 14,4 / 10,5 / 8,1x, para mantener la calificación de “comprar”.
